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持倉限額及大戶報告制度

知識點：

(一)持倉限額及大戶報告制度的內(nèi)涵及特點

1.持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。

2.大戶報告制度是指當交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標準時，會員或客戶應向交易所報告。

3.目的：通過實施持倉限額及大戶報告制度，可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進行重點監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖，有效防范操縱市場價格的行為;同時，也可以防范期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者。

4.在國際期貨市場，持倉限額及大戶報告制度的實施呈現(xiàn)如下特點：

(1)交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風險狀況制訂和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準。

(2)通常來說，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標準高;臨近交割時，持倉限額及持倉報告標準低。

(3)持倉限額通常只針對一般投機頭寸，套期保值頭寸、風險管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請豁免。

(二)我國期貨持倉限額及大戶報告制度的特點

在我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所，對持倉限額及大戶報告標準的設定一般有如下規(guī)定：

1.交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉數(shù)額及大戶報告標準。

2.當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上(含本數(shù))時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

3.市場總持倉量不同，適用的持倉限額及持倉報告標準不同。當某合約市場總持倉量大時，持倉限額及持倉報告標準設置得高一些;反之，當某合約市場總持倉量小時，持倉限額及持倉報告標準設置得低一些。

4.一般按照各合約在交易全過程中所處的不同時期，分別確定不同的限倉數(shù)額。比如，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標準設置得高;臨近交割時，持倉限額及持倉報告標準設置得低。

5.期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶分別適用不同的持倉限額及持倉報告標準。

在具體實施中，我國還有如下規(guī)定：采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，控制市場風險;各交易所對套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制，而在中國金融期貨交易所，套期保值和套利交易的持倉均不受限制;同一客戶在不同期貨公司會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額;會員、客戶持倉達到或者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。