第一章 期貨及衍生品概述[章節(jié)重點視頻講解]

　　第一節(jié)期貨市場的形成和發(fā)展

　　1.1848年，82位美國商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期交所――芝加哥期貨交易所ChicagoBoardofTrade(CBOT，又稱芝加哥谷物交易所)。交易所成立之初采用遠期合同交易的方式;1865年CBOT推出了標準化合約，取代了原先使用的遠期合同;同年CBOT實行了保證金制度(又稱按金制度)，以消除交易雙方由于不能按期履約而產(chǎn)生的諸多矛盾;1882年CBOT允許以對沖合約的方式結(jié)束交易，而不必交割實物。標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結(jié)算的實施，標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。

　　2.期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。標的物通常是實物商品和金融產(chǎn)品。

　　廣義的期貨市場包括期交所、期貨結(jié)算機構(gòu)、期貨經(jīng)紀公司和期貨交易(投資)者;狹義的期貨市場一般指期交所。

　　3.期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀：期貨品種擴大、交易規(guī)模擴大和結(jié)構(gòu)變化、市場創(chuàng)新和國際化。

　　4.期貨交易品種經(jīng)歷了由商品期貨(農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨)到金融期貨(外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨)的發(fā)展歷程。

　　5.金融期貨的發(fā)展歷程：

　　(1)1972年，芝加哥商業(yè)交易所ChicagoMercantileExchange(CME)設立了國際貨幣市場分布(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、德國馬克、意大利里拉、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約;

　　(2)1975年，芝加哥期交所(CBOT)推出了第一張利率期貨合約――政府國民抵押協(xié)會(GNMA)抵押憑證期貨合約;

　　(3)1977年美國長期國債期貨合約在芝加哥期交所上市;

　　(4)繼外匯和利率期貨推出之后，1982年堪薩斯期交所(KCBT)開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易品種;

　　(5)1995年，中國香港開始股票期貨交易。

　　6.期貨市場創(chuàng)新和國際化進程：

　　(1)1982年，芝加哥期交所(CBOT)將期權(quán)交易與期貨交易相結(jié)合，推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的又一場革命;

　　(2)20世紀90年代以來，電子化交易方式被引入期貨市場，并成為期交所采取的主要方式;最先有路透社、芝加哥期交所(CBOT)和芝加哥商交所(CME)共同開發(fā)的全球交易系統(tǒng)(GLOBEX)，世界各地的交易者可通過該系統(tǒng)進行全天24小時交易，從而使全球進入了全天候交易時代;

　　(3)1992年倫敦國際金融交易所(LIFFE)與倫敦期權(quán)交易所合并，1996年又合并了倫敦商品交易所(LCE);

　　(4)1994年，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)與紐約商品交易所(COMEX)合并為紐約商業(yè)交易有限公司(NYMEXInc.);此后，紐約棉花交易所(NYCE)與咖啡、糖與可可交易所(CSCE)合并為紐約期貨交易所(NYBOT);

　　(5)1998年，德國法蘭克福期貨交易所(DTB)與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所(SOFFEX)合并為歐洲交易所(EUREX);

　　(6)2000年，法國巴黎、荷蘭阿姆斯特丹和比利時布魯塞爾的3家交易所合并為歐洲聯(lián)合交易所(EURONEXT);2000年，新加坡交易所有限公司SingaporeExchangeLtd.(SGX)宣布掛牌上市;2000年，香港聯(lián)合交易所和香港期貨交易所經(jīng)股份制改造，與香港中央結(jié)算有限公司合并為香港交易及結(jié)算有限公司(HKEx)，并掛牌上市;

　　(7)2002年，歐洲聯(lián)合交易所合并了倫敦國際金融交易所;

　　(8)2007年，芝加哥期貨交易所(CBOT)與芝加哥商業(yè)交易所(CME)合并為芝加哥商業(yè)交易所集團(CMEGroup);此后，紐約商業(yè)交易有限公司并入芝加哥商業(yè)交易所集團，由此芝加哥商業(yè)交易所集團包括CBOT、CME、NYMEX和COMEX。