牛市價差期權最普遍的價差期權類型。該策略由兩種不同執(zhí)行價格的期權頭寸組成，購買一個確定執(zhí)行價格的看漲期權和出售一個相同標的、到期日相同的較高執(zhí)行價格的看漲期權得到。

①其特點是在標的物價格上漲時能夠獲利。當投資者預期標的物價格上升時，可考慮采用牛市價差策略。對于看漲期權，執(zhí)行價格越低，權利金應該越高，所以出售的執(zhí)行價格較高的期權的權利金應該小于購買的執(zhí)行價格較低的期權的權利金。因此，用看漲期權構造牛市價差期權策略時，需要一定的初始投資。

②三種不同類型：

期初兩個看漲期權均為虛值期權；

期初一個看漲期權為實值期權，另一個為虛值期權；

期初兩個看漲期權均為實值期權。

③此外，通過購買較低執(zhí)行價格的看跌期權和出售較高執(zhí)行價格的看跌期權也可以建立牛市價差期權。

對于看跌期權，執(zhí)行價格越高，權利金也越高，所以與利用看漲期權建立的牛市價差期權不同，利用看跌期權建立的牛市價差期權投資者開始會得到一個正的現(xiàn)金流（忽略保證金要求和交易成本），即構建策略初期交易者盈利，標的物價格下跌會使交易者虧損，所以該策略也被稱為牛市價差期權策略。用看跌期權建立的牛市價差期權策略的最終收益低于用看漲期權建立的牛市價差期權策略的最終收益。