第七章　外匯期貨

第二節(jié)　影響匯率的因素

　　一、基本經(jīng)濟(jì)因素

　　經(jīng)濟(jì)因素是影響匯率走勢的基本因素。

　　1．經(jīng)濟(jì)增長率

　　一個國家的經(jīng)濟(jì)增長是由國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長來衡量的，經(jīng)濟(jì)增長率是決定匯率長期變化的根本因素。經(jīng)濟(jì)增長率的差異對匯率變動產(chǎn)生的影響是多方面的。

　　2．國際收支狀況

　　國際收支狀況是一國對外經(jīng)濟(jì)活動的綜合反映，它對匯率的影響非常直接、迅速、明顯。在國際收支各項目中，對匯率變動影響最大的是貿(mào)易項目和資本項目。貿(mào)易項目的順差或逆差和資本項目的順差或逆差直接影響貨幣匯率的上升或下降。

　　3．通貨膨脹率

　　通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期因素，它對匯率的影響一般要經(jīng)過一段時間才能顯現(xiàn)出來。一般來說，當(dāng)一國的通貨膨漲率高于另一國的通貨膨脹率，則該國貨幣實際所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降；反之，則會上升。

　　4．利率水平

　　一國的利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，利率的高低影響著一國資金的流動。資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。如果一國的利率水平高于其他國家，就會吸引追求較高利息收入的大量資本流人，本國資本流出減少，資本賬戶收支得到改善，同時在國際市場上會搶購這種貨幣，本國貨幣升值，引起匯率上升；反之匯率下跌。利率提高或降低的幅度越大，對本幣匯率的影響也越大。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策指的是一國為實現(xiàn)充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡的目標(biāo)而實施的經(jīng)濟(jì)政策，主要是財政政策和貨幣政策。

　　1．財政政策

　　從長期看，一國的財政收支狀況是影響該國貨幣對外比價的基本因素，是匯率預(yù)測的主要指標(biāo)之一。緊縮性的財政政策導(dǎo)致匯率上升，促使該國貨幣升值；擴(kuò)張性的財政政策，則最終會促使本幣貶值。當(dāng)然，擴(kuò)張性或緊縮性的財政政策并不必然導(dǎo)致貨幣的貶值或升值，還要分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及采取的具體措施的影響。

　　2．貨幣政策

　　貨幣政策對匯率的影響主要是通過貨幣供應(yīng)量的變動和利率的變動來實現(xiàn)的。如果一國政府實行擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，則該國貨幣的匯率將下跌。

　　反之緊縮性的貨幣政策則會導(dǎo)致本幣對外比價的提高。

　　三、中央銀行干預(yù)因素

　　目前，各國政府為保持匯率穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，都會對外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)。某一國家的中央銀行或與其他多個國家的中央銀行聯(lián)手直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯，通過入市干預(yù)直接影響外匯市場供求。中央銀行的干預(yù)必定可以改變市場的走勢，但情形是十分短暫的。

　　四、政治因素

　　政治因素對外匯匯率走勢的影響很大。政治因素一般來得很突然，于是很難預(yù)測。它主要包括選舉和政權(quán)更迭、政變或戰(zhàn)爭、政府官員丑聞或下臺以及罷工等重大政治事件和重大政策改變，都會影響國際經(jīng)濟(jì)交易和資本流動，從而引起匯率變化。通常，一國的政治形勢越穩(wěn)定，該國的貨幣匯率越穩(wěn)定。

　　五、外匯儲備因素

　　一國外匯儲備的多少反映了該國干預(yù)外匯市場和穩(wěn)定匯率的能力。如果一國外匯儲備增加，外匯市場對本幣的信心增加，會促使本幣升值；反之，外匯儲備減少，則會影響外匯市場對該國貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)該國貨幣貶值。