第四節(jié)套期保值操作的擴(kuò)展及注意事項
　　一、套期保值操作的擴(kuò)展
　　1．交割月份的選擇
　　合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響：①合約流動性；②合約月份不匹配；
　?、鄄煌霞s基差的差異性。
　　2．套期保值比率的確定
　　企業(yè)結(jié)合不同目的，靈活確定套期保值比率，不一定完全按照“1：1”的比率操作。
　　3．期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值
　　(1)概念：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易，簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，是指持有方向相反的同一品種、同一月份合約的會員(客戶)協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格(該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi))由交易所代為平倉，同時，按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。
　　(2)優(yōu)越性：①加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)可以節(jié)約期貨交割成本；②比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷；③比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割更有利。
　　(3)基本流程：①尋找交易對手；②交易雙方商定價格；③向交易所提出申請；④交易所核準(zhǔn)；⑤辦理手續(xù)；⑥納稅。
　　4．期現(xiàn)套利操作
　　期現(xiàn)套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。若價差和持倉費存在較大差異，期現(xiàn)套利可能出現(xiàn)。
　　在商品市場進(jìn)行期現(xiàn)套利操作，一般要求交易者對現(xiàn)貨商品的貿(mào)易、運輸和儲存等比較熟悉，因此參與者多是有現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營背景的企業(yè)。
　　5．基差交易
　　(1)點價交易，是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升、貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。 升、貼水的高低，與點價所選取的期貨合約月份的遠(yuǎn)近、期貨交割地與現(xiàn)貨交割地之間的運費以及期貨交割商品品質(zhì)與現(xiàn)貨交割商品品質(zhì)的差異有關(guān)。根據(jù)確定實際交易價格的權(quán)利歸屬劃分，點價交易可分為買方叫價交易和賣方叫價交易。
　　(2)基差交易，是指企業(yè)按某一期貨合約價格加減升、貼水方式確立點價方式的同
　　時，在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結(jié)合，這就保證在套期保值建倉時，就已經(jīng)知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風(fēng)險。
　　二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項
　　(1)企業(yè)在參與期貨套期保值之前，結(jié)合自身情況(包括行業(yè)風(fēng)險狀況、市場動態(tài)風(fēng)險狀況和企業(yè)自身的風(fēng)險偏好)進(jìn)行評估，判斷是否需要以及是否有實力和能力做套期保值。
　　(2)完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置，建立起規(guī)范的組織體系和有效的機(jī)構(gòu)部門。
　　(3)需要具備健全的內(nèi)部控制制度(業(yè)務(wù)授權(quán)制度和業(yè)務(wù)報告制度)和風(fēng)險管理部門
　　(風(fēng)險報告制度、風(fēng)險處理程序等)。
　　(4)加強(qiáng)對套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險的管理：①基差風(fēng)險；②現(xiàn)金流風(fēng)險；③流動性風(fēng)險；④操作風(fēng)險。
　　(5)掌握風(fēng)險評價方法：風(fēng)險價值法(VaR)、壓力測試、情景分析。