基金從業(yè)資格考試證券投資基金基礎(chǔ)知識考點第十章:另類投資(私募股權(quán)投資基金的組織結(jié)構(gòu))
私募股權(quán)投資基金通常分為有限合伙制、公司制和信托制三種組織結(jié)構(gòu)。
組織結(jié)構(gòu)一:公司制
公司制基金的投資者作為股東參與基金的投資,依法享有《公司法》規(guī)定的股東權(quán)利,并以其出資為限對公司債務(wù)承擔有限責任?;鸸芾砣说拇嬖诳捎袃煞N形式:一種是以公司常設(shè)的董事身份作為公司高級管理人員直接參與公司投資管理;另一種是以外部管理公司的身份接受基金委托進行投資管理。公司制基金的特點:需要繳納企業(yè)所得稅;股份可以上市;投資收益可以留存繼續(xù)投資;企業(yè)所得稅之外投資者需要繳納個人所得稅,涉及雙重征稅。
組織結(jié)構(gòu)二:有限合伙制合伙制
基金很少采用普通合伙企業(yè)形式,一般采用有限合伙形式。有限合伙制基金的投資人作為合伙人參與投資,依法享有合伙企業(yè)財產(chǎn)權(quán)。其中的普通合伙人代表基金對外行使民事權(quán)利,并對基金債務(wù)承擔無限連帶責任。其他投資者作為有限合伙人以其認繳的出資額為限對基金債務(wù)承擔連帶責任。從國際行業(yè)實踐來看,基金管理人一般不作為普通合伙人,而是接受普通合伙人的委托對基金投資進行管理,但兩者一般具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。國內(nèi)目前的實踐則一般是基金管理人擔任普通合伙人。
有限合伙制特點:普通合伙人(GP)與有限合伙人(LP)共同組成有限合伙企業(yè),其中私募股權(quán)投資公司作為GP,發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè),并認繳少部分出資,而LP則認繳基金出資的絕大部分。GP承擔無限責任,負責基金的投資、運營和管理,并每年提取基金總額的一定比例作為基金管理費;LP承擔有限責任,不參與公司管理,分享合伙收益,同時享有知情權(quán)、咨詢權(quán)等。
組織結(jié)構(gòu)三:信托制信托制
基金由基金持有人作為委托人兼受益人出資設(shè)立信托,基金管理人依照基金信托合同作為受托人,以自己的名義為基金持有人的利益行使基金財產(chǎn)權(quán),并承擔相應(yīng)的受托人責任。信托制特點:類似有限合伙,同樣有免稅地位;但資金需要一步到位,使用效率低;涉及信托中間機構(gòu),增加基金的運作成本。