本章知識框架圖：

第一節(jié) 個人理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

　　一、個人理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素(★★★★★)

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)類型

　　理財(cái)顧問與綜合理財(cái)服務(wù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要在于產(chǎn)品屬性(風(fēng)險(xiǎn)與收益)與客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好(承受能力)類型的錯配風(fēng)險(xiǎn)，即在產(chǎn)品與顧問服務(wù)中，沒有根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)評估進(jìn)行適配可能會給客戶帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　1．基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

　　理財(cái)資金的最終運(yùn)用方向(即基礎(chǔ)資產(chǎn))所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)是理財(cái)產(chǎn)品最常見甚至最主要的風(fēng)險(xiǎn)。信用類理財(cái)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)，指借款人因各種原因未能及時(shí)、足額償還債務(wù)或銀行貸款而違約的可能性。

　　利率類理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)，指市場利率波動所帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。匯率類理財(cái)產(chǎn)品的匯率風(fēng)險(xiǎn)，指因匯率波動所蒙受損失的可能性。

　　股票類理財(cái)產(chǎn)品的股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指資本市場變動和股票本身價(jià)格的波動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。商品類理財(cái)產(chǎn)品的商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指由市場或其他因素引起的商品價(jià)格波動的可能性。2．支付條款中的支付結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

　　產(chǎn)品支付結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)涵于理財(cái)產(chǎn)品的支付條款之中。這類風(fēng)險(xiǎn)主要有如下兩種：一是由于支付條款的設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。二是由于支付條款設(shè)計(jì)中的特別安排，如增信措施、流動性或期限安排(如銀行和客戶的提前贖回權(quán))，自然隱含著信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)等。

　　3．理財(cái)資金的投資管理風(fēng)險(xiǎn)

　　投資管理風(fēng)險(xiǎn)主要包括理財(cái)資金投資管理人的投資管理風(fēng)險(xiǎn)與交易對手方風(fēng)險(xiǎn)。投資管理風(fēng)險(xiǎn)主要來自投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)程度、理財(cái)經(jīng)驗(yàn)以及交易活動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。交易對手方風(fēng)險(xiǎn)是指由于理財(cái)資金交易活動中涉及第三方交易對手，從而不可避免地面臨交易對手不履約的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)宏觀影響因素

　　從客戶的角度分析，宏觀經(jīng)濟(jì)影響其微觀經(jīng)濟(jì)金融狀況，進(jìn)而影響其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及對理財(cái)工具與顧問服務(wù)的選擇。

　　理財(cái)產(chǎn)品及其各種理財(cái)之間的市場風(fēng)險(xiǎn)，與宏觀經(jīng)濟(jì)與金融形勢密切栩關(guān)。影響理財(cái)產(chǎn)品的宏觀因素包括社會環(huán)境、政府法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等?？蛻粼诓煌慕?jīng)濟(jì)環(huán)境可調(diào)整其理財(cái)策略，選擇不同特點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　(三)微觀影響因素

　　客戶的理財(cái)策略以及理財(cái)產(chǎn)品選擇都會受到微觀因素的影響，一方面是客戶的微觀因素，另一方面是理財(cái)產(chǎn)品與顧問服務(wù)中的微觀因素。

　　客戶的微觀因素包括其經(jīng)濟(jì)金融條件、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的易變性，這些需要理財(cái)服務(wù)的動態(tài)調(diào)整。

　　理財(cái)產(chǎn)品與顧問服務(wù)中的微觀因素是理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)的個別風(fēng)險(xiǎn)，具體為個別或具體產(chǎn)品的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)以及管理人、投資顧問風(fēng)險(xiǎn)行為。

　　二、理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評估(★★★★★)

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)類型

　　①政策風(fēng)險(xiǎn)，指由于國家各種貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、谛庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，指當(dāng)商業(yè)銀行提供信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目和新增貸款項(xiàng)目以及企業(yè)信托融資項(xiàng)目時(shí)，客戶面臨信托融資項(xiàng)目用款人的信用違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、凼袌鲲L(fēng)險(xiǎn)，指市場價(jià)格出現(xiàn)不利的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這也是理財(cái)產(chǎn)品面臨的最常見的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、芰鲃有燥L(fēng)險(xiǎn)，指同樣投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品一般期限越長流動性越差，所以作為對流動性的補(bǔ)償，預(yù)期收益會相對高一些。

　?、萏崆敖K止風(fēng)險(xiǎn)，指如果在投資期內(nèi)，如信托融資項(xiàng)目用款人提前全部或部分還款或者發(fā)生商業(yè)銀行有權(quán)提前終止理財(cái)產(chǎn)品情況，客戶可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、掬N售風(fēng)險(xiǎn)，指不實(shí)或夸大宣傳、以模擬測算的收益替代預(yù)期收益、隱瞞市場重大變化、營銷人員素質(zhì)不高等問題都有可能造成對投資者的誤導(dǎo)和不當(dāng)銷售。

　　⑦操作風(fēng)險(xiǎn)，指在辦理理財(cái)業(yè)務(wù)的過程中所發(fā)生的不當(dāng)操作導(dǎo)致的損失。

　　⑧交易對手管理風(fēng)險(xiǎn)，指由于合作的信托公司受經(jīng)驗(yàn)、技能等綜合因素的限制，可能會影響理財(cái)產(chǎn)品的后續(xù)管理，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下資金遭受損失。

　?、嵫悠陲L(fēng)險(xiǎn)，指理財(cái)產(chǎn)品對應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)不及時(shí)等原因造成理財(cái)產(chǎn)品不能按時(shí)支付理財(cái)資金，理財(cái)期限將相應(yīng)延長的風(fēng)險(xiǎn)。

　?、獠豢煽沽耙馔馐录L(fēng)險(xiǎn)，指自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等不能預(yù)見、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系統(tǒng)故障、通訊故障、投資市場停止交易等意外事件的出現(xiàn)可能對理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品成立、投資動作、資金返還、信息披露造成影響，甚至可能導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品收益降低乃至本金損失。

　　(二)評估方法

　　理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評估可采用定性、定量兩種方法來進(jìn)行。

　　定性方法，投資者需對宏觀環(huán)境、理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行方(比如商業(yè)銀行)和管理者(比如基金管理人和托管人)、投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)特點(diǎn)有一定的認(rèn)識。

　　定量方法，即在對過去損失資料分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生概率和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴(yán)重程度進(jìn)行定量的分析和預(yù)測。風(fēng)險(xiǎn)測量的常用指標(biāo)是產(chǎn)品收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差、VaR。

　　(三)評估主體

　　首先，評估通用的指標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品在各種情況下的預(yù)期收益率以及收益率期望，包括預(yù)期收益率、超額收益率、最高收益率、最低收益率，例如VaB和VaW。

　　其次，收益類型也顯而易見地說明了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。常見的收益類型包括保本固定收益(保證收益)、保本浮動收益、非保本浮動收益。

　　另外，不同類別的理財(cái)產(chǎn)品有不同側(cè)重的評估指標(biāo)。

　　(四)相關(guān)信息可獲得性

　　客戶可以從三個渠道獲得產(chǎn)品信息，即發(fā)售機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站、柜臺和第三．方理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)。第三方理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)包括研究機(jī)構(gòu)、理財(cái)類網(wǎng)站、理財(cái)中介類服務(wù)機(jī)構(gòu)等。