第四章 銀行理財(cái)產(chǎn)品　

　　4.1 理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展

　　2002年，第一個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)世，標(biāo)志著銀行個(gè)人理財(cái)此業(yè)務(wù)達(dá)到了新的水平。

　　2004年開(kāi)始，各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財(cái)產(chǎn)品。

　　2005年年初，出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首個(gè)人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　2005年12月，銀監(jiān)會(huì)允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品。

　　4.2 當(dāng)前市場(chǎng)主要的銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹

　　4.4.1 貨幣性理財(cái)產(chǎn)品

　　1、貨幣性理財(cái)產(chǎn)品定義

　　貨幣性理財(cái)產(chǎn)品是投資于貨幣市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。它主要投資于信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具。

　　2、貨幣性理財(cái)這納聘的特點(diǎn)

　　投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)。

　　3、貨幣性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小。

　　4、貨幣性理財(cái)產(chǎn)品舉例

　　A銀行—“××理財(cái)計(jì)劃”

　　產(chǎn)品投向

　　產(chǎn)品的申購(gòu)和贖回

　　產(chǎn)品收益

　　4.2.2 債券型理財(cái)產(chǎn)品

　　1、債券型理財(cái)產(chǎn)品的定義

　　是以國(guó)債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　2、債券型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)和目標(biāo)客戶端

　　特點(diǎn)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定

　　3、債券型理財(cái)產(chǎn)品投資方向

　　主要投向銀行間債券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)。

　　4、債券型理財(cái)產(chǎn)品的收益及風(fēng)險(xiǎn)特征

　　投資風(fēng)險(xiǎn)較低，收益也不高。購(gòu)買證券型理財(cái)產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.2.3 貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品

　　1、信托的基本概念

　?。?） 信托的定義

　　資金信托業(yè)務(wù)是指投資人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運(yùn)用和處分的業(yè)務(wù)行為。

　?。?） 信托的特點(diǎn)

　?、傩磐惺且孕湃螢榛A(chǔ)的財(cái)產(chǎn)管理制度

　?、谛磐胸?cái)產(chǎn)權(quán)利與利益主體相分離

　?、坌磐薪?jīng)營(yíng)方式靈活、適應(yīng)性強(qiáng)

　?、苄磐胸?cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性

　?、菪磐泄芾砭哂羞B續(xù)性

　　⑥受托人不承擔(dān)無(wú)過(guò)失的損失風(fēng)險(xiǎn)

　?、咝磐欣娣峙洹p益計(jì)算遵循實(shí)績(jī)?cè)瓌t⑧信托具有融通資金的職能

　?。?） 信托的種類

　　任意信托和法定信托

　　法人信托和個(gè)人信托

　　資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、其他財(cái)產(chǎn)信托等。

　　2、貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品投資模式

　　貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品通常是銀行將募集來(lái)的客戶資金投資于信托投資公司的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。

　　3、貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　?。?） 信用風(fēng)險(xiǎn)

　　貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。

　　銀行業(yè)與信托業(yè)也將面臨系統(tǒng)性的而生與風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2） 收益風(fēng)險(xiǎn)

　?。?） 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　4．2.4 新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品

　　1、新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生背景

　　各個(gè)銀行普遍設(shè)計(jì)了通過(guò)信托計(jì)劃將普通投資者資金集合起來(lái)集中申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品

　　2、新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品收益率的影響因素

　?。?） 新股中簽率

　?。?） 上市首日平均漲幅

　?。?） 其他因素

　　3、增強(qiáng)型新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品

　　增強(qiáng)型新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品主要是為了增強(qiáng)信托資金的使用效率，作為新股發(fā)行間歇期資金使用途徑的探索。

　　新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購(gòu)為主要申購(gòu)對(duì)象的增強(qiáng)型新申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品

　　4、新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)情況

　?。?） 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　一旦新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場(chǎng)運(yùn)行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會(huì)給新股申購(gòu)產(chǎn)品帶來(lái)收益上的風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?） 網(wǎng)下申購(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　首日上市后的3個(gè)月結(jié)束后，網(wǎng)下申購(gòu)部分猜可以膳食交易。這依規(guī)定給網(wǎng)下申購(gòu)部分的新股帶來(lái)相當(dāng)大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及收益風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.2.5 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

　　1、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品概念

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　　2、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要類型

　　外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類

　　3、外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　（1） 定義

　　外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，即掛鉤標(biāo)的只一組或多組外匯的匯率

　?。?） 期權(quán)拆解

　?、僖挥|即付期權(quán)

　　一觸即付期權(quán)嚴(yán)格地說(shuō)是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買方可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　　②雙向不觸發(fā)權(quán)期

　　雙向不觸發(fā)權(quán)期指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾出擊買房所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　?、?實(shí)際案例分析

　　發(fā)行外匯掛否保本理財(cái)產(chǎn)品的銀行通常會(huì)在產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)文件中明確可能存在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　集中投資風(fēng)險(xiǎn)

　　保本理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)

　　到期時(shí)收取保證投資金的風(fēng)險(xiǎn)

　　影響潛在回報(bào)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　提前終止的風(fēng)險(xiǎn)

　　未能成功認(rèn)購(gòu)保本理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)

　　4、利率\債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　?。?） 概念

　　利率掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢(shì)。

　　對(duì)于利率/債券掛夠累理財(cái)產(chǎn)品而言，掛鉤標(biāo)的必定將是一組或多組利率/債券

　?。?） 掛鉤標(biāo)的

　?、?倫敦銀行同業(yè)拆放利率

　?、?國(guó)庫(kù)券

　?、?公司債券

　　5.股票掛鉤理財(cái)產(chǎn)品

　?。?）概念

　　股票掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品指通過(guò)金融工程技術(shù)，針對(duì)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報(bào)酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　按是否保障本金劃分：分為不保障本金理財(cái)產(chǎn)品和保障本金理財(cái)產(chǎn)品。

　?。?）掛鉤標(biāo)的

　　①單只股票

　?、诠善被@子

　?。?）期權(quán)拆解

　?、僬J(rèn)沽行使價(jià)。

　　認(rèn)沽期權(quán)賦予認(rèn)沽權(quán)證持有人在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使出售相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。

　?、谡J(rèn)購(gòu)行使價(jià)。

　　認(rèn)購(gòu)期權(quán)賦予投資者在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率以行使買入相關(guān)股票或收取差額付款的權(quán)利。

　?、酃善被@子關(guān)聯(lián)性。

　　指在一籃子股票當(dāng)中，所有或幾只股票的市場(chǎng)價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)都存在著一定相關(guān)的因素。

　　6、QDII基金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　?。?）概念

　　QDII即合資資格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從事境外證券的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

　?。?）掛鉤標(biāo)的

　　①基金

　?、诮灰姿鲜谢穑‥TF）

　　ETF有三個(gè)特征：

　　一是它可以在交易所掛牌買賣，投資者在證券交易所直接買賣ETF份額；

　　二是交易非常便利；

　　三是投資者只能用與指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票申購(gòu)或者贖回ETF。

　　7、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)

　?。?）掛鉤標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)

　　影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　?。?）本金風(fēng)險(xiǎn)

　?。?）收益風(fēng)險(xiǎn)

　　由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益發(fā)生必須完全符合其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)所約定的條件，也說(shuō)是其期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標(biāo)準(zhǔn)，所以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)通常是兩點(diǎn)或者說(shuō)點(diǎn)狀分布，這使得結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益往往是有或無(wú)，而沒(méi)有中間水平，這是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的又一風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　(4)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通常是無(wú)法提前終止的，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性不及一些其他的銀行理財(cái)產(chǎn)品。