參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.A[解析]風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在的、較大的損失。在持有期為1天、置信水平為97%的情況下，若計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為3萬元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在1天中的損失有97%的可能性不會(huì)超過3萬元，所以A項(xiàng)正確。

　　2.c[解析]本題主要考查期權(quán)的分類以及各分類期權(quán)之間的區(qū)別。按照履約方式期權(quán)可以分為關(guān)式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類，所以D項(xiàng)正確，C項(xiàng)錯(cuò)誤;美式期權(quán)買方可在任意時(shí)點(diǎn)要求賣方買入特定數(shù)量的某種交易標(biāo)的物，在歐式期權(quán)中，期權(quán)的買方在到期日前不得要求賣方履行期貨合約，僅能在到期當(dāng)天要求期權(quán)賣方履行合約，所以AB項(xiàng)正確。

　　3.B[解析]本題主要考查的是即期外匯交易的含義。即期外匯交易是外匯交易中最基本的交易，可以滿足客戶對(duì)不同貸幣的需求。

　　4.B[解析]本題考查考生要從宏觀上對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整體把握。A項(xiàng)中考查信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別，就我國目前商業(yè)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀而言，信用風(fēng)險(xiǎn)是其所面臨的最大的最主要的風(fēng)險(xiǎn)種類之一，所以A項(xiàng)正確;市場風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤;市場風(fēng)險(xiǎn)可分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以C項(xiàng)正確;市場風(fēng)險(xiǎn)的存在是由于市場價(jià)格的不利變動(dòng)而導(dǎo)致的，所以D項(xiàng)正確。

　　5.D[解析]本題考查考生對(duì)收益單的把握。收益率的形狀反映了長短收益率之間的關(guān)系，它是市場對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，所以A項(xiàng)正確;收益率曲線通常表現(xiàn)為四種形態(tài)：正向、反向、水平、波動(dòng)收益率曲線，所以B項(xiàng)正確;正收益率曲線投資期限越長，收益率越高，其流動(dòng)性較差，所以C項(xiàng)正確;反收益率曲線表示投資曲線越長，收益率越低，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　6.D[解析]國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)將公允價(jià)值定義為：“公允價(jià)值為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價(jià)值”，A項(xiàng)正確;市場價(jià)值是指在評(píng)估基準(zhǔn)日，買賣雙方在自愿的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值，B項(xiàng)正確;與市場價(jià)值相比，公允價(jià)值的定義更廣、更概括，C項(xiàng)正確;在大多數(shù)情況下，市場價(jià)值可以代表公允價(jià)值，所以D項(xiàng)不正確。

　　7.C[解析]累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和，所以A項(xiàng)正確;總敞口頭寸反映的是整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以B項(xiàng)正確;短邊法計(jì)算的總敞口頭寸等于凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和之中的較大值，所以D項(xiàng)正確;凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差，所以C項(xiàng)不正確。

　　8.C[解析]敞口頭寸=即期資產(chǎn)一即期負(fù)債+遠(yuǎn)期買入一遠(yuǎn)期賣出+期權(quán)敞口頭寸+其他=

　　1100—500+300一400+100=600，如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于多頭，所以C項(xiàng)正確。

　　9.C[解析]巴塞爾委員會(huì)在1996年《資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中，對(duì)市場內(nèi)部模型提出了定量要求，置信水平采用99%的單尾置信區(qū)閫，持有期為10個(gè)營業(yè)日，市場風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格的歷史觀測(cè)期至少為1年，所以ABD項(xiàng)正確，至少每3個(gè)月更新一次數(shù)據(jù)，所以C項(xiàng)不正確。

　　10.A[解析]凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。凈總敞口頭寸=(200+150+100)一(220+50)=180，所以A項(xiàng)正確。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.ABDE[解析]公允價(jià)值的計(jì)量方式包括四種：直接使用可獲得的市場價(jià)格;如不能獲得市場價(jià)格，則使用公認(rèn)的模型估算市場價(jià)格;實(shí)際支付價(jià)格(無依據(jù)證明其不具有代表性);允許使用企業(yè)特定的數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)應(yīng)能被合理估算，并且與市場預(yù)期不沖突。所以ABDE項(xiàng)正確。

　　2.AD[解析]VaR的計(jì)算涉及置信水平和持有期，所以A項(xiàng)正確;一般來講，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值隨置信水平和持有期的增大而增加，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤;如果模型是用采決定與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的資本，置信水平應(yīng)該取，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤;如果模型的使用者是經(jīng)營者自身，則時(shí)間間隔取決于其資產(chǎn)組合的特性。如果資產(chǎn)組合變動(dòng)頻繁，則時(shí)間間隔應(yīng)該短，所以D項(xiàng)正確，E項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　3.ABCE[解析]假設(shè)某機(jī)構(gòu)有固定利息收入，如果預(yù)期利率在未來將上升，那么應(yīng)進(jìn)行利率互換，將固定利率調(diào)為浮動(dòng)利率，所以A項(xiàng)正確;假設(shè)某機(jī)構(gòu)有固定利息收入，如果預(yù)期利率在未來將下降，那么不應(yīng)進(jìn)行利率互換，所以B項(xiàng)正確;假設(shè)某機(jī)構(gòu)有浮動(dòng)利息收入，如果預(yù)期利率在未來將上升，那么不用進(jìn)行利率互換，所以C項(xiàng)正確;假設(shè)桌機(jī)構(gòu)有浮動(dòng)利息收入，如果預(yù)期利率在未來將下降，那么將浮動(dòng)利率調(diào)整為固定利率，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤;利率互換是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢(shì)有效地降低各自的融資資本，所以E項(xiàng)正確。

　　4.ABCDE[解析]以上各項(xiàng)均是負(fù)責(zé)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的部門通常履行的具體職責(zé)。

　　5.BCDE[解析]期權(quán)價(jià)值包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分，所以B項(xiàng)正確;當(dāng)期權(quán)為價(jià)外期權(quán)或平價(jià)期權(quán)時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，期權(quán)價(jià)值為時(shí)間價(jià)值，所以C項(xiàng)正確，期權(quán)的價(jià)值在到期日當(dāng)天，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零，期權(quán)的價(jià)值等于其內(nèi)在價(jià)值，所以DE項(xiàng)正確，價(jià)內(nèi)期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，價(jià)外期權(quán)與平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，沒有負(fù)值，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。

　　6.ABCD[解析]期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是一種越來越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱舍的期權(quán)性條款。期權(quán)可以是單獨(dú)的金融工具，如場內(nèi)(交易所)交易的期權(quán)和場外的期權(quán)合同，也可以隱含于其他的標(biāo)準(zhǔn)化金額工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等。通常，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對(duì)期權(quán)持有者有利時(shí)執(zhí)行。因此，期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而給期權(quán)出售方帶來的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此，ABCD選項(xiàng)正確。E選項(xiàng)為匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.AB[解析]在實(shí)踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日為交易日以后的第二個(gè)工作日的外匯交易。即期外匯買賣除了可以滿足客戶對(duì)不同貨幣的需求外，還可以用于調(diào)整持有不同外匯頭寸的比例以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。故AB選項(xiàng)正確。遠(yuǎn)期外匯交易可以預(yù)先將對(duì)外貿(mào)易結(jié)算、跨境投資、外匯借款還貸等國際業(yè)務(wù)的外匯成本固定，從而達(dá)到控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　8.ACE[解析]期貨是在場內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期含約，包括金融期貨和商品期貨等交易品種。金融期貨按照交易對(duì)象可以分為利率期貨、貨幣期貨、指數(shù)期貨三類。故ACE選項(xiàng)正確。BD選項(xiàng)屬于商品期貨。

　　9.AB[解析]市值重估是指對(duì)交易賬戶頭寸重新估算其市場價(jià)值。商業(yè)銀行在進(jìn)行市值重估時(shí)通常采用盯市與盯模兩種方法。盯市即按市場價(jià)格計(jì)值，按市場價(jià)格對(duì)頭寸的計(jì)值至少應(yīng)遙日進(jìn)行，其好處是收盤價(jià)往往有獨(dú)立的信息來源，并且很容易得到。盯模即按模型計(jì)值，當(dāng)按市場價(jià)格計(jì)值存在困難時(shí)，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價(jià)值計(jì)值。

　　10.AC[解析]止損限額是指所允許的最大損失額。通常，當(dāng)某個(gè)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時(shí)，就必須對(duì)該頭寸進(jìn)行對(duì)沖交易或立即變現(xiàn)。止損限額適用于一日、一周或一個(gè)月等一段時(shí)間內(nèi)的累計(jì)損失。

　　三、判斷題

　　1.×[解析]遠(yuǎn)期利率與借款或投資活動(dòng)是分離的。

　　2.×[解析]假設(shè)目前收益率是向上傾斜的，如果預(yù)期收益率基本維持不變，則可以買入期限較長的金融產(chǎn)品。

　　3.√[解析]馬柯維茨提出的均值一方差模型描繪了資產(chǎn)組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論與投資實(shí)踐的主流方法。

　　4.×[解析]巴塞爾委員會(huì)規(guī)定成數(shù)因子的值不得低于3。

　　5.×[解析]商業(yè)銀行交易賬戶中的所有項(xiàng)目均應(yīng)按市場價(jià)格計(jì)價(jià)。

　　6.×[解析]投資組合理論，投資組合的整體VaR小于等于其所包含的每個(gè)金融產(chǎn)品的’VaR值之和。

　　7.×[解析]本題考查的是對(duì)交易產(chǎn)品互換。互換分為利率互換和貨幣互換，貨幣互換既明確了利率的支付方式，又確定了匯率。

　　8.×[解析]短邊法是將空頭總額與多頭總額中較大的一個(gè)視為銀行的總敞口頭寸。

　　9.×[解析]銀行賬戶的項(xiàng)目通常是按歷史成本計(jì)價(jià)。

　　10.×[解析]遠(yuǎn)期產(chǎn)品通常包括遠(yuǎn)期外匯交易和遠(yuǎn)期利率合約。

　　11.√[解析]利用5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進(jìn)行保值，當(dāng)收益率曲線變陡時(shí)，雖然上述安排已經(jīng)對(duì)收益率曲線的平行移動(dòng)進(jìn)行了對(duì)沖，但該10年期政府債券多頭頭寸的經(jīng)濟(jì)價(jià)值還是會(huì)下降。

　　12.×[解析]即期不屬于衍生產(chǎn)品，但它是衍生產(chǎn)品交易的基礎(chǔ)工具，通常是指現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易。

　　13.×[解析]一家銀行以1年期的存款為資金來源發(fā)放1年期的貸款，由于其基準(zhǔn)利率變化的可能不完全相關(guān)，變化不同步，該銀行仍會(huì)面臨因基準(zhǔn)利率的利差發(fā)生變化而帶來的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　14.×[解析]如果銀行有專用的期權(quán)計(jì)價(jià)模式，應(yīng)采用Delta的計(jì)算方法計(jì)量期權(quán)敞口頭寸。

　　15.×[解析]風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已經(jīng)成為計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，也是銀行采用內(nèi)部模型計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求的主要依據(jù)。

　　16.√[解析]略

　　17.√[解析]銀行不僅應(yīng)采用各種市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法對(duì)在正常市場情況下所承受的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，還應(yīng)當(dāng)通過壓力測(cè)試來估算突發(fā)的小概率事件等極端不利的情況可能對(duì)其造成的潛在損失。因此，題干說法正確。

　　18.√[解析]事后檢驗(yàn)是指將市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型估算結(jié)果與實(shí)際發(fā)生的損益進(jìn)行比較，以檢驗(yàn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性、可靠性，并據(jù)此對(duì)計(jì)量方法或模型進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)的一種方法。若估算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果近似，則表明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較高;若兩者之間的差距較大，則袁明該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型的準(zhǔn)確性和可靠性較低，或者是事后檢驗(yàn)的假設(shè)前提存在問題;介于這兩種

　　情況之閭的檢驗(yàn)結(jié)果，則暗示該風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法或模型存在問題，但結(jié)論不確定。

　　19.×[解析]根據(jù)國際先進(jìn)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值L(VaR)和風(fēng)險(xiǎn)限額報(bào)告必須在每日交易結(jié)束之后盡快完成。

　　20.√[解析]經(jīng)濟(jì)增加值是指商業(yè)銀行在扣除資本成本之后所創(chuàng)造的價(jià)值增加。經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)調(diào)資本成本的重要性，督促金融機(jī)構(gòu)降低運(yùn)營過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)及占用的資本，達(dá)到增加金融機(jī)構(gòu)價(jià)值的目的。