第一節(jié) 債券的定義、票面要素和特征
一、債券的定義與特征
要點一
(一)債券的定義
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券所規(guī)定冉勺!資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點：
第一，所借貸貨幣的數(shù)額；
第二，借貸時間；
第三，在借貸時間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補償。
債券所規(guī)定的借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包含四個方面的含義：
第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟主體；
第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟主體；
第三，發(fā)行人必須在約定的時間付息還本；
第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。
債券的基本性質(zhì)如下。
1．債券屬于有價證券。
【解釋】首先，債券反映和代表一定的價值。其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。
2．債券是一種虛擬資本。
【解釋】債券盡管有面值，代表了一定的財產(chǎn)價值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實資本。因為債券的本質(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書。
3．債券是債權(quán)的表現(xiàn)。
【解釋】債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利不是直接支配財產(chǎn)權(quán)，也不以資產(chǎn)所有權(quán)表現(xiàn)，而是—種債權(quán)。
【例題1·單項選擇題】
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的（?。{證。
A．所有權(quán)、使用權(quán)
B．債權(quán)債務(wù)
C．轉(zhuǎn)讓權(quán)
D．設(shè)權(quán)
【答案】B
【例題2·單項選擇題】
下面不是債券基本性質(zhì)的為（?。?。
A．發(fā)行人必須在約定的時間付息還本
B．債券是一種虛擬資本
C．債券是債權(quán)的表現(xiàn)
D．債券屬于有價證券
【答案】A
要點二
(二)債券的票面要素
1．債券的票面價值。
【解釋】債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣
價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。
債券的票面價值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：規(guī)定票面價值的幣種，規(guī)定債券的票面金額。
【例題3·不定項選擇題】
假如債券票面金額定的較小，將會（?。?BR> A．有利于額投資者購買
B．發(fā)行工作量大
C．持有者分布面廣
D．印刷費用較高
【答案】ABCD
2．債券的到期期限。
【解釋】債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止這段時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。
決定償還期限的主要因素有：資金使用方向；市場利率變化：債券的變現(xiàn)能力。
一般來說，當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)發(fā)行期限較短的債券；而當(dāng)未來市場利率趨于上升時，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券，這樣有利于降低等資者的利息負(fù)擔(dān)。
【例題4·單項選擇題】
當(dāng)未來市場利率趨于下降時，應(yīng)選擇發(fā)行（?。?。
A．短期債券
B．中期債券
C．長期債券
D．不能確定
【答案】A
3．債券的票面利率。
【解釋】債券票面利率也被稱為“名義利率”，是債券年利息與債券票面價值的比率。
影響票面利率的因素如下.
(1)借貸資金市場利率水平。
(2)籌資者的資信。
(3)債券期限長短。一般來說，期限較長的債券
流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率應(yīng)該定得高一些；而期限較短的債券流動性強，風(fēng)險相對較小，票面利率就可以定得低一些。
4．債券發(fā)行者名稱。這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。
在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會公開宣布某債券的期限與利率。此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，比如，附有贖回選擇權(quán)條款的債券、附有出售選擇權(quán)條款的債券、附有可轉(zhuǎn)換條款的債券、附有交換條款的債券、附有新股認(rèn)購權(quán)條款的債券等。
要點三
(三)債券的特征
1．償還性。
【解釋】償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。
2．流動性。
【解釋】流動性是指債券持有人可按需要和市場的實際狀況靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。流動性首先取決于市場為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失。
3．安全性。
【解釋】一般來說，具有高度流動性的債券同時也是較安全的，因為它不僅可以迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣，而且還可以按一個較穩(wěn)定的價格轉(zhuǎn)換。
債券投資不能收回的兩種情況：
(1)債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時足額履行約定的利息支付或者償還本金；
(2)流通市場風(fēng)險，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。
4．收益性。在實際經(jīng)濟活動中，債券收益可以表現(xiàn)為三種形式：一是利息收入；二是資本損益；三是再投資收益。
【例題5•不定項選擇題】
關(guān)于債券的特征，下列描述不正確的有( )。
A．償還性是指債券沒有規(guī)定的償還時間，債務(wù)人必須按時向債權(quán)人支付利息
B．流動性首先取決于市場為債權(quán)轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失
C．一般來說，具有高度流動性的債券同時風(fēng)險較大
D．一般情況下，政府債券的風(fēng)險低于金融債券和公司債券
【答案】AC
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