要點(diǎn)十
(一)定期交易和連續(xù)交易
1．從交易時間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有定期交易和連續(xù)交易。
2．定期交易系統(tǒng)中，成交的時點(diǎn)是不連續(xù)的。連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。
3．定期交易的特點(diǎn)：第一，批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性；第二，指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低。連續(xù)交易的特點(diǎn)：第一，市場為投資者提供了交易的即時性；第二，交易過程中可以提供更多的市場價格信息。
(二)指令驅(qū)動和報價驅(qū)動
1．從交易價格的決定特點(diǎn)劃分，有指令驅(qū)動和報價驅(qū)動。
2．指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的。
3．報價驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。做市商的收入來源是買賣證券的差價。
4．指令驅(qū)動的特點(diǎn)：第一，證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定；第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。報價驅(qū)動的特點(diǎn)：第一，證券成交價格的形成由做市商決定：第二，投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。
【例題17·不定項選擇題】
下列說法正確的有( )。
A．連續(xù)交易系統(tǒng)為投資者提供了交易的即時性
B．連續(xù)交易系統(tǒng)使得指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低
C．連續(xù)交易系統(tǒng)可在交易過程中提供更多的市場價格信息
D．在定期交易系統(tǒng)中批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性
【答案】ACD
【例題18·不定項選擇題】
從交易價格的決定特點(diǎn)來看，證券交易機(jī)制可以分為( )。
指令驅(qū)動系統(tǒng)
B．報價驅(qū)動系統(tǒng)
C．定期交易系統(tǒng)
D．連續(xù)交易系統(tǒng)
【答案】AB
(三)證券交易機(jī)制目標(biāo)
1．證券的流動性是證券市場生存的條件，為證券市場有效配置資源奠定了基礎(chǔ)。證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格。
2．證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險度來衡量。提高市場透明度是加強(qiáng)證券市場穩(wěn)定性的重要措施。
3．證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率(信息效率、運(yùn)行效率)；二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本)。
4．根據(jù)證券價格對信息的反應(yīng)程度，可以將證券市場分為強(qiáng)有效市場、半強(qiáng)有效市場、弱有效市場。
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