第二節(jié)　資產(chǎn)配置的基本方法
　　命題點(diǎn)一　歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)
　　(一)歷史數(shù)據(jù)法
　　歷史數(shù)據(jù)法假定未來(lái)與過(guò)去相似，以長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過(guò)去的經(jīng)歷推測(cè)未來(lái)的資產(chǎn)類(lèi)別收益。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)包括三類(lèi)：資產(chǎn)的收益率、標(biāo)準(zhǔn)差衡量的風(fēng)險(xiǎn)水平以及不同類(lèi)型資產(chǎn)之間的相關(guān)性等數(shù)據(jù)。
　　(二)情景綜合分析法
　　與歷史數(shù)據(jù)法相比，情景綜合分析法在預(yù)測(cè)過(guò)程中的分析難度和預(yù)測(cè)的適當(dāng)時(shí)間范圍不同，也要求更高的預(yù)測(cè)技能，由此得到的預(yù)測(cè)結(jié)果在一定程度上也更有價(jià)值。
　　一般來(lái)說(shuō)，情景綜合分析法的預(yù)測(cè)期間在3～5年。
　　運(yùn)用情景綜合分析法進(jìn)行預(yù)測(cè)的基本步驟包括：
　　(1)分析目前與未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能存在的狀態(tài)范圍，即情景。
　　(2)預(yù)測(cè)在各種情景下，各類(lèi)資產(chǎn)可能的收益與風(fēng)險(xiǎn)，各類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)性。
　　(3)確定各情景發(fā)生的概率。
　　(4)以情景的發(fā)生概率為權(quán)重，通過(guò)加權(quán)平均的方法估計(jì)各類(lèi)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)。
　　命題點(diǎn)二　兩種方法在資產(chǎn)配置過(guò)程中的運(yùn)用
　　(一)確定投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力
　　資產(chǎn)管理中最重要的一條規(guī)則就是在投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍內(nèi)運(yùn)作。
　　明確了風(fēng)險(xiǎn)和收益的正相關(guān)關(guān)系之后，資產(chǎn)管理者必須進(jìn)一步確定和量化風(fēng)險(xiǎn)。
　　可采用的方法包括方差度量法、收益預(yù)期范圍度量法和下跌概率法。其中，方差度量法是最常見(jiàn)、最簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。確定方差的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法。
　　(二)確定資產(chǎn)類(lèi)別收益預(yù)期
　　確定資產(chǎn)類(lèi)別收益預(yù)期的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法兩類(lèi)。
　　命題點(diǎn)三　構(gòu)成最優(yōu)投資組合
　　在考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之后，資產(chǎn)管理人就可以確定能夠帶來(lái)最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)與收益的投資組合。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者將選擇較高風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者將選擇較低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。
　　(一)確定不同資產(chǎn)投資之間的相關(guān)程度
　　(1)歷史數(shù)據(jù)法：
　　(2)情景綜合分析法。
　　(二)確定不同資產(chǎn)投資2問(wèn)的投資收益率相關(guān)程度
　　收益率的相關(guān)度分為正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)。
　　(三)確定有效市場(chǎng)前沿(略)

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