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2023年證券專項《證券分析師》模擬練習(xí)題精選
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關(guān)于EV/EBITDA，下列說法正確的是(??)。
A. 不受所得稅率不同的影響，使得不同國家和市場的上市公司估值更具有可比性
B. 公司對資本結(jié)構(gòu)的改變都會影響估值
C. 排除了折舊、攤銷這些非現(xiàn)金成本的影響(現(xiàn)金比賬面利潤重要)，可以更準(zhǔn)確地反映公司價值
D. 不受資本結(jié)構(gòu)不同的影響
B項，不受資本結(jié)構(gòu)不同的影響，公司對資本結(jié)構(gòu)的改變都不會影響估值，同樣有利于比較不同公司估值水平。
下列關(guān)于現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型和股票內(nèi)部收益率的描述，正確的是(??)。
A. 在同等風(fēng)險水平下，如果內(nèi)部收益率大于必要收益率，可考慮買進(jìn)該股票
B. 內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率
C. 不同投資者利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估值的結(jié)果相等
D. 內(nèi)部收益率實質(zhì)上就是使得未來股息貼現(xiàn)值恰好等于股票市場價格的貼現(xiàn)率
C項錯誤，不同類型的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，所使用的貼現(xiàn)率不同，估值結(jié)果不一定相等，如：股權(quán)自由現(xiàn)金流模型和公司自由現(xiàn)金流模型采用的貼現(xiàn)率不同，前者是評估公司的股權(quán)資本成本，后者則是評估公司的加權(quán)資本成本。
相對估值法的基本步驟包括(??)。
A. 選取可比公司
B. 計算目標(biāo)公司的估值倍數(shù)(如市盈率等)
C. 計算適合目標(biāo)公司的可比指標(biāo)
D. 計算目標(biāo)公司的價值或估價
相對估值法的步驟：①選取可比公司;②計算可比公司的估值目標(biāo)，常用的估值倍數(shù)包括市盈率倍數(shù)、市凈率倍數(shù)、EV/EBITDA倍數(shù)等;③計算適用于目標(biāo)公司的可比指標(biāo)，通常，選取可比公司的可比指標(biāo)的平均數(shù)或者中位數(shù)作為目標(biāo)公司的指標(biāo)值;④計算目標(biāo)公司的企業(yè)價值或者股價。
