營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用資金運(yùn)營(yíng)的能力，一般通過(guò)公司資產(chǎn)管理比率來(lái)衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。
主要包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
1.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨(次)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率(天)
一般，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。
2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
(三)長(zhǎng)期償債能力分析
主要是指負(fù)債比率，包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率等。
1.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌集的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。負(fù)債包括短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。
2.產(chǎn)權(quán)比率
3.有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率
4.已獲利息倍數(shù)
5.影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素
(四)盈利能力分析
盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。
反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。
1.銷售凈利率
2.銷售毛利率
3.資產(chǎn)凈利率(凈值報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率)
4.凈資產(chǎn)收益率
是凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的百分比，也稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。
全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn)×100%
(五)投資收益分析
1.每股收益
全面攤薄每股收益=凈利潤(rùn)/期末發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)
每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。
注意以下問(wèn)題：
(1)每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn);
(2)不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，即換取每股收益的投入量不同，限制了公司間每股收益的比較;
(3)每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。
2.市盈率
市盈率是(普通股)每股市價(jià)與每股收益的比率，亦稱本益比。
市盈率=每股市價(jià)/每股收益
該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，一般說(shuō)來(lái)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好。
使用市盈率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意以下問(wèn)題：
(1)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，成長(zhǎng)性好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高，而傳統(tǒng)行業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說(shuō)明后者的股票沒(méi)有投資價(jià)值。
(2)在每股收益很小或虧損時(shí)，由于市價(jià)不至于降為零，公司的市盈率會(huì)很高，如此情形下的高市盈率不能說(shuō)明任何問(wèn)題。
(3)市盈率的高低受市價(jià)的影響，觀察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要。
3.股利支付率
股利支付率=每股股利/每股收益×100%
該指標(biāo)反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)×100%
股利獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。目的在于獲得穩(wěn)定的股利收益。
4.每股凈資產(chǎn)(每股賬面價(jià)值、每股權(quán)益)
每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股股數(shù)
該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。只能有限地使用這個(gè)指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值。
5.市凈率
市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)(倍)
市凈率越小，說(shuō)明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證。
(六)現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量分析不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。
1.流動(dòng)性分析
2.獲取現(xiàn)金能力分析→經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值
3.財(cái)務(wù)彈性分析
4.收益質(zhì)量分析
收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。
【例14·單選題】速動(dòng)比率的計(jì)算公式為( )。
A.流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
B.(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債
C.長(zhǎng)期負(fù)債/(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)
D.長(zhǎng)期資產(chǎn)-長(zhǎng)期負(fù)債
【答案】B
【例15·多選題】下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率的說(shuō)法正確的是( )。
A.反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的
B.衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度
C.是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值
D.也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率
【答案】ABCD
【例16·判斷題】一般來(lái)說(shuō)，股東資本小于借入資本較好。( )
【答案】錯(cuò)誤
【例17·判斷題】資產(chǎn)凈利率越低，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。( )
【答案】錯(cuò)誤
【例18·判斷題】市凈率越高，說(shuō)明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證。( )
【答案】錯(cuò)誤
【例19·判斷題】營(yíng)運(yùn)資金越多，并不能說(shuō)明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。( )
【答案】錯(cuò)誤
【例20·判斷題】一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司合理的最低流運(yùn)比率是1。( )
【答案】錯(cuò)誤
【例21·判斷題】影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。 ( )
【答案】正確
