（四）機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大


    目前，我國(guó)相對(duì)比較成熟的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金和綜合類證券公司，而在國(guó)外市場(chǎng)上占據(jù)重要地位的保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，目前在我國(guó)還處于萌芽階段。


    在這種背景下，有關(guān)部門采取了一系列措施大力培育中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，如先后推出了若干封閉式證券投資基金、發(fā)布開放式基金管理辦法并進(jìn)行試點(diǎn)、允許三類企業(yè)和保險(xiǎn)基金入市等。


    （五）資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開放 


 


2、資本市場(chǎng)的投資性開放：


（1）融資的開放。即允許本國(guó)居民在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資和外國(guó)居民在本國(guó)資本市場(chǎng)上融資；


（2）投資的開放。即允許外國(guó)居民投資于本國(guó)的資本市場(chǎng)和允許本國(guó)居民投資于國(guó)際資本市場(chǎng)。投資性開放的結(jié)果是資本可在全球范圍內(nèi)充分配置，其結(jié)果是在全球任何地方的資本資產(chǎn)的價(jià)格趨于一致。


3、我國(guó)政府在入世談判中對(duì)資本市場(chǎng)的逐步開放作出了實(shí)質(zhì)性的承諾： 


(1)B股業(yè)務(wù)。我國(guó)承諾在加入WTO時(shí)開放B股業(yè)務(wù)。外資證券商可直接從事B股業(yè)務(wù)，無須通過國(guó)內(nèi)證券商與之合作。外資證券商在中國(guó)的代表處可成為證券交易所的特殊會(huì)員。 


(2)合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。在中國(guó)加入WTO三年后，外國(guó)證券商、投資銀行可與中國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合資成立外資股份不超過33%的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，從事A股、B股和H股以及政府債券的承銷服務(wù)。合資證券公司可承銷、自營(yíng)和代理外幣債券和股票，可承銷本幣證券。


(3)資產(chǎn)管理服務(wù)。中國(guó)加入WTO后，外資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可與中國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)成立合資資產(chǎn)管理公司，外資股份不超過33%。三年后外資股份上限提高到49%。在數(shù)量限制方面，根據(jù)1999年11月15日中美就中國(guó)加入WTO達(dá)成的協(xié)議，允許外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在合資基金管理企業(yè)中持股33％，3年后可增至49％；在業(yè)務(wù)開展方面，只能允許設(shè)立的中外合資證券公司在過渡期內(nèi)投資于除A股交易外的其他證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域。


4、在目前人民幣還不能自由兌換的情況下，為了解決資本流入和流出的限制問題，實(shí)現(xiàn)政府監(jiān)管下的有限制的資本項(xiàng)目可自由兌換，可以考慮實(shí)行QDII和QFII機(jī)制。


QDII――認(rèn)可本地機(jī)構(gòu)投資者，即本國(guó)貨幣在資本項(xiàng)目下不能自由兌換的國(guó)家，通過特許的機(jī)構(gòu)投資者，允許國(guó)內(nèi)居民投資國(guó)外資本市場(chǎng)的一種機(jī)制；


QFII――認(rèn)可境外機(jī)構(gòu)投資者，即在實(shí)施資本項(xiàng)目管制的國(guó)家，通過特許的機(jī)構(gòu)投資者，允許國(guó)外居民投資國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的一種機(jī)制。目前我國(guó)已開始實(shí)施QFII機(jī)制。