四、項目融資風險

　　（一）按照項目風險的階段性，可以劃分為：項目建設開發(fā)階段風險、項目試生產階段風險、項目生產經營階段風險。

　　項目建設開發(fā)階段風險。項目正式開工前有一個較長的預開發(fā)階段，是由投資者承擔的，不包括在項目融資風險之中，真正的項目建設開發(fā)階段風險是從項目動工建設開始計算的。由于這一階段需要大量資金購買工程用地、設備，且貸款利息也開始計算成本，因此，項目風險接近于最大。解決這一風險的途徑之一是與工程承包商簽訂一個“交鑰匙”工程，使風險及項目控制權全部落在投資者身上。

　　項目試生產階段風險。風險仍很高的一個階段，如不能生產出合格的產品就意味著對項目的現(xiàn)金流的分析和預測是不正確的。這里引入了“商業(yè)完工”的概念，即在指定的時間內按一定技術指標生產出了合格產量、質量和消耗定額之產品。

　　項目生產經營階段風險。這是一個標志性的階段，從現(xiàn)在起，項目進入正常運轉，正常情況下也應該產生出足夠的現(xiàn)金流支付生產經營費用償還債務。

　?。ǘ┌凑枕椖匡L險的表現(xiàn)形式劃分為：信用風險、完工風險、生產風險、技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險、市場風險、金融風險（利率風險和匯率風險）、政治風險、環(huán)境保護風險。

　　信用風險。有限追索權的項目融資是依靠有效的信用保證結構支撐的，各個保證結構的參與者能否按照法律條文在需要時履行其職責，提供其應承擔的信用保證，就是項目的信用風險。

　　完工風險具體包括：項目建設延期、項目建設成本超支、項目遲遲達不到“設計”規(guī)定的技術經濟指標、極端情況下，項目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達的工業(yè)國家，項目建設期出現(xiàn)完工風險的概率都是比較高的。項目的“商業(yè)標準”是貸款銀行檢驗項目是否達到完工條件的方法。具體包括：完工和運行標準；技術完工標準；現(xiàn)金流量完工標準；其他形式的完工標準。常用的幾種完工保證形式，如：無條件完工保證；債務承購保證；單純的技術完工保證；完工保證基金；最佳努力承諾。

　　生產風險。項目的生產風險是在項目試生產階段和生產運行階段存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產經營、勞動力狀況等風險因素的總稱，是項目融資的另一主要核心風險。主要表現(xiàn)形式有：技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險。

　?。ㄈ┌凑枕椖康耐度胍貏澐譃椋喝藛T風險、時間風險、資金風險、技術風險（選擇成熟技術是減少項目融資風險的一個原則）、其他風險。

　?。ㄋ模┌凑枕椖康目煽刂菩詣澐譃椋喉椖康暮诵娘L險和項目的環(huán)境風險

　?、夙椖康暮诵娘L險：指與項目建設和生產經營管理直接有關的風險。包括：完工風險、生產風險、技術風險、部分市場風險。也稱為“可控制風險”。

　?、陧椖康沫h(huán)境風險：是指項目的生產經營由于受到超出企業(yè)控制范圍的經濟環(huán)境變化的影響而遭受到損失的風險。包括：項目金融風險、部分項目市場風險、項目的政治風險，也稱“不可控制風險”。