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2024中級會計《財務管理》高頻難點全解

中級會計師《財務管理》高頻難點全解

第一章 總論

高頻問題一：企業(yè)財務管理目標理論

1、利潤最大化

1.觀點 以實現(xiàn)利潤最大為目標。

2.局限性

（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。

①現(xiàn)銷（利潤實現(xiàn)）和賒銷方式產(chǎn)生相同金額的利潤是有區(qū)別的。

②今年100萬元利潤（價值更高）與明年100萬元利潤實際價值不同。

沒有考慮風險：高科技企業(yè)100萬元的利潤（風險大）與傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)100萬元的利潤（風險

小）不能簡單比較。

（3）沒有反映利潤與投入資本的關系：投資1000萬元實現(xiàn)100萬元利潤與投資500萬元實現(xiàn)100萬元

的利潤不能簡單比較。

（4）可能導致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

3.結(jié)論 如果投入資本、利潤取得時間、承擔風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

1.觀點 是利潤最大化的另一種表現(xiàn)形式。

2.局限性

（1）沒有考慮每股收益的取得時間。

（2）沒有考慮每股收益的風險。

【提示】與利潤最大化目標相比，每股收益最大化的優(yōu)點是反映了利潤與投入資本的關系。

3.結(jié)論 如果每股收益時間、承擔風險相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。

3、股東財富最大化

2024中級會計《財務管理》高頻難點全解

中級會計師《財務管理》高頻難點全解

第一章 總論

高頻問題一：企業(yè)財務管理目標理論

1、利潤最大化

1.觀點 以實現(xiàn)利潤最大為目標。

2.局限性

（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。

①現(xiàn)銷（利潤實現(xiàn)）和賒銷方式產(chǎn)生相同金額的利潤是有區(qū)別的。

②今年100萬元利潤（價值更高）與明年100萬元利潤實際價值不同。

沒有考慮風險：高科技企業(yè)100萬元的利潤（風險大）與傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)100萬元的利潤（風險

?。┎荒芎唵伪容^。

（3）沒有反映利潤與投入資本的關系：投資1000萬元實現(xiàn)100萬元利潤與投資500萬元實現(xiàn)100萬元

的利潤不能簡單比較。

（4）可能導致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

3.結(jié)論 如果投入資本、利潤取得時間、承擔風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

1.觀點 是利潤最大化的另一種表現(xiàn)形式。

2.局限性

（1）沒有考慮每股收益的取得時間。

（2）沒有考慮每股收益的風險。

【提示】與利潤最大化目標相比，每股收益最大化的優(yōu)點是反映了利潤與投入資本的關系。

3.結(jié)論 如果每股收益時間、承擔風險相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。

3、股東財富最大化

1.觀點 以實現(xiàn)股東財富最大為目標。

2.股東財富的衡量

（1）股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值（上市公司可表達為：股數(shù)×股價）來衡量。

（2）股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

【提示】股東財富的增加，稱為股東權(quán)益的市場增加值，是公司為股東創(chuàng)造的價值。

3.優(yōu)點

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

①考慮了風險因素，因為股價對風險反應較敏感。

②一定程度上能避免短期行為，因為目前的利潤和預期未來的利潤都會對股價產(chǎn)生重要影

響。

③對上市公司而言比較容易量化（股數(shù)×股價），便于考核和獎懲。

4.缺點

①非上市公司無法隨時準確獲得股價，因而難于應用。

②股價受眾多因素影響，不能完全準確反映財務管理狀況。

③強調(diào)更多的是股東的利益，對其他相關者利益重視不夠。

1.觀點 以企業(yè)價值最大為目標。

2.衡量 （1）所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值（不是賬面價值）。

（2）企業(yè)創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

3.優(yōu)點

（1）考慮了取得收益的時間，并用時間價值原理進行計量。

（2）考慮了風險與收益的關系。

（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服追求利潤的短期行為。

（4）用價值代替價格，避免過多外界市場因素的干擾，有效規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

4.缺點 （1）企業(yè)價值過于理論化，不易操作。

（2）非上市公司，在評估企業(yè)資產(chǎn)價值時，很難做到客觀和準確。

1.利益相關者 ①股東；②債權(quán)人；③經(jīng)營者；④員工；

⑤客戶；⑥供應商；⑦政府。

2.具體內(nèi)容 （1）強調(diào)風險與收益的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

（2）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系。

6、各種財務管理目標的關系

各種財務管理目標都是以股東財富最大化為基礎。

股東在企業(yè)中承擔著最大的義務與風險，因此要求享有最高的收益。

以股東財富最大化為基礎，還應該考慮其他利益相關者的利益。

高頻問題二：財務管理目標與利益沖突

1.股東與管理層之間的利益沖突與協(xié)調(diào)

1.觀點 以實現(xiàn)股東財富最大為目標。

2.股東財富的衡量

（1）股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值（上市公司可表達為：股數(shù)×股價）來衡量。

（2）股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

【提示】股東財富的增加，稱為股東權(quán)益的市場增加值，是公司為股東創(chuàng)造的價值。

3.優(yōu)點

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

①考慮了風險因素，因為股價對風險反應較敏感。

②一定程度上能避免短期行為，因為目前的利潤和預期未來的利潤都會對股價產(chǎn)生重要影

響。

③對上市公司而言比較容易量化（股數(shù)×股價），便于考核和獎懲。

4.缺點

①非上市公司無法隨時準確獲得股價，因而難于應用。

②股價受眾多因素影響，不能完全準確反映財務管理狀況。

③強調(diào)更多的是股東的利益，對其他相關者利益重視不夠。

1.觀點 以企業(yè)價值最大為目標。

2.衡量 （1）所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值（不是賬面價值）。

（2）企業(yè)創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

3.優(yōu)點

（1）考慮了取得收益的時間，并用時間價值原理進行計量。

（2）考慮了風險與收益的關系。

（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服追求利潤的短期行為。

（4）用價值代替價格，避免過多外界市場因素的干擾，有效規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

4.缺點 （1）企業(yè)價值過于理論化，不易操作。

（2）非上市公司，在評估企業(yè)資產(chǎn)價值時，很難做到客觀和準確。

1.利益相關者 ①股東；②債權(quán)人；③經(jīng)營者；④員工；

⑤客戶；⑥供應商；⑦政府。

2.具體內(nèi)容 （1）強調(diào)風險與收益的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

（2）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系。

6、各種財務管理目標的關系

各種財務管理目標都是以股東財富最大化為基礎。

股東在企業(yè)中承擔著最大的義務與風險，因此要求享有最高的收益。

以股東財富最大化為基礎，還應該考慮其他利益相關者的利益。

高頻問題二：財務管理目標與利益沖突

1.股東與管理層之間的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

股東希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財

富；而經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的

報酬，更多的享受，并避免各種風險。

1.解聘；通過股東約束經(jīng)營者

2.接收；通過市場約束經(jīng)營者

3.激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。兩種基本方式：

“股票期權(quán)”和“績效股”。

【提示1】還有監(jiān)督的方法

【提示2】績效股：企業(yè)運用每股收益等指標來評價經(jīng)營

者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作

為報酬。

2.大股東與中小股東之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

大股東侵害中小股東利益的主要形式：

(1)利用關聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)。

(2)非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的名義進

行擔保和惡意籌資。

(3)通過發(fā)布虛假信息進行股價操縱，欺騙中小股東。

(4)為大股東委派的高管支付不合理的報酬及特殊津貼。

(5)采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。

(1)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會、董事會和監(jiān)

事會三者有效運行，形成相互制約的機制。

(2)規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、

真實性和及時性；完善會計準則體系和信息披露規(guī)則，

加大對信息披露違規(guī)行為的處罰力度，加強信息披露的

監(jiān)管。

3.股東與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

1.股東（要求經(jīng)營者）改變舉債資金的原定用途，將其

用于風險更高的項目，這會增大償債的風險，降低了債

權(quán)的價值；

2.股東在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者

舉借新債，增大償債的風險，致使原有債權(quán)的價值降低

。

1.限制性借債：如事先規(guī)定借債的用途、借債擔保條款

和借債信用條件。

2.收回借款或停止借款。

第二章 財務管理基礎

高頻問題一：復利終值和現(xiàn)值

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

股東希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財

富；而經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的

報酬，更多的享受，并避免各種風險。

1.解聘；通過股東約束經(jīng)營者

2.接收；通過市場約束經(jīng)營者

3.激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。兩種基本方式：

“股票期權(quán)”和“績效股”。

【提示1】還有監(jiān)督的方法

【提示2】績效股：企業(yè)運用每股收益等指標來評價經(jīng)營

者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作

為報酬。

2.大股東與中小股東之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

大股東侵害中小股東利益的主要形式：

(1)利用關聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)。

(2)非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的名義進

行擔保和惡意籌資。

(3)通過發(fā)布虛假信息進行股價操縱，欺騙中小股東。

(4)為大股東委派的高管支付不合理的報酬及特殊津貼。

(5)采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。

(1)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會、董事會和監(jiān)

事會三者有效運行，形成相互制約的機制。

(2)規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、

真實性和及時性；完善會計準則體系和信息披露規(guī)則，

加大對信息披露違規(guī)行為的處罰力度，加強信息披露的

監(jiān)管。

3.股東與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

1.股東（要求經(jīng)營者）改變舉債資金的原定用途，將其

用于風險更高的項目，這會增大償債的風險，降低了債

權(quán)的價值；

2.股東在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者

舉借新債，增大償債的風險，致使原有債權(quán)的價值降低

。

1.限制性借債：如事先規(guī)定借債的用途、借債擔保條款

和借債信用條件。

2.收回借款或停止借款。

第二章 財務管理基礎

高頻問題一：復利終值和現(xiàn)值

1.復利終值

①F=P×（1＋i）n

②F=P×（F/P，i，n）

其中：i為計息期利率；n為計息期數(shù)；（1＋i）n為復利終值系數(shù)，符號為（F/P，i，n），可以

通過查表得知。

2.復利現(xiàn)值

①P=F/（1＋i）n=F×（1＋i）-n

②P=F×（P/F，i，n）

其中：（1＋i）-n為復利現(xiàn)值系數(shù)，符號為（P/F，i，n），可以通過查表得知。

3.結(jié)論

①復利針對一次性款項的計算；上述n表示終值時點和現(xiàn)值時點之間的時間距離。

【對比】年金針對一系列款項的計算。

②復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算，復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

高頻問題二：年金終值和現(xiàn)值

（一）普通年金的終值和現(xiàn)值

普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

【提示1】第一期開始（跟遞延年金區(qū)分）

【提示2】期末收付款（跟預付年金區(qū)分）

1.普通年金終值 ①計算思路：普通年金每次收付款項在第n期期末的復利終值之和。

②計算公式

F=A×（F/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金終值系數(shù)，符號為（F/A，i，n），可

以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【總結(jié)】普通年金終值是將連續(xù)n個符合年金特征的款項，換算到最后1個款項所在時點的價

值。

2.普通年金現(xiàn)值 ①計算思路：普通年金每次收付款項在第一期期初（即0時點）的復利現(xiàn)值之和。

②計算公式

P=A×（P/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金現(xiàn)值系數(shù)，符號為（P/A，i，n），可

以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【總結(jié)】普通年金現(xiàn)值是將連續(xù)n個符合年金特征的款項，換算到第1個款項的前1個時點的

價值。

（二）預付年金的終值和現(xiàn)值

1.復利終值

①F=P×（1＋i）n

②F=P×（F/P，i，n）

其中：i為計息期利率；n為計息期數(shù)；（1＋i）n為復利終值系數(shù)，符號為（F/P，i，n），可以

通過查表得知。

2.復利現(xiàn)值

①P=F/（1＋i）n=F×（1＋i）-n

②P=F×（P/F，i，n）

其中：（1＋i）-n為復利現(xiàn)值系數(shù)，符號為（P/F，i，n），可以通過查表得知。

3.結(jié)論

①復利針對一次性款項的計算；上述n表示終值時點和現(xiàn)值時點之間的時間距離。

【對比】年金針對一系列款項的計算。

②復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算，復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

高頻問題二：年金終值和現(xiàn)值

（一）普通年金的終值和現(xiàn)值

普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

【提示1】第一期開始（跟遞延年金區(qū)分）

【提示2】期末收付款（跟預付年金區(qū)分）

1.普通年金終值 ①計算思路：普通年金每次收付款項在第n期期末的復利終值之和。

②計算公式

F=A×（F/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金終值系數(shù)，符號為（F/A，i，n），可

以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【總結(jié)】普通年金終值是將連續(xù)n個符合年金特征的款項，換算到最后1個款項所在時點的價

值。

2.普通年金現(xiàn)值 ①計算思路：普通年金每次收付款項在第一期期初（即0時點）的復利現(xiàn)值之和。

②計算公式

P=A×（P/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金現(xiàn)值系數(shù)，符號為（P/A，i，n），可

以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【總結(jié)】普通年金現(xiàn)值是將連續(xù)n個符合年金特征的款項，換算到第1個款項的前1個時點的

價值。

（二）預付年金的終值和現(xiàn)值

預付年金是從第一期開始，每期期初收付款的年金。

【對比】普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

1.預付年金終值 ①計算公式：F=A×（F/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

2.預付年金現(xiàn)值 ①計算公式：P=A×（P/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

（三）遞延年金的終值和現(xiàn)值

遞延年金是在第二期或第二期以后才開始收付的年金。

【對比】普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

1.遞延年金終值 ①計算公式F=A×（F/A，i，n）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【提示】遞延年金終值與遞延期無關，與普通年金的終值計算相同。

2.遞延年金現(xiàn)值 ①計算公式

P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）；m為遞延期。

（四）永續(xù)年金的現(xiàn)值

1.結(jié)論 永續(xù)年金沒有終點，所以沒有終值。

2.永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i

【提示1】 如果給定的是一個預付年金形式的永續(xù)年金，則其現(xiàn)值P＝A＋A/i。

預付年金是從第一期開始，每期期初收付款的年金。

【對比】普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

1.預付年金終值 ①計算公式：F=A×（F/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

2.預付年金現(xiàn)值 ①計算公式：P=A×（P/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

（三）遞延年金的終值和現(xiàn)值

遞延年金是在第二期或第二期以后才開始收付的年金。

【對比】普通年金是從第一期開始，每期期末收付款的年金。

1.遞延年金終值 ①計算公式F=A×（F/A，i，n）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。

【提示】遞延年金終值與遞延期無關，與普通年金的終值計算相同。

2.遞延年金現(xiàn)值 ①計算公式

P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）；m為遞延期。

（四）永續(xù)年金的現(xiàn)值

1.結(jié)論 永續(xù)年金沒有終點，所以沒有終值。

2.永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i

【提示1】 如果給定的是一個預付年金形式的永續(xù)年金，則其現(xiàn)值P＝A＋A/i。

【提示2】如果給定的是一個遞延年金形式的永續(xù)年金（遞延期為m期），則其現(xiàn)值為：P＝A/i×（P/

F，i，m）。

【補充】年償債基金和年資本回收額

（一）年償債基金

含義 為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準備金

。

計算思路 利用普通年金終值公式求A。

【理解要點】償債在將來（償還一筆債務）——屬于終值問題。

結(jié)論 年償債基金與普通年金終值（因為償債在將來、將來和終值掛鉤）互為逆運算，償債基金系數(shù)與普

通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金終值的公式：F=A×（F/A，i，n）

普通年金終值求F，年償債基金求A，把上述公式移位即可求出F。

（二）年資本回收額

含義 在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。

計算思路 利用普通年金現(xiàn)值公式求A。

【理解要點】投資在現(xiàn)在——屬于現(xiàn)值問題。

結(jié)論 年資本回收額與普通年金現(xiàn)值（因為投資在現(xiàn)在，現(xiàn)在和現(xiàn)值掛鉤）互為逆運算，資本回收系數(shù)與

普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的公式：P=A×（P/A，i，n）

普通年金現(xiàn)值求P，年資本回收額求A，把上述公式移位即可求出A。

高頻問題三：實際利率計算

（1）一年內(nèi)多次計息時的實際利率

（1）計息期利率

=名義利率/每年復利計息次數(shù)=r/m

式中：r為名義利率，m為每年復利計息次數(shù)。

（2）i=（1+r/m）m-1

式中：i為實際利率。

（2）通貨膨脹情況下的實際利率

1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）

整理得：實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1

高頻問題四：收益與風險

（一）資產(chǎn)風險的衡量：

【提示2】如果給定的是一個遞延年金形式的永續(xù)年金（遞延期為m期），則其現(xiàn)值為：P＝A/i×（P/

F，i，m）。

【補充】年償債基金和年資本回收額

（一）年償債基金

含義 為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準備金

。

計算思路 利用普通年金終值公式求A。

【理解要點】償債在將來（償還一筆債務）——屬于終值問題。

結(jié)論 年償債基金與普通年金終值（因為償債在將來、將來和終值掛鉤）互為逆運算，償債基金系數(shù)與普

通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金終值的公式：F=A×（F/A，i，n）

普通年金終值求F，年償債基金求A，把上述公式移位即可求出F。

（二）年資本回收額

含義 在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。

計算思路 利用普通年金現(xiàn)值公式求A。

【理解要點】投資在現(xiàn)在——屬于現(xiàn)值問題。

結(jié)論 年資本回收額與普通年金現(xiàn)值（因為投資在現(xiàn)在，現(xiàn)在和現(xiàn)值掛鉤）互為逆運算，資本回收系數(shù)與

普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的公式：P=A×（P/A，i，n）

普通年金現(xiàn)值求P，年資本回收額求A，把上述公式移位即可求出A。

高頻問題三：實際利率計算

（1）一年內(nèi)多次計息時的實際利率

（1）計息期利率

=名義利率/每年復利計息次數(shù)=r/m

式中：r為名義利率，m為每年復利計息次數(shù)。

（2）i=（1+r/m）m-1

式中：i為實際利率。

（2）通貨膨脹情況下的實際利率

1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）

整理得：實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1

高頻問題四：收益與風險

（一）資產(chǎn)風險的衡量：

期望值、方差、標準差和標準差率的計算思路

指標 采用方法 具體過程

期望值 加權(quán)平均 收益率與概率對應相乘再相加

方差 加權(quán)平均 離差的平方與概率對應相乘再相加

標準差 - 方差的平方根

標準差率 - 標準差/期望值

1.期望值反映預計收益的平均化，代表投資者的合理預期；不能直接用來衡量風險。

2.當期望值相同時，標準差（方差）越大，風險越大。

3.當期望值不同時，標準差率越大，風險越大。

（二）證券資產(chǎn)組合的預期收益率

各種證券預期收益率的加權(quán)平均數(shù)，即組合內(nèi)各資產(chǎn)預期收益率與各資產(chǎn)在組合中的價值比例（即投資比重）

對應相乘再相加。

（三）資本資產(chǎn)定價模型

1.關系式 必要收益率=無風險收益率+風險收益率

2.表達形式

R=Rf+β×（Rm-Rf）

式中：R為某資產(chǎn)必要收益率；β為該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf為無風險收益率；Rm表示市場組合

收益率。

【提示1】計算資產(chǎn)組合的必要收益率時，該公式的β是資產(chǎn)組合的β系數(shù)。

【提示2】證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，即各資產(chǎn)的β系數(shù)與各資

產(chǎn)在組合中的價值比例對應相乘再相加。

【提示1】在考試中，可以通過資本資產(chǎn)定價模型倒求β系數(shù)。

β=個股風險溢價/市場風險溢價=（R-Rf）/（Rm-Rf）

【提示2】看清楚題目給的是市場平均收益率還是市場風險溢價。

如果是市場平均收益率，則是Rm；如果是市場風險溢價，則是（Rm-Rf）。

高頻問題五：成本性態(tài)分析

一、固定成本的分類

期望值、方差、標準差和標準差率的計算思路

指標 采用方法 具體過程

期望值 加權(quán)平均 收益率與概率對應相乘再相加

方差 加權(quán)平均 離差的平方與概率對應相乘再相加

標準差 - 方差的平方根

標準差率 - 標準差/期望值

1.期望值反映預計收益的平均化，代表投資者的合理預期；不能直接用來衡量風險。

2.當期望值相同時，標準差（方差）越大，風險越大。

3.當期望值不同時，標準差率越大，風險越大。

（二）證券資產(chǎn)組合的預期收益率

各種證券預期收益率的加權(quán)平均數(shù)，即組合內(nèi)各資產(chǎn)預期收益率與各資產(chǎn)在組合中的價值比例（即投資比重）

對應相乘再相加。

（三）資本資產(chǎn)定價模型

1.關系式 必要收益率=無風險收益率+風險收益率

2.表達形式

R=Rf+β×（Rm-Rf）

式中：R為某資產(chǎn)必要收益率；β為該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf為無風險收益率；Rm表示市場組合

收益率。

【提示1】計算資產(chǎn)組合的必要收益率時，該公式的β是資產(chǎn)組合的β系數(shù)。

【提示2】證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，即各資產(chǎn)的β系數(shù)與各資

產(chǎn)在組合中的價值比例對應相乘再相加。

【提示1】在考試中，可以通過資本資產(chǎn)定價模型倒求β系數(shù)。

β=個股風險溢價/市場風險溢價=（R-Rf）/（Rm-Rf）

【提示2】看清楚題目給的是市場平均收益率還是市場風險溢價。

如果是市場平均收益率，則是Rm；如果是市場風險溢價，則是（Rm-Rf）。

高頻問題五：成本性態(tài)分析

一、固定成本的分類

約束性固定成本 酌量性固定成本

含

義

管理當局的短期經(jīng)營決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定

成本。

管理當局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固

定成本。

舉

例

房屋租金、固定的設備折舊、管理人員的基本工資、車輛

交強險等。 廣告費、職工培訓費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等。

特

點

企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的成本，也稱為經(jīng)營能力成本

。 并非可有可無，它關系到企業(yè)的競爭能力。

二、變動成本的分類

技術(shù)性變動成本 酌量性變動成本

含

義

也稱約束性變動成本，是指由技術(shù)或設計關系所決

定的變動成本。 通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本。

舉

例

生產(chǎn)一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個底盤和若干

輪胎。

按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、新產(chǎn)品研制

費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。

特

點 只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)則不會發(fā)生。 可由企業(yè)最高管理層決定。

三、混合成本的分類

（一）半變動成本

1.含義：在有一定初始量的基礎上，隨著業(yè)務量的變化而成正比例變動的成本。

2.特點（固定成本+變動成本）：在初始固定基數(shù)的基礎上隨著產(chǎn)量增加而成正比例增長。

3.舉例：固定電話月租費20元+每分鐘通話收費0.1元。

（二）半固定成本

1.含義：成本總額隨著業(yè)務量成階梯式增長。

2.舉例：

假設1名檢驗員的工資為5000元，如果產(chǎn)量在10萬件以內(nèi)，只需要1名檢驗員，此時工資總額為5000元；如果產(chǎn)

量在10萬-20萬件，需要2名檢驗員，此時工資總額為10000元；以此類推。

約束性固定成本 酌量性固定成本

含

義

管理當局的短期經(jīng)營決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定

成本。

管理當局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固

定成本。

舉

例

房屋租金、固定的設備折舊、管理人員的基本工資、車輛

交強險等。 廣告費、職工培訓費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等。

特

點

企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的成本，也稱為經(jīng)營能力成本

。 并非可有可無，它關系到企業(yè)的競爭能力。

二、變動成本的分類

技術(shù)性變動成本 酌量性變動成本

含

義

也稱約束性變動成本，是指由技術(shù)或設計關系所決

定的變動成本。 通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本。

舉

例

生產(chǎn)一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個底盤和若干

輪胎。

按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、新產(chǎn)品研制

費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。

特

點 只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)則不會發(fā)生。 可由企業(yè)最高管理層決定。

三、混合成本的分類

（一）半變動成本

1.含義：在有一定初始量的基礎上，隨著業(yè)務量的變化而成正比例變動的成本。

2.特點（固定成本+變動成本）：在初始固定基數(shù)的基礎上隨著產(chǎn)量增加而成正比例增長。

3.舉例：固定電話月租費20元+每分鐘通話收費0.1元。

（二）半固定成本

1.含義：成本總額隨著業(yè)務量成階梯式增長。

2.舉例：

假設1名檢驗員的工資為5000元，如果產(chǎn)量在10萬件以內(nèi)，只需要1名檢驗員，此時工資總額為5000元；如果產(chǎn)

量在10萬-20萬件，需要2名檢驗員，此時工資總額為10000元；以此類推。

（三）延期變動成本

1.含義：在一定的業(yè)務量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，超過業(yè)務量范圍的隨業(yè)務量的增長成正比例變動。

2.舉例：職工基本工資，在正常工作時間內(nèi)不變；當工作時間超出正常標準，則需按加班時間長短成比例的支

付加班薪金。

（四）曲線變動成本

1.含義：通常有一個不變的初始量，相當于固定成本，隨著業(yè)務量的增加，成本也逐漸變化，但它與業(yè)務量的

關系是非線性的。

2.舉例：

遞增曲線成本：累進稅率

遞減曲線成本：有價格優(yōu)惠的水電消費成本

（二）混合成本的分解

混合成本分解的方法具體包括：高低點法、回歸直線法、賬戶分析法、技術(shù)測定法、合同確認法。

1．高低點法：以過去歷史期間的總成本和業(yè)務量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務量最高點和業(yè)務量最低點，將總

成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型。

Y高=a+ b X高

Y低= a+ bX低

b=（最高點業(yè)務量對應的成本-最低點業(yè)務量對應的成本）/（最高點業(yè)務量-最低點業(yè)務量）=（Y高- Y

低）/（X高- X低）

a= Y高- b× X高

或=Y低- b× X低

缺點：只考慮兩組數(shù)據(jù)，代表性差。

【注意】最高最低的兩點的確定：是以業(yè)務量為基礎。（先找出X高和X低，Y高和Y低是X高和X低對應的數(shù)值）