第五章籌資管理(下)
〔基本要求〕快速入門，系統(tǒng)掌握核心考點(diǎn)》》
(一)掌握資金需要量預(yù)測(cè)的方法
(二)掌握資本成本的計(jì)算
(三)掌握財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和總杠桿
(四)熟悉可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股
(五)了解資本結(jié)構(gòu)管理
第一節(jié) 衍生工具籌資
衍生工具籌資，包括兼具股權(quán)與債權(quán)性質(zhì)的混合融資和其他衍生工具融資。我國(guó)上市公司目前最常見的混合融資方式是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資方式是認(rèn)股權(quán)證融資。
一、可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券，是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。
(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)
(1)證券期權(quán)性;
(2)資本轉(zhuǎn)換性;
(3)贖回與回售。
(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素
(1)標(biāo)的股票;
(2)票面利率;
(3)轉(zhuǎn)換價(jià)格;
(4)轉(zhuǎn)換比率;
(5)轉(zhuǎn)換期;
(6)贖回條款;
(7)同售條款;
(8)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。
(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件
根據(jù)《七市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：
1.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%·扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)
2.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%
3.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息。
(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)
(1)籌資靈活性;
(2)資本成本較低;
(3)籌資效率高;
(4)存在一定的財(cái)務(wù)壓力.，
二、認(rèn)股權(quán)證
認(rèn)股權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。
(一)認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)
(1)證券的期權(quán)性;
({2)認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。
(二)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)
(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具;
(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);
(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。
三、優(yōu)先股
優(yōu)先股，是指股份有限公司發(fā)行的具有優(yōu)先權(quán)利、相對(duì)優(yōu)先于一般普通種類股份的股份種類。
(一)優(yōu)先股的基本性質(zhì)
1.約定股息;
2權(quán)利優(yōu)先;
3.權(quán)利范圍小。
(二)優(yōu)先股的種類
1.固定股息率優(yōu)先股和浮動(dòng)股息率優(yōu)先股。
2.強(qiáng)制分紅優(yōu)先股與非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股
3.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。
4.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。
5.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。
6.可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股。
(三)優(yōu)先股的特點(diǎn)
1.有利于豐富資本市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu);
2.有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整;
3.有利于保障普通股收益和控制權(quán);
4.有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
5.可能給股份公司帶來一定的財(cái)務(wù)壓力。
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