股票投資
(一)股票的價值
投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值或內(nèi)在價值、理論價格。
1.股票估價基本模型
如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，投資于股票所得到的未來現(xiàn)金流量是各期的股利。假定某股票未來各期股利為D.(t為期數(shù))，尺s為估價所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率，股票價值的估價模型為：
2.常用的股票估價模式
(1)固定增長模式。
如果公司本期的股利為D0，未來各期的股利按上期股利的g速度呈幾何級數(shù)增長，則股票價值Vb為：
(2)零增長模式。
如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘哒f，當(dāng)固定成長模式中g(shù)=0時，有：
(3)階段性增長模式。
許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于Rs，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性成長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。
(二)股票投資的收益率
股票投資的收益率，是在股票投資上未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含報酬率。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。在固定增長股票估價模型中，用股票的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vs，有：
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