3.TOT方式
TOT（Transfer—Operate—Transfer），即移交——經(jīng)營——移交，是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資方式。具體說來，是東道國將已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目在一定期限內(nèi)移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目；外資經(jīng)營期滿后，再將原來項(xiàng)目移交（T）回東道國。
（1）TOT的運(yùn)作程序。TOT的運(yùn)作程序相對比較簡單，一般包括以下步驟：
1）東道國項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人將完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC，以確保有專門機(jī)構(gòu)對兩個項(xiàng)目的管理、移交、建造負(fù)有全責(zé)，并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。SPC通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。
2）SPC與外商洽談以達(dá)成移交投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金。
3）東道國利用獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目。
4）新項(xiàng)目投入運(yùn)行。
5）移交經(jīng)營項(xiàng)目期滿后，收回移交的項(xiàng)目。
?。?）TOT方式的特點(diǎn)。
1）有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式。在TOT項(xiàng)目融資方式中，由于經(jīng)營期較長，外商受到利益驅(qū)動，常常會將先進(jìn)的技術(shù)、管理引入到投產(chǎn)項(xiàng)目中，并進(jìn)行必要的維修，從而有助于投產(chǎn)項(xiàng)目的有效運(yùn)行，使基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營逐步走向市場化、國際化道路。
2）項(xiàng)目引資成功的可能性增加。在TOT融資方式下，由于具有大量風(fēng)險的建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段已經(jīng)完成，明顯地降低了項(xiàng)目的風(fēng)險，外商面臨的風(fēng)險大幅度減少，基于較低的風(fēng)險，其預(yù)期收益率會合理下調(diào)，要價將會降低；另一方面，由于涉及環(huán)節(jié)較少，評估、談判等方面的從屬費(fèi)用也勢必有較大幅度下降。而東道國面臨風(fēng)險雖比BOT方式有所增加，但卻與自籌資金和向外貸款方式中的風(fēng)險完全相當(dāng)。在這種背景下，引資成功的可能性將會大大增加。
3）使建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)和營運(yùn)時間提前。采用TOT融資方式，由于不涉及所有權(quán)問題，加之風(fēng)險小，政府無需對外商作過多承諾，通過引資而在東道國引起的政治爭論的可能性降低，減小了引資的阻力。而且TOT融資方式僅涉及風(fēng)險較小的生產(chǎn)運(yùn)行階段，用于評估、談判的時間大大短于BOT方式，從而使擬建項(xiàng)目能及早建設(shè)，及早投入運(yùn)營，可以加快東道國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐。
4）融資對象更為廣泛。采用BOT方式，融資對象多為外國大銀行、大建筑公司或能源公司等，而采用TOT融資方式，其他金融機(jī)構(gòu)、基金組織和私人資本等都有機(jī)會參與投資。這樣，擴(kuò)大了投資者的范圍，也加劇了投資者之間的競爭，而政府是其中當(dāng)然的受益者。
5）具有很強(qiáng)的可操作性。TOT融資方式將開放基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場與開放基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營市場、基礎(chǔ)設(shè)施裝備市場分割開來，使得問題盡量簡單化。并且只涉及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓渡，可以避免不必要的爭執(zhí)和糾紛，也不存在外商對國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的永久控制問題，不會威脅國家的安全。
?。?）TOT與BOT的比較。與BOT方式相比，TOT方式不以需要融資的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度為保證，不依賴這個項(xiàng)目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項(xiàng)目的一定時期的未來收益。而對于政府，相當(dāng)于為舊項(xiàng)目墊支了資金進(jìn)行建設(shè)，而在項(xiàng)目有收益的時候獲得返回。然后，取得資金墊支下一個項(xiàng)目。TOT要求不用個別的眼光，而是著眼于一定范圍內(nèi)的所有項(xiàng)目，分析現(xiàn)金流入流出的時間，要籌資的項(xiàng)目與可以出售未來項(xiàng)目的資金安排在項(xiàng)目間是交叉的。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項(xiàng)目，與需籌資項(xiàng)目分割開來，融資人對擬建項(xiàng)目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。
4.PFI方式
理解概念是重要的：PFI（PrivateFinanceInitiative）是指由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。在這種方式下，政府以不同于傳統(tǒng)的由政府負(fù)責(zé)提供公共項(xiàng)目產(chǎn)出的方式，而采取促進(jìn)私營企業(yè)有機(jī)會參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共物品的生產(chǎn)和提供公共服務(wù)的一種全新的公共項(xiàng)目產(chǎn)出方式。該方式是政府與私營企業(yè)合作，由私營企業(yè)承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營企業(yè)以收費(fèi)特許權(quán)，或政府與私營企業(yè)以合伙方式共同營運(yùn)等方式，來實(shí)現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。
（1）PFI的典型模式。PFI模式最早出現(xiàn)在英國，在英國的實(shí)踐中，通常有3種典型模式：
1）在經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目。以這種方式實(shí)施的PFI項(xiàng)目，私營企業(yè)提供服務(wù)時，政府不向其提供財政的支持，但是在政府的政策支持下，私營企業(yè)通過項(xiàng)目的服務(wù)向最終使用者收費(fèi)，來回收成本和實(shí)現(xiàn)利潤。其中，公共部門不承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營的費(fèi)用，但是私營企業(yè)可以在政府的特許下，通過適當(dāng)調(diào)整對使用者的收費(fèi)來補(bǔ)償成本的增加。在這種模式下，公共部門對項(xiàng)目的作用是有限的，也許僅僅是承擔(dān)項(xiàng)目最初的計(jì)劃或按照法定程序幫助項(xiàng)目公司開展前期工作和按照法律進(jìn)行管理。
2）向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目。這種項(xiàng)目與方式1）的不同點(diǎn)在于，私營企業(yè)提供項(xiàng)目服務(wù)所產(chǎn)生的成本，完全或主要通過私營企業(yè)服務(wù)提供者向公共部門收費(fèi)來補(bǔ)償，這樣的項(xiàng)目主要包括私人融資興建的監(jiān)獄、醫(yī)院和交通線路等。
3）合資經(jīng)營。這種形式的項(xiàng)目中，公共部門與私營企業(yè)共同出資、分擔(dān)成本和共享收益。但是，為了使項(xiàng)目成為一個真正的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目的控制權(quán)必須是由私營企業(yè)來掌握，公共部門只是一個合伙人的角色。
?。?）PFI的特點(diǎn)。PFI與私有化不同，公共部門要么作為服務(wù)的主要購買者，要么充當(dāng)實(shí)施的基本的法定授權(quán)控制者，這是政府部門必須堅(jiān)持的基本原則；同時，與買斷經(jīng)營也有所不同，買斷經(jīng)營方式中的私營企業(yè)受政府的制約較小，是比較完全的市場行為，私營企業(yè)既是資本財產(chǎn)的所有者又是服務(wù)的提供者。PFI方式的核心旨在增加包括私營企業(yè)參與的公共服務(wù)或者是公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化。
PFI在本質(zhì)上是一個設(shè)計(jì)、建設(shè)、融資和運(yùn)營模式，政府與私營企業(yè)是一種合作關(guān)系，對PFI項(xiàng)目服務(wù)的購買是由有采購特權(quán)的政府與私營企業(yè)簽訂的。
