從項(xiàng)目的投資決策至選擇項(xiàng)目融資方式，最后到完成項(xiàng)目融資為止，項(xiàng)目融資大致可分為5個(gè)階段，即投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和項(xiàng)目融資的執(zhí)行（如圖3.1.2所示）。
1.BOT方式
BOT是20世紀(jì)80年代中后期發(fā)展起來的一種主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目融資方式。其基本思路是，由項(xiàng)目所在國政府或其所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議（ConcessionAgreement）作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤。特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
通常所說的BOT主要包括以下三種基本形式：
?。?）標(biāo)準(zhǔn)BOT（Build—Operate—Transfer）。即建設(shè)—經(jīng)營—移交。投資財(cái)團(tuán)愿意自己融資，建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，并在項(xiàng)目所在國政府授予的特許期內(nèi)經(jīng)營該公共設(shè)施，以經(jīng)營收入抵償建設(shè)投資，并獲得一定收益，經(jīng)營期滿后將此設(shè)施轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目所在國政府。
（2）BOOT（Build—Own—Operate—Transfer）。即建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交。BOOT與BOT的區(qū)別在于：BOOT在特許期內(nèi)既擁有經(jīng)營權(quán)，又擁有所有權(quán)。此外，BOOT的特許期要比BOT的長一些。
（3）BOO（Build—Own—Operate）。即建設(shè)—擁有—經(jīng)營。該方式特許項(xiàng)目公司根據(jù)政府的特許權(quán)建設(shè)并擁有某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但最終不將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給項(xiàng)目所在國政府。
除上述3種基本形式外，BOT還有10多種演變形式，如BT等。所謂BT，是指政府在項(xiàng)目建成后從民營機(jī)構(gòu)中購回項(xiàng)目（可一次支付也可分期支付）。與政府借貸不同，政府用于購買項(xiàng)目的資金往往是事后支付（可通過財(cái)政撥款，但更多的是通過運(yùn)營項(xiàng)目收費(fèi)來支付）；民營機(jī)構(gòu)用于項(xiàng)目建設(shè)的資金大多來自銀行的有限追索權(quán)貸款。
近年來，經(jīng)常與BOT相提并論的項(xiàng)目融資模式是PPP（Public－Private－Partnership）。所謂PPP（公私合作），是指政府與民營機(jī)構(gòu)（或任何國營／民營／外商法人機(jī)構(gòu)）簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機(jī)構(gòu)代替政府建設(shè)、運(yùn)營或管理基礎(chǔ)設(shè)施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務(wù)設(shè)施（如醫(yī)院、學(xué)校、監(jiān)獄、警崗等），并向公眾提供公共服務(wù)。對(duì)民營機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償都是通過授權(quán)民營機(jī)構(gòu)在規(guī)定的特許期內(nèi)向項(xiàng)目的使用者收取費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資、經(jīng)營和維護(hù)等成本，并獲得合理的回報(bào)（即建成項(xiàng)目投入使用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為支付經(jīng)營成本、償還貸款和提供投資回報(bào)等的唯一來源），特許期滿后項(xiàng)目將移交回政府（也有不移交的，如BOO）。
由此可見，PPP與BOT在本質(zhì)上區(qū)別不大，都是通過項(xiàng)目的期望收益進(jìn)行融資，當(dāng)然，PPP與BOT在細(xì)節(jié)上也有一些差異。例如在PPP項(xiàng)目中，民營機(jī)構(gòu)做不了的或不愿做的，需要由政府來做；其余全由民營機(jī)構(gòu)來做，政府只起監(jiān)管作用。而在BOT項(xiàng)目中，絕大多數(shù)工作由民營機(jī)構(gòu)來做，政府則提供支持和擔(dān)保。但無論P(yáng)PP或BOT方式，都要合理分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，從而提高項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營和管理效率，這是PPP或BOT的最重要目標(biāo)。此外，PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙／合作關(guān)系，除了基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開發(fā)，還可包括公共服務(wù)設(shè)施和國營機(jī)構(gòu)的私有化等，因此，近年來國際上越來越多采用PPP這個(gè)詞，有取代BOT的趨勢(shì)。
