（一）多頭蝶式價(jià)差期權(quán)

1. 構(gòu)建方法

1、2、3為三個(gè)執(zhí)行價(jià)格相鄰的看漲或看跌期權(quán)，K1<K2<K3，買進(jìn)期權(quán)l(xiāng)和3各一份，同時(shí)賣出兩份期權(quán)2。

講義關(guān)聯(lián)

2. 期權(quán)到期損益分析

此處教材用的分析方法較復(fù)雜，我們用三根線五個(gè)區(qū)域來(lái)分析期權(quán)費(fèi)盈虧和行權(quán)盈虧的關(guān)系，注意期權(quán)費(fèi)的變化值不會(huì)超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的變化值。

3. 損益特征及適用情形。

多頭蝶式價(jià)差期權(quán)適用于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅波動(dòng)的情形。

（二）空頭蝶式價(jià)差期權(quán)

空頭蝶式價(jià)差期權(quán)的構(gòu)建方法為賣出兩邊執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)1和期權(quán)3各一份，同時(shí)買進(jìn)兩份中間執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)2。