三、遠(yuǎn)期和期貨定價分析

　　1.完全市場假設(shè)下的遠(yuǎn)期價格

　　完全市場假設(shè)下各種資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格如表2—1所示。

　　【例2.3·單選題】假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當(dāng)前美元兌英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險利率分別是3%和5%，則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是(　　)USD/GBP。

　　A.1.475

　　B.1.485

　　C.1.495

　　D.1.500

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)外匯期貨定價公式則遠(yuǎn)期匯率為：

　　2.不完全市場假設(shè)下的期貨定價

　　1)存在交易成本

　　假定每筆交易的費率為Y，那么期貨的價格區(qū)間為：

　　這個區(qū)間又稱為無套利區(qū)間，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進(jìn)行套利;當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。

　　2)借貸利率不同