能源化工分析
1.概述
由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)化工產(chǎn)品(除了天膠)的產(chǎn)業(yè)鏈源頭都是原油，因此可以以原油為主線，從產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，通過(guò)成本核算和供求關(guān)系對(duì)能源化工走勢(shì)進(jìn)行分析。國(guó)內(nèi)上市能源化工品期貨有燃料油期貨、PTA(精對(duì)苯二甲酸)期貨、LLDPE(線型低密度聚乙烯)期貨和PVC(聚氯乙烯)期貨等。
2.能化行業(yè)分析的共同特征
(1)受原油走勢(shì)影響。
(2)價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié)性和頻繁波動(dòng)性。
(3)產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變。
(4)價(jià)格具有壟斷性。
能源化工產(chǎn)業(yè)鏈分析
1.原油開采及煉制階段
(1)開采及煉制過(guò)程。有工業(yè)價(jià)值的石油儲(chǔ)量從發(fā)現(xiàn)到成為產(chǎn)品大致要經(jīng)過(guò)：
地質(zhì)勘探-鉆井-采油-運(yùn)輸-儲(chǔ)存-加工等復(fù)雜的工業(yè)過(guò)程。原油的提煉過(guò)程大致可以分為四個(gè)步驟：分離天然氣、分餾、裂解和產(chǎn)品精制。
(2)石油產(chǎn)品。石油產(chǎn)品在大體上可分為四類。一是氣體：產(chǎn)品為丙烷與丁烷。二是輕餾分油：產(chǎn)品為汽油、石腦油。三是餾出物：產(chǎn)品為煤油、瓦斯油、取暖油和柴油。四是殘余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工業(yè)燃料和船用油。
(3)石油產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制、在我國(guó)，除石腦油和燃料油外，其他油品的價(jià)格仍然由“發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)”，采用區(qū)間定價(jià)的原則。即只有當(dāng)國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)超過(guò)一定幅度時(shí)，才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。但我國(guó)的石腦油和燃料油已率先采用了“市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制”。
2.化工產(chǎn)品階段
(1)化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本：生產(chǎn)成本主要包括材料成本、人工成本及制造費(fèi)用。
(2)化工產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)類型：①消費(fèi)拉動(dòng)型。在消費(fèi)拉動(dòng)情況下，下游需求增長(zhǎng)將推動(dòng)價(jià)格上漲。②成本推動(dòng)型。在成本推動(dòng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價(jià)格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格之中。
(3)化工產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)特點(diǎn)：時(shí)間滯后性、過(guò)濾短期小幅波動(dòng)、傳導(dǎo)過(guò)程可能被阻斷、可能的差異化、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的影響等。
3.下游制品階段
影響下游需求的因素主要涉及三方面：
(1) 現(xiàn)有庫(kù)存情況對(duì)采購(gòu)時(shí)機(jī)的影響。
(2)下游工廠的生產(chǎn)條件對(duì)開工率的影響直接關(guān)系到用料的實(shí)際需求。
(3)下游制品的銷售狀況及價(jià)格漲跌對(duì)采購(gòu)需求有較大影響。
