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真題考點(diǎn)：股指期貨期現(xiàn)套利
考點(diǎn)來(lái)源：第八章>>股指期貨 >>第四節(jié) 股指期貨投機(jī)與套利交易>>股指期貨期現(xiàn)套利
期價(jià)高估與正向套利
期價(jià)高估：股指期貨合約實(shí)際價(jià)格高于股指期貨理論價(jià)格，成為期價(jià)高估。
正向套利：當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為正向套利。
期價(jià)低估與反向套利
期價(jià)低估：股指期貨合約實(shí)際價(jià)格低于股指期貨理論價(jià)格，成為期價(jià)低估。
反向套利：當(dāng)存在期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)買入股指期貨的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為反向套利。
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真題解析：
4月1日，市場(chǎng)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨( )。
A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)
B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)
C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)
D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)
無(wú)套利區(qū)間的上界：F（t，T）+TC=S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]+TC=3000×[1+（5%-1%）×1÷12]+35=3045點(diǎn)；
無(wú)套利區(qū)間的下界：F（t，T）-TC==S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]-TC=3000×[1+（5%-1%）*1÷12]-35=2975點(diǎn)；
因此，相應(yīng)的無(wú)套利區(qū)間為（2975，3045）；只有實(shí)際期指高于上界時(shí)，正向套利才能夠獲利；反之，當(dāng)實(shí)際期指低于下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。故本題選D。
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