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2018年期貨基礎(chǔ)知識高頻考點(diǎn)：賣出看跌期權(quán)

(一)目的和基本操作

與賣出看漲期權(quán)相似，賣出看跌期權(quán)的主要目的也是獲取期權(quán)費(fèi)，在賣出看跌期權(quán)時(shí)同樣要繳納保證金，而且保證金要高于權(quán)利金，所以賣出看跌期權(quán)也需要一定的初始資金，當(dāng)行情發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)還要追加保證金。

交易者賣出看跌期權(quán)后，便擁有了履約義務(wù)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則買方不會(huì)行權(quán)，賣方可獲得全部權(quán)利金收入，或者在期權(quán)價(jià)格上漲時(shí)賣出期權(quán)平倉，獲得價(jià)差收益。但是，一旦標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，買方執(zhí)行期權(quán)，賣方被要求履約時(shí)，則必須以執(zhí)行價(jià)格從買方處買入標(biāo)的資產(chǎn)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，賣方收益減少，直至出現(xiàn)虧損，下跌越多，虧損越大。

（二）基本運(yùn)用

1．獲得價(jià)差收益或權(quán)利金收益

2．對沖標(biāo)的資產(chǎn)空頭

構(gòu)建該組合策略主要考慮的因素：

第一，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。

所賣出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越低，買方行權(quán)的可能性越小，對該策略越有利，但執(zhí)行價(jià)格越低，看跌期權(quán)的權(quán)利金越低，賣出期權(quán)對增加標(biāo)的資產(chǎn)空頭的持倉利潤的影響越小。

第二，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化趨勢。

3．低價(jià)買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)