第一章．期貨市場概述

　　重點：期貨交易基本特征，期貨市場基本功能和作用，發(fā)展歷程

第一節(jié) 期貨市場的產生和發(fā)展

　　一、期貨交易的起源：

　　現(xiàn)代意義上的期貨19世紀中葉產生于美國，

　　1848年——82個商人——芝加哥期貨交易所（CBOT），

　　1851年引進了遠期合同，

　　1865年推出標準化合約，同時實行保證金制度

　　1882年對沖交易，

　　1925年成立了結算公司。

　　標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結算——標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。

　　世界上主要期貨交易所：

　　芝加哥期貨交易所CBOT

　　芝加哥商業(yè)交易所（1874）CME——1969年成為全球最大肉類、畜類期貨交易中心

　　以上兩個2007年合并成CME Group芝加哥商業(yè)交易所集團

　　倫敦金屬交易所（1876）LME——全球最大的有色金屬交易中心

　　二、期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關系

　　現(xiàn)貨交易：買賣雙方出于對商品需求或銷售的目的，主要采用實時進行商品交收的一種交易方式。

　　期貨交易：在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面有較為嚴格的限定。

　　聯(lián)系：現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎，期貨交易可以規(guī)避現(xiàn)貨交易的風險。

　　現(xiàn)貨交易與期貨交易的區(qū)別

　　a交易對象不同：實物商品 VS 標準化期貨合約

　　b交割時間不同：即時或者短時間內成交VS 時間差

　　c交易目的不同：獲取商品的所有權 VS 轉移價格風險或者獲得風險利潤

　　d交易場所和方式不同：場所和方式無特定限制 VS 交易所集中公開競價

　　e結算方式不同：一次性結算或者分期付款 VS 每日無負債結算制度

　　期貨交易與遠期交易

　　遠期交易：買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時間進行商品交收的一種交易方式。屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。

　　期貨交易與遠期交易的相似之處：買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

　　期貨交易與遠期交易的區(qū)別：

　　a. 交易對象不同： 標準化合約 VS 非標準化合約，合同要素由買賣雙方商定

　　b. 交易目的不同： 轉移風險或追求風向收益 VS 獲得或讓渡商品所有權

　　c. 功能作用不同： 規(guī)避風險或價格發(fā)現(xiàn) VS 具有一定的轉移風險作用

　　d. 履約方式不同： 實物交割和對沖平倉 VS 實物（商品）交收

　　e. 信用風險不同： 非常?。ń灰姿鶕Ｂ募s） VS 較高（價格波動后容易反悔）

　　f. 保證金制度不同：合約價值的5%-10% VS 雙方協(xié)商定金

　　三、期貨交易的基本特征

　　1.合約標準化——除價格外所有條款預先由交易所統(tǒng)一規(guī)定——使交易方便、節(jié)約時間、減少糾紛。

　　2.杠桿機制——只需交納成交合約價值的5%-10%作為保證金，保證金比例越低，杠桿作用越大，高收益和高風險特點越明顯。

　　3.雙向交易和對沖機制(通過與建倉時交易方向相反的交易解除履約責任)——增加了期貨市場的流動性。

　　4.當日無負債結算制度——有效防范風險，保證市場的正常運轉。

　　5.交易集中化——交易所實行會員制，只有會員可入場交易，期貨交易所會員主要是期貨公司，還有些基金或者大型公司。非會員期貨公司就只能找會員期貨公司交易，結算時也只能找結算會員期貨公司進行結算