基本概念
1．對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)按評(píng)價(jià)角度、范圍、作用的不同分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。
2．對(duì)經(jīng)營性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)政、稅收政策和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算項(xiàng)目投資費(fèi)用、產(chǎn)品成本、銷售收入和稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和生存能力。對(duì)非經(jīng)營性項(xiàng)目主要分析生存能力。
3．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案分為：獨(dú)立方案與互斥方案。
4．影響項(xiàng)目決策的基準(zhǔn)收益率的基本因素：資金成本，機(jī)會(huì)成本，投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹。
為了限制風(fēng)險(xiǎn)大，盈利低的項(xiàng)目進(jìn)行投資，可以采用提高基準(zhǔn)收益率的辦法進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，其約等于其變化率，通貨膨脹具有復(fù)利性質(zhì)?；鶞?zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資機(jī)會(huì)成本，這樣才能使資金最有效的利用。
5．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如下：
（1）投資收益率靜態(tài)指標(biāo)的優(yōu)劣：經(jīng)濟(jì)意義明確，直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果。但不足之處在于沒有考慮投資收益的時(shí)間因素。
（2）投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣：容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)易，在一定程度上顯示了資金周轉(zhuǎn)速度，但沒有考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，所以無法準(zhǔn)確估計(jì)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。
（3）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)劣：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量分布，經(jīng)濟(jì)意義直觀。不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營期間各年的經(jīng)濟(jì)成果，不能反映投資回收速度。
（4）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)劣：考慮了時(shí)間價(jià)值和整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不受外部參數(shù)影響。不足的是計(jì)算比較煩瑣，對(duì)非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，其可能不存在或存在多個(gè)。
（5）借款償還期只適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。
（6）可作為償還貸款的項(xiàng)目收益包括：利潤、折舊、攤銷及其他收益。
6．各指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
2．典型題目
（1）常規(guī)投資方案FNPV（I=14%）=160，F(xiàn)NPV（I=16%）=-90，則FIRR為（）。
FIRR=14%+160/（160+90）*（16%-14%）=15.28%
（2）某項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值前5年為210萬，第6年為30萬，基準(zhǔn)收益率為10%，則前6年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為（）。
210+30=240
（3）某項(xiàng)目期初投資額1000萬，ic=10%，經(jīng)營周期為4年，年凈現(xiàn)金流量為400萬，則財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為（）。
FNPV=400*（P/A，10%，4）-1000=268萬。
（4）某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與i的關(guān)系圖如下，ic=6%，則FIRR與FNPV分別為（）。
FIRR=7%+8/（8+16）*（9%-7%）=7.7%
（7.7%-6%）/(9%-6%)=FNPV/(FNPV+16) FNPV=21萬
（5）某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的現(xiàn)值為1473萬，投資的現(xiàn)值為8197萬，則凈現(xiàn)值率為（）。
1473/8197=17。9%
（6）P33，34，36，37，40，41
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