三月以來，多個(gè)國家陸續(xù)宣布降息，其中美國、澳大利亞、沙特阿拉伯等更是兩次宣布降息。降息潮的掀起，或許是因?yàn)槿蛟鏊俜啪?，又或許是新冠肺炎疫情的全球擴(kuò)散，不管是什么原因，其目的都是為了刺激經(jīng)濟(jì)。那么降息是如何刺激經(jīng)濟(jì)，作用到證券市場(chǎng)又有什么影響呢？
宏觀經(jīng)濟(jì)政策
要分析降息對(duì)經(jīng)濟(jì)或者說證券市場(chǎng)有什么影響，我們得先了解有哪些宏觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括四種：財(cái)政政策、貨幣政策、匯率和收入政策。每一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策都能通過不同的手段或工具來對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行干預(yù)。下表列出了主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。那本文主要就講，貨幣政策中的降息對(duì)于政策市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響。
降息對(duì)證券市場(chǎng)有什么影響？
要知道降息是如何影響證券市場(chǎng)的，我們先來看一下，各種貨幣政策的手段是什么含義。
法定存款準(zhǔn)備金率：中央銀行規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。
幫助理解：商業(yè)銀行放在中央銀行的存款占自己總存款的比例。
再貼現(xiàn)政策：中央銀行對(duì)商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。
幫助理解：商業(yè)銀行獲得中央銀行貸款的代價(jià)
公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具
直接信用控制：以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。（關(guān)鍵詞：命令）
間接信用指導(dǎo)：中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法（關(guān)鍵詞：勸告、指導(dǎo)、間接）
降息是指銀行利用利率調(diào)整，來改變現(xiàn)金流動(dòng)的金融方式，其本身不增加市場(chǎng)的資金量，但是可以改變資金的投向。降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)的資金供給，有利于刺激生產(chǎn)環(huán)節(jié)
幫助理解：利息降低→居民儲(chǔ)蓄欲望降低→資金轉(zhuǎn)向消費(fèi)OR投資，這環(huán)節(jié)中市場(chǎng)的資金總量沒有發(fā)生改變。
降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)的資金供給，有利于刺激生產(chǎn)環(huán)節(jié)。
幫助理解：存款準(zhǔn)備金率降低→即商業(yè)銀行在央行的保證金減少則可貸出的資金增加→市場(chǎng)資金供給增加。
總的來說，當(dāng)利率上升時(shí)，股票價(jià)格上升，利率下降時(shí)股票價(jià)格上升。
其內(nèi)在邏輯在于：
①利率的高低影響股票本身的內(nèi)在投資價(jià)值，我們?cè)诶媒^對(duì)估值法對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行計(jì)算時(shí)，會(huì)利用到利率，利率上升時(shí)，股票內(nèi)在投資價(jià)值下降，反之則上升。以貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的一般公式為例，當(dāng)K上漲時(shí)，V的值會(huì)變?。?/p>
V=股票在期初的內(nèi)在價(jià)值；
Dt=時(shí)期t以現(xiàn)金形式表示的每股股息；
K=一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的適合貼現(xiàn)率，即必要收益率。
②利率水平的變動(dòng)直接影響到公司的融資成本，從而影響價(jià)格。利率低的時(shí)候，公司的利息負(fù)擔(dān)也相對(duì)較低，盈利隨之增加，股票價(jià)格則隨之上升，反之則下跌。
③利率降低，人們儲(chǔ)蓄的欲望降低，原本的前可能用來尋找其它的投資途徑，比如流向基金市場(chǎng)、股市，當(dāng)市場(chǎng)資金增多時(shí)，會(huì)促使股價(jià)的上漲。
政策對(duì)市場(chǎng)有其作用機(jī)制，但是以上說的都是理論性的闡述，主要是幫助我們對(duì)政策的理解，實(shí)際上一項(xiàng)政策對(duì)市場(chǎng)的刺激程度還有其它很多復(fù)雜因素的影響。
