當(dāng)期收益率和到期收益率屬于基金從業(yè)資格考試教材第八章（固定收益投資）內(nèi)容，考綱要求掌握債券的到期收益率和當(dāng)期收益率的概念和區(qū)別；掌握到期收益率和當(dāng)期收益率與債券價格的關(guān)系。

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◇概念解析

一、當(dāng)期收益率

當(dāng)期收益率，又稱當(dāng)前收益率，是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場價格的比率。計算公式為：I=C/P。

式中：I表示當(dāng)期收益率;C表示年息票利息;P表示債券市場價格。

當(dāng)期收益率沒有考慮債券投資所獲得的資本利得或損失，只是債券某一期間所獲得的現(xiàn)金收入相較于債券價格的比率。

二、到期收益率

到期收益率(YTM)，又稱內(nèi)部收益率，是可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價的貼現(xiàn)率。

其中，到期收益率隱含兩個重要假設(shè)：一是投資者持有至到期，二是利息再投資收益率不變。

到期收益率一般用y表示，債券市場價格和到期收益率的關(guān)系式為：

到期收益率的影響因素：

(1)票面利率。與債券到期收益率呈同方向增減。

(2)債券市場價格。與到期收益率呈反方向增減。

(3)計息方式。固定利率債券比零息債券的到期收益率要高。

(4)再投資收益率。

三、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系

(1)債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。

(2)債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

◇習(xí)題精選

1.關(guān)于當(dāng)期收益率與債券價格的關(guān)系，以下表述正確的是( )。

A. 利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越高

B. 債券價格越高，利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越高

C. 債券價格越高，利息支付頻率越高，則當(dāng)期收益率越高

D. 債券市場價格越低，則當(dāng)期收益率越高

答案：D

解析：當(dāng)期收益率是債券的年利息收入與當(dāng)前的債券市場價格的比率，即C/P，故利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越低，A錯誤;債券價格越高，利息支付頻率越低，則當(dāng)期收益率越低，B、C說法錯誤。

2.票面金額為100元的2年期債券，年票息率6%，當(dāng)期市場價格為95元，則該債券的到期收益率為( )。

A. 10.1%

B. 5.5%

C. 6.5%

D. 8.8%

答案.D

解析：該債券年息票率為6%，意味著每年可以收到6元利息，到期收益率的計算公式：95=6/(1+y)+106/(1+y)^2，y=8.836%。

3.某10年期債券的票面價值為100元，當(dāng)前市場價格為90元，票面利率為10%，每年付息一次，則其當(dāng)期收益率為( )。

A. 10%

B. 12%

C. 11.11%

D. 9%

答案.C

解析：當(dāng)期收益率=C/P=10/90=11.11%。故C正確。