【11·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于確定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力的是（?。?。
　　A．董事會對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法
　　B．政府的匯率政策
　　C．通貨膨脹
　　D．競爭對手的經(jīng)營戰(zhàn)略
　　【答案】D
　　【解析】選項(xiàng)A是來自于企業(yè)的內(nèi)部約束；選項(xiàng)B屬于政府的影響；選項(xiàng)C屬于經(jīng)濟(jì)約束。
　　【12·單選題】與剩余股利政策相比，同定股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（　）。
　　A．為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流
　　B．能改善公司資本結(jié)構(gòu)
　　C．避免公司出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流的項(xiàng)目
　　D．常為企業(yè)保持充足資金
　　【答案】A
　　【解析】固定股利政策是指每年支付固定的或
　　者穩(wěn)定增長的股利。為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。
　　【13·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于處于導(dǎo)入階段的企業(yè)可以選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是（　）。(2009年)
　　A．采用高股利政策以吸引投資者
　　B．通過債務(wù)籌資籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金
　　C．采用權(quán)益融資籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金
　　D．通過不斷進(jìn)行債務(wù)重組增加資金安排的靈活性
　　【答案】C
　　【解析】處于導(dǎo)入階段的企業(yè)，盡量使用權(quán)益籌資，避免債務(wù)籌資，一般不支付股利。
　　【14．多選題】下列各項(xiàng)關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配方式的表述中，正確的有（?。?。(2011年)
　　A．高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配通常因不符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的期望而無法實(shí)現(xiàn)
　　B．高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配是同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配
　　C．低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配是同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配
　　D．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)戰(zhàn)略性原則
　　【答案】BCD
　　【解析】本題考核的是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配。高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配具有很高的總風(fēng)險(xiǎn)，該種匹配不符合債權(quán)人的要求，而符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的期望。所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配以及低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的匹配，具有中等程度的總風(fēng)險(xiǎn)，該種匹配是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配。所以，選項(xiàng)B、C正確；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)戰(zhàn)略性原則，所以，選項(xiàng)D正確。
　　【15·多選題】下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析的表述中，正確的有（?。?。(2010年)
　　A．對增值型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)單位，應(yīng)首先選擇提高可持續(xù)增長率
　　B．對增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)單位，應(yīng)首先選擇提高投資資本回報(bào)率
　　C．對減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)單位，應(yīng)首先選擇提高投資資本回報(bào)率
　　D．對減損型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)單位，應(yīng)首先選擇提高可持續(xù)增長率
　　【答案】AC
　　【解析】對于增值型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)單位，首先應(yīng)判明這種高速增長是暫時(shí)性的還是長期性的。如果高速增長是暫時(shí)的，企業(yè)應(yīng)通過借款來籌集所需資金，等到銷售增長率下降后企業(yè)會有多余現(xiàn)金歸還借款。如果預(yù)計(jì)這種情況會持續(xù)較長時(shí)間，不能用短期周轉(zhuǎn)借款來解決，則企業(yè)必須采取戰(zhàn)略性措施解決資金短缺問題。長期性高速增長的資金問題有兩種解決途徑：一是提高可持續(xù)增長率，使之向銷售增長率靠攏；二是增加權(quán)益資本，提供增長所需的資金。不管增長是暫時(shí)性的還是長期性的，由于企業(yè)目前處于現(xiàn)金短缺的狀況，應(yīng)該首先提高可持續(xù)增長率來緩解現(xiàn)金短缺。所以，選項(xiàng)A正確；對于增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)單位，應(yīng)首先選擇加速增長，充分利用剩余現(xiàn)金，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；對于減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)單位，其存在的主要聞?lì)}是盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速增長很可能是有害無益的，應(yīng)首先選擇提高投資資本回報(bào)率或降低資本成本的途徑，使得投資資本回報(bào)率超過資本成本。所以，選項(xiàng)C正確；對于減損型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)單位，應(yīng)選擇徹底重組。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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