A.該公司處于增值型現(xiàn)金短缺狀態(tài)
B.該公司可以通過(guò)加速增長(zhǎng)來(lái)增加股東財(cái)富
C.該公司的策略可以是增發(fā)股份
D.如果該公司加速增長(zhǎng)后，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，可以回購(gòu)股份
2、以下屬于波士頓矩陣的缺點(diǎn)的有（?。?。
A.很難預(yù)測(cè)增長(zhǎng)
B.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)
C.不可以在兩個(gè)機(jī)會(huì)之間進(jìn)行比較
D.假設(shè)行業(yè)和市場(chǎng)能夠定義份額和增長(zhǎng)率
3、當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本回報(bào)率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率時(shí)，可供選擇的戰(zhàn)略包括（ ）。
A.徹底重組
B.分配剩余現(xiàn)金
C.出售該業(yè)務(wù)單元
D.降低資本成本
4、下列計(jì)算公式，正確的有（ ）。
A.企業(yè)市場(chǎng)增加值＝企業(yè)資本市場(chǎng)價(jià)值－企業(yè)占用資本
B.企業(yè)市場(chǎng)增加值＝權(quán)益增加值＋債務(wù)增加值
C.企業(yè)市場(chǎng)增加值＝（投資資本回報(bào)率－資本成本）×投資資本/（投資資本回報(bào)率－增長(zhǎng)率）
D.企業(yè)市場(chǎng)增加值＝經(jīng)濟(jì)增加值/（資本成本－增長(zhǎng)率）
5、乙公司是一家初創(chuàng)期的高科技企業(yè)。乙公司管理層正在實(shí)施企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。下列各項(xiàng)關(guān)于乙公司企業(yè)特征和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的表述中，正確的有（ ）。
A.乙公司屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)
B.乙公司適合風(fēng)險(xiǎn)投資者投資
C.乙公司適宜進(jìn)行高負(fù)債籌資
D.乙公司不適宜派發(fā)股利
1、【正確答案】：BD
【答案解析】：本題考核價(jià)值創(chuàng)造和增長(zhǎng)率矩陣。該公司的投資資本回報(bào)率高于資本成本，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率卻低于公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率，處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第二象限，屬于增值型現(xiàn)金剩余，所以選項(xiàng)A不正確；處于第二象限的企業(yè)可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，但是增長(zhǎng)緩慢，因此通過(guò)加速增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，選項(xiàng)B正確；由于資金有剩余，所以公司應(yīng)該將多余的資金用于投資，并不需要再次增發(fā)股份，選項(xiàng)C不正確；如果該公司加速增長(zhǎng)后，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，應(yīng)該把多余的錢(qián)還給股東，可以通過(guò)增加股利支付和回購(gòu)股份來(lái)實(shí)現(xiàn)。
【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、【正確答案】：ABCD
【答案解析】：波士頓矩陣不能被隨意使用，因?yàn)椋海?）該模型不可以在兩個(gè)機(jī)會(huì)之間進(jìn)行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問(wèn)號(hào)產(chǎn)品進(jìn)行比較？（2）很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報(bào)率和每股收益。在評(píng)估機(jī)會(huì)吸引力的時(shí)候使用受會(huì)計(jì)操縱并忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回報(bào)。因此問(wèn)號(hào)產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè)；（3）該模型假設(shè)行業(yè)和市場(chǎng)能夠定義份額和增長(zhǎng)率；（4）除了市場(chǎng)份額和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費(fèi)用的數(shù)額以及新技術(shù)的投資，而波士頓矩陣并沒(méi)有考慮這些因素；（5）一些小企業(yè)的利潤(rùn)率可能非常高。因此在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候企業(yè)能夠從低增長(zhǎng)低市場(chǎng)份額中獲利；（6）該矩陣集中于已知的市場(chǎng)和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計(jì)劃模型并設(shè)置了戰(zhàn)略方法；（7）該矩陣沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)，這同投資組合方法是完全不同的；（8）該矩陣很難預(yù)測(cè)增長(zhǎng)。
【該題針對(duì)“波士頓矩陣”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、【正確答案】：AC
【答案解析】：當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本回報(bào)率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：(1)徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。(2)出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問(wèn)題，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。
【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、【正確答案】：ABD
【答案解析】：企業(yè)市場(chǎng)增加值＝（投資資本回報(bào)率－資本成本）×投資資本/（資本成本－增長(zhǎng)率）。
【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、【正確答案】：ABD
【答案解析】：本題考核對(duì)企業(yè)不同階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理解。因?yàn)橐夜咎幵诔鮿?chuàng)期，企業(yè)生命周期的初始階段明顯是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最高階段。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；初創(chuàng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高意味著這一時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能比較低，因此權(quán)益融資是最合適的。初創(chuàng)期的投資者期望的可能是高回報(bào)率。這種高回報(bào)將以資本利得的形式分配給投資者，因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)的現(xiàn)金流量使得在起步階段不可能支付股利。資本利得的優(yōu)勢(shì)獲得了這種高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本投資者的關(guān)注。所以選項(xiàng)B、D正確。
【該題針對(duì)“企業(yè)在不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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