四、綜合題（本題共 15 分，涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。）

甲公司是一家電器制造企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是廚衛(wèi)家電的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，準(zhǔn)備投產(chǎn)智能型家電產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)智能產(chǎn)品），目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究，相關(guān)資料如下。

（1）如果可行，該項(xiàng)目擬在 2016 年初投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該智能產(chǎn)品 3 年后（即 2018 年末）停產(chǎn)，即項(xiàng)目預(yù)期持續(xù) 3 年，智能產(chǎn)品單位售價(jià) 1500 元，2016 年銷(xiāo)售 10 萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)量以后每年按 10%增長(zhǎng)，單位變動(dòng)制造成本 1000 元，每年付現(xiàn)固定制造費(fèi)用 200 萬(wàn)元，每年付現(xiàn)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的 10%.

（2）為生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，需要添置一條生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本 6000 萬(wàn)元，該生產(chǎn)線(xiàn)可在2015 年末前安裝完畢，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線(xiàn)折舊年限 4 年，預(yù)計(jì)凈殘值率 5%，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì) 2018 年末該生產(chǎn)線(xiàn)的變現(xiàn)價(jià)值為 1200 萬(wàn)元。

（3）公司現(xiàn)有一閑置廠房對(duì)外出租，每年年末收取租金 40 萬(wàn)元，該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，因生產(chǎn)線(xiàn)安裝期較短，安裝期間租金不受影響，由于智能產(chǎn)品對(duì)當(dāng)前產(chǎn)品的替代效應(yīng)，當(dāng)前產(chǎn)品 2016 年銷(xiāo)量下降 1.5 萬(wàn)臺(tái)，下降的銷(xiāo)量以后每年按 10%增長(zhǎng)，2018 年末智能產(chǎn)品停產(chǎn)，替代效應(yīng)消失，2019 年智能產(chǎn)品銷(xiāo)量恢復(fù)至智能產(chǎn)品項(xiàng)目投產(chǎn)前的水平，當(dāng)前產(chǎn)品的單位售價(jià) 800 元，單位變動(dòng)成本 600 元。

（4）營(yíng)運(yùn)資本為銷(xiāo)售收入的 20%，智能產(chǎn)品項(xiàng)目墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回，減少的智能產(chǎn)品墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年年初收回，在智能產(chǎn)品項(xiàng)目結(jié)束時(shí)重新投入。

（5）項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本 9%，公司所得稅稅率 25%，假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2015 年末，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年末。

要求：

（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始現(xiàn)金凈流量（2015 年末增量現(xiàn)金凈流量），2016 年～2018 年的增量現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期和現(xiàn)值指數(shù)，并判斷項(xiàng)目是否可行（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格中）。

（2）為分析未來(lái)不確定性對(duì)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響，應(yīng)用最大最小法計(jì)算單位變動(dòng)制造成本的最大值，應(yīng)用敏感程度法計(jì)算當(dāng)單位變動(dòng)制造成本上升 5%時(shí)，凈現(xiàn)值對(duì)單位變動(dòng)制造成本的敏感系數(shù)。

【答案】

（2）設(shè)單位變動(dòng)制造成本為 x

1450.55-（x-1000）×10×（1-25%）×（P/F，9%，1）-（x-1000）×10×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，9%，2）-（x-1000）×10×（1+10%）×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，9%，3）=0

可以得到，x=1069.62

單位變動(dòng)制造成本上升 5%，凈現(xiàn)值的變化值=-1000×5%×10×（1-25%）×（P/F，9%，1）-1000×5%×10×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，9%，2）-1000×5%×10×（1+10%）

×（1+10%）×（1-25%）×（P/F，9%，3）=-1041.61

凈現(xiàn)值的變化程度=-1041.61/1450.55=-71.81%

凈現(xiàn)值對(duì)單位變動(dòng)制造成本的敏感系數(shù)=-71.81%/5%=-14.36

相關(guān)推薦：2012-2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科真題匯總

2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師網(wǎng)校新版教材課程上線(xiàn)，零風(fēng)險(xiǎn)保通關(guān)，講師授課，4大專(zhuān)項(xiàng)通關(guān)體系全程助力通關(guān)！【點(diǎn)擊馬上試聽(tīng)課程>>>】