（1）甲公司 2014 年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)。

單位：萬元

（2）甲公司沒有優(yōu)先股，股東權(quán)益變動均來自利潤留存，經(jīng)營活動所需的貨幣資金是當年銷售收入的 2%，投資收益均來自長期股權(quán)投資。

（3）根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，甲公司長期股權(quán)投資收益不繳納所得稅，其他損益的所得稅稅率為 25%。

（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

要求：

（1）編制甲公司 2014 年的管理用財務(wù)報表（提示：按照各種損益的適用稅率計算應(yīng)分擔的所得稅，結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。

（2）假設(shè)甲公司目前已達到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營效率和財務(wù)政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購股票，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的負債利息。計算甲公司 2015 年的可持續(xù)增長率。

（3）假設(shè)甲公司 2015 年銷售增長率為 25%，營業(yè)凈利率與 2014 年相同，在 2014 年年末金融資產(chǎn)都可動用的情況下，用銷售百分比法預(yù)測 2015 年的外部融資額。

（4）從經(jīng)營效率和財務(wù)政策是否變化角度，回答上年可持續(xù)增長率、本年可持續(xù)增長率和本年實際增長率之間的聯(lián)系。

【答案】

（1）

（2）可持續(xù)增長率=1250/3000×（1-60%）/[1-1250/3000×（1-60%）]=20%

（3）2015 年的外部融資額=（5900-1500）×25%-10000×（1+25%）×1250/10000×（1-60%）-100=375（萬元）

（4）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。

如果某一年的公式中的 4 個財務(wù)比率有一個或多個比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。

如果某一年的公式中的 4 個財務(wù)比率有一個或多個比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則本年實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。

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