信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評(píng)分模型到違約概率模型分析三個(gè)主要發(fā)展階段，特別是《巴塞爾新資本協(xié)議》鼓勵(lì)有條件的商業(yè)銀行使用基于內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的方法(Internal Rating-Based Approach)來計(jì)量違約概率(PD)、違約損失率(LGD)、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露(EAD)并據(jù)此計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的資本要求，有力地推動(dòng)了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系和計(jì)量技術(shù)的深入發(fā)展。
商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)應(yīng)基于二維評(píng)級(jí)體系：一維是客戶評(píng)級(jí)，另一維是債項(xiàng)評(píng)級(jí)。
一、客戶信用評(píng)級(jí)
1.客戶信用評(píng)級(jí)的基本概念
客戶信用評(píng)級(jí)是商業(yè)銀行對(duì)客戶償債能力和償債意愿的計(jì)量和評(píng)價(jià)，反映客戶違約風(fēng)險(xiǎn)的大小。
客戶評(píng)級(jí)的評(píng)價(jià)主體是商業(yè)銀行，評(píng)級(jí)目標(biāo)是客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)結(jié)果是信用等級(jí)和違約概率(PD)。
符合《巴塞爾新資本協(xié)議》要求的客戶評(píng)級(jí)必須具備兩大功能：
有效區(qū)分違約客戶;準(zhǔn)確量化客戶違約風(fēng)險(xiǎn)。
(1)違約(Default)的定義：PD、LGD、EAD
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當(dāng)下列一項(xiàng)或多項(xiàng)事件發(fā)生時(shí)，債務(wù)人即被視為違約：
①債務(wù)人對(duì)于商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期90天以上(含)。若債務(wù)人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項(xiàng)透支將被視作逾期。
②商業(yè)銀行認(rèn)定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品(如果存在的話)，借款人可能無法全額償還對(duì)商業(yè)銀行的債務(wù)。
例題：?jiǎn)芜x。按照《巴塞爾新資本協(xié)議》，下列各項(xiàng)可判斷為違約的是( )。
A.債務(wù)人欠息或手續(xù)費(fèi)60天以上(含)
B.銀行將貸款出手并相應(yīng)承擔(dān)了經(jīng)濟(jì)損失
C.債務(wù)人對(duì)銀行集團(tuán)的任何重要債務(wù)逾期超過60天
D.銀行同意債務(wù)重組
答案：B
(2)違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。
在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會(huì)設(shè)定0.03%的下限是為了給風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗(yàn)小概率事件時(shí)所面臨的困難。
違約概率是實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行需要準(zhǔn)確估計(jì)的重要風(fēng)險(xiǎn)要素。
例題：?jiǎn)芜x。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)1年期違約概率設(shè)置的下限是( )。
A.0.1%
B.0.01%
C.0.3%
D.0.03%
答案：D
違約概率的估計(jì)包括兩個(gè)層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級(jí)所有借款人的違約概率。
《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行估計(jì)其各信用等級(jí)借款人所對(duì)應(yīng)的違約概率，方法有內(nèi)部違約經(jīng)驗(yàn)、映射外部數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)違約模型三種方法。
與違約概率容易混淆的一個(gè)概念是違約頻率，即通常所說的違約率，也就是在一定時(shí)期內(nèi)客戶違約的次數(shù)。違約頻率是事后檢驗(yàn)的結(jié)果，違約概率是事前預(yù)測(cè)，二者存在本質(zhì)區(qū)別。
2.客戶信用評(píng)級(jí)的發(fā)展
(1)專家判斷法
即專家系統(tǒng)(Expert System)，是商業(yè)銀行在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)、承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①借款人有關(guān)的因素：聲譽(yù)、杠桿、收益波動(dòng)性
②與市場(chǎng)有關(guān)的因素：經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平
目前常用的專家系統(tǒng)中，5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛，以及對(duì)企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)。
5Cs系統(tǒng)：品德(Character)、資本(Capital)、還款能力(Capacity)、抵押(Collateral)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境(Condition)
5Ps系統(tǒng)：個(gè)人因素(Personal Factor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款來源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企業(yè)前景因素(Perspective Factor)。
專家系統(tǒng)的突出特點(diǎn)(或不足)：個(gè)人主觀性很強(qiáng)
例題：?jiǎn)芜x。在客戶信用評(píng)級(jí)中，由個(gè)人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素和企業(yè)前景因素等構(gòu)成，針對(duì)企業(yè)信用分析的專家系統(tǒng)是( )。
A.4Cs系統(tǒng)
B.5Cs系統(tǒng)
C.5Ps系統(tǒng)
D.CAMEL分析系統(tǒng)
答案：C
(2)信用評(píng)分法
信用評(píng)分模型是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計(jì)算出一個(gè)數(shù)值(得分)來代表債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)，并將借款人歸類于不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。
信用評(píng)分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。
存在一些突出問題：
①信用評(píng)分模型是建立在對(duì)歷史數(shù)據(jù)(而非當(dāng)前市場(chǎng)數(shù)據(jù))模擬的基礎(chǔ)上，因此是一種向后看(Backward Looking)的模型。
②信用評(píng)分模型對(duì)借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當(dāng)高。
③信用評(píng)分模型雖然可以給出客戶信用風(fēng)險(xiǎn)水平的分?jǐn)?shù)，卻無法提供客戶違約概率的準(zhǔn)確數(shù)值，而后者往往是信用風(fēng)險(xiǎn)管理最為關(guān)注的。
(3)違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法。與前兩者相比，它能夠直接估計(jì)客戶的違約概率。因此對(duì)歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎(chǔ)上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3.違約概率模型
目前，比較常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型和死亡率模型。
(1) RiskCalc模型：使用于非上市公司的違約概率模型
(2) KMV的Credit Monitor模型：適用于上市公司;借鑒看漲期權(quán)
(3)KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型：風(fēng)險(xiǎn)中立者，求違約概率：
Pn=(1+in-0-0Kn)/[(1+Kn)X(1-0)
例題：計(jì)算。假定目前市場(chǎng)上存在兩種債券，分別為1年期零息國(guó)債和1年期信用等級(jí)為B的零息債券，前者的收益率為10%;如果假定后者在發(fā)生違約的情況下，債券持有者本金與利息的回收率為50%，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理可知后者的違約概率約為9.7%，則后者的票面利率應(yīng)約為( )。
A.10% B.15% C.20% D.25%
答案：B
解析：根據(jù)公式及題意有：i1=10%，0=50%，P1=1-9.7%=90.3%，代入公式可求得K1=15%。
(4)死亡率模型(注意：并非客戶自身死亡，而是貸款死亡，即客戶違約，銀行無法收回貸款而產(chǎn)生損失)
死亡率模型是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù)，計(jì)算在未來一定持有其內(nèi)不同信用等級(jí)的客戶/債項(xiàng)的違約概率(即死亡率)。通常分為邊際死亡率(MMR)和累計(jì)死亡率(CMR)，其中貸款存活率(SR)=1-累計(jì)死亡率(CMR)。即：
SR=(1-MMR1)(1-MMR2)……(1-MMRn)=1-CMRn
例題：計(jì)算。根據(jù)死亡率模型，假設(shè)某信用等級(jí)的債務(wù)人在獲得3年期貸款后，從第1年至第3年每年的邊際死亡率依次為0.17%、0.60%、0.60%，則3年的累計(jì)死亡率為( )。
A.0.17%
B.0.77%
C.1.36%
D.2.36%
答案：C
