第五章風險管理
一、選擇題(以下備選項中只有一項符合題目要求)
1.能夠估算利率變動對所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響，從而能夠對利率變動的長期影響進行評估的分析方法是( )。
A.缺口分析
B.敞口分析
C.敏感分析
D.久期分析
【答案】D
【解析】久期分析是指對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。因此久期分析能夠對利率變動的長期影響進行評估。
2.在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為10萬元，則表明該金融機構的資產(chǎn)組合( )。
A.在10天中的收益有99%的可能性不會超過10萬元
B.在10天中的收益有99%的可能性會超過10萬元
C.在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元
D.在10天中的損失有99%的可能性會超過10萬元
【答案】C
【解析】風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素變化時可能對資產(chǎn)價值造成的最大損失。由于該資產(chǎn)組合的持有期為10天，置信水平為99%，風險價值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元。
3.投資或者購買與管理基礎資產(chǎn)收益波動負相關或完全負相關的某種資產(chǎn)或金融衍生品的風險管理策略是( )。
A.風險規(guī)避
B.風險對沖
C.風險分散
D.風險轉移
【答案】B
【解析】A項，風險規(guī)避是指拒絕或退出某一業(yè)務或市場，以避免承擔該業(yè)務或市場具有的風險的一種風險應對方法;C項，風險分散是指通過多樣化的投資來分散和降低風險的方法;D項，風險轉移是指通過購買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟措施將風險轉移給其他經(jīng)濟主體的一種風險管理辦法。
4.( )是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。
A.信用風險識別
B.信用風險計量
C.信用風險監(jiān)控
D.信用風險報告
【答案】B
【解析】信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)，經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型三個主要發(fā)展階段。
5.下列一般不屬于市場風險限額指標的是( )。
A.風險價值限額
B.頭寸限額
C.資本限額
D.止損限額
【答案】C
【解析】限額管理是對商業(yè)銀行市場風險進行有效控制的一項重要手段。市場風險限額指標主要包括：頭寸限額、風險價值(VaR)限額、止損限額、敏感度限額、期限限額、幣種限額和發(fā)行人限額等。
6.某3年期債券久期為2.5年，債券當前市場價格為102元，市場利率為4%，假設市場利率突然下降100個基點，則該債券的價格( )。
A.下跌2.43元
B.上升2.45元
C.下跌2.45元
D.上升2.43元
【答案】B
【解析】根據(jù)久期的計算公式，可得：債券價格改變額=-102×2.5×(-0.01)/(1+4%)=2.45(元)，即債券價格上升2.45元。
7.下列關于風險價值(VaR)模型置信水平的描述，正確的是( )。
A.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小
B.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越大
C.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)VaR的值越大
D.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小
【答案】A
【解析】VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。
8.一家日本出口商向美國進口商出口了一批貨物，預計3個月后收到1000萬美元的貨款，假如當前匯率為1美元=93日元，商業(yè)銀行的研究部門預計3個月后日元可能會升值到1美元=90日元，因此建議該日本出口商( )，以對沖匯。
A.在93價位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸
B.在90價位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸
C.在93價位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸
D.在90價位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸
【答案】A
【解析】由題意知，為了避免3個月后美元貶值的風險，該日本出日商需要在93價位建立一個貨幣期貨的多頭頭寸，這樣便能保證其3個月后用收到的1000萬美元按1美元=93日元的匯率買入日元，從而避免了匯率變動帶來的風險。
9.假設其他條件保持不變，則下列關于利率風險的表述，正確的是( )。
A.資產(chǎn)以固定利率為主，負債以浮動利率為主，則利率上升有助于增加收益
B.發(fā)行固定利率債券有助于降低利率上升可能造成的風險
C.購買票面利率為3%的國債，當期資金成本為2%，則該交易不存在利率風險
D.以3個月1IBOR為參照的浮動利率債券，不存在利率風險
【答案】B
【解析】對發(fā)行人來說，發(fā)行固定利率債券固定了每期支付利率，將來即使市場利率上升，其支付的成本也不隨之上升，因而有效地降低了利率上升的風險。A項，當利率上升時，資產(chǎn)收益固定，負債成本上升，收益減少;C項，該交易存在基準風險，又稱利率定價基礎風險;D項，以3個月1IBOR為參照的浮動利率債券，其利率會隨市場狀況波動，存在利率風險。
10.按照風險來源的不同，利率風險可以分為( )。
Ⅰ.重新定價風險Ⅱ.股票價格風險Ⅲ.基準風險Ⅳ.收益率曲線風險
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】利率風險是指由于利率的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。利率風險按照來源的不同，可以分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險和期權性風險。
11.市場風險中的期權性風險存在于( )中。
?、?場內(nèi)(交易所)交易的期權Ⅱ.場外的期權合同
Ⅲ.債券或存款的提前兌付條款Ⅳ.貸款的提前償還條款
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D
【解析】期權性風險是一種越來越重要的利率風險，源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務中所隱含的期權性條款。期權可以是單獨的金融工具，如場內(nèi)(交易所)交易期權和場外的期權合同，也可以隱含于其他的標準化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。一般而言，期權和期權性條款都是在對期權買方有利而對期權賣方不利時執(zhí)行，因此，此類期權性工具因具有不對稱的支付特征而會給期權賣方帶來風險。
12.市場風險資本要求涵蓋的風險范圍包括( )。
Ⅰ.全部的外匯風險Ⅱ.全部的商品風險
?、?交易賬戶中的股票風險Ⅳ.交易賬戶中的利率風險
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D
【解析】《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》規(guī)定了市場風險資本要求涵蓋的風險范圍，包括交易賬戶中的利率風險和股票風險、全部的外匯風險和商品風險。
13.久期是( )。
?、?金融工具的現(xiàn)金流的發(fā)生時間
?、?對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量
?、?以未來收益的到期值為權數(shù)計算的現(xiàn)金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間
Ⅳ.以未來收益的現(xiàn)值為權數(shù)計算的現(xiàn)金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】B
【解析】Ⅰ項，久期是金融工具的現(xiàn)金流平均到期時間;Ⅲ項，久期是以未來收益的現(xiàn)值為權數(shù)計算的現(xiàn)金流平均到期時間。
14.關于久期，下列說法正確的有( )。
?、?久期可以用來對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的利率敏感度進行分析
Ⅱ.久期是對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量
?、?久期的數(shù)學公式為dP/dy=D×P/(1+Y)
Ⅳ.久期又稱持續(xù)期
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】D
【解析】久期(又稱持續(xù)期)用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。Ⅲ項，久期的數(shù)學公式應為dP/dy=-D×p/(1+y)。
15.下列關于歷史模擬法的說法，正確的有( )。
Ⅰ.是一種全值估計Ⅱ.需要對市場因子的統(tǒng)計分布進行假定
?、?是一種參數(shù)方法Ⅳ.無須分布假定
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅳ
【答案】D
【解析】歷史模擬法是一種非參數(shù)方法，不需要對市場因子的統(tǒng)計分布進行假定，因此可以較好地處理非正態(tài)分布;同時該方法是一種全值估計，可以有效處理包括期權的非線性組合。
