證券投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異如下：
答：(1)兩者的本質(zhì)差異。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與證券投資顧問業(yè)務(wù)具有不同的要素和功能。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素是市場(chǎng)席位進(jìn)入、賬戶管理、結(jié)算清算，其功能是幫助客戶完成交易;投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。
(2)兩者的邊界。證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問是券商提供的兩種基本證券服務(wù)。兩者聯(lián)系緊密，實(shí)踐中可以同時(shí)提供，立法上需要界定其邊界。對(duì)于券商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此顧問服務(wù)行為收取特別報(bào)酬的情形(即僅收取經(jīng)紀(jì)傭金而沒有約定傭金中包含顧問服務(wù)費(fèi)用)，美國(guó)《1940年投資顧問法》在投資顧問的定義中將其排除，歸為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。香港地區(qū)相關(guān)規(guī)定明確，證券經(jīng)紀(jì)商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此顧問服務(wù)行為收取特別報(bào)酬的，不需要在第1類證券經(jīng)紀(jì)牌照的基礎(chǔ)上，再取得第4類證券投資咨詢牌照。
從美國(guó)、香港地區(qū)市場(chǎng)的法律界定看，是否約定收取顧問服務(wù)報(bào)酬，是投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(附帶免費(fèi)顧問服務(wù)情形)的區(qū)別之一。我會(huì)《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》第3條規(guī)定，證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶提供證券投資咨詢服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)簽訂協(xié)議、單獨(dú)收取費(fèi)用，且收取的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金不超過規(guī)定上限的，無須取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，但應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行證券投資咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)則。這種規(guī)定與境外市場(chǎng)的法律界定基本吻合。
(3)兩者融合情形。證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)在收費(fèi)上會(huì)有融合，約定傭金中包含顧問服務(wù)報(bào)酬，是間接獲取顧問收入的一種普遍方式。如自1980年代，美國(guó)券商探索出現(xiàn)兩種賬戶：一是基于固定費(fèi)用的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、投資建議等服務(wù)，每年收取固定傭金報(bào)酬;二是基于資產(chǎn)收費(fèi)的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、財(cái)富管理等服務(wù)，按客戶賬戶資產(chǎn)凈值的一定比例收取報(bào)酬。兩種賬戶是否屬于投資顧問服務(wù)曾有爭(zhēng)議，引發(fā)數(shù)起客戶糾紛。SEC曾發(fā)文明確兩種賬戶屬于證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。但美國(guó)高法審理判決認(rèn)為，兩類賬戶具有投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素，應(yīng)當(dāng)歸為投資顧問業(yè)務(wù)，并要求SEC取消有關(guān)文件。目前，SEC仍將兩種賬戶納入投資顧問業(yè)務(wù)范疇管理。
(4)我國(guó)證券公司的實(shí)踐。近年來，部分證券公司已經(jīng)在證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)基礎(chǔ)上，探索向客戶提供投資顧問服務(wù)，與客戶簽訂獨(dú)立于《委托代理買賣合同》的書面服務(wù)合同，或者由客戶申請(qǐng)簽訂顧問服務(wù)申請(qǐng)表，約定投資建議、理財(cái)規(guī)劃服務(wù)內(nèi)容，通過固定費(fèi)用、差別傭金等方式收取服務(wù)報(bào)酬。這種探索已經(jīng)不同于證券公司的免費(fèi)咨詢服務(wù)，應(yīng)當(dāng)屬于投資顧問服務(wù)模式。
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