第一章第一節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)概述
一、投資銀行業(yè)務(wù)的定義
(一)狹義含義
只限于某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷業(yè)務(wù)、并購和融資業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。
(二)廣義含義
包括眾多的資本市場活動，即包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風險投資業(yè)務(wù)等。
二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史
(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮
第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束前，一些大銀行就已開始著手為戰(zhàn)爭的結(jié)束作準備。
戰(zhàn)后，大量公司開始擴充資本，投資銀行業(yè)從此開啟了其真正意義上的、連貫發(fā)展的序幕。
(二)20世紀30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架
為避免類似金融危機的再次發(fā)生，證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來。在此背景下，以《格拉斯·斯蒂格爾法》為標志，美國通過了一系列法案。
其中，1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》嚴格規(guī)定了證券發(fā)行人和承銷商的信息披露義務(wù)，以及虛假陳述所要承擔的民事責任和刑事責任，并要求金融機構(gòu)在證券業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)之間做出選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營；
1934年通過的《證券交易法》不僅對一級市場進行了規(guī)范，而且對交易商也產(chǎn)生了影響；同時，美國證券交易委員會取代了聯(lián)邦貿(mào)易委員會，成為證券監(jiān)管機構(gòu)。
(三)分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展
1986年美聯(lián)儲通過了一項允許部分美國銀行提供有限投資銀行業(yè)務(wù)的政策，放松了對銀行控股公司和其證券公司的監(jiān)管；
1989年美聯(lián)儲甚至批準J．P．摩根公司重返證券業(yè)，此后許多大商業(yè)銀行也紛紛設(shè)立了證券機構(gòu)；
1997年至l998年，美國國會取消了銀行、證券公司、保險公司互相收購的限制，允許其進入非金融業(yè)；對銀行在經(jīng)營保險業(yè)方面也有類似放松。
(四)20世紀末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營
1999年，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》成為美國金融業(yè)經(jīng)營和管理的一項摹本性法律，它意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并 標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時代。
(五)美國金融風暴對投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響
2008年，美國由于次貨危機而引發(fā)的連鎖反應(yīng)導致了罕見的金融風暴，在此次金融風暴中，美國著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，其主要原因在 于風險控制失誤和激勵約束機制的弊端。
美國監(jiān)管機構(gòu)越來越清楚地認識到，原投資銀行模式過于依靠貨幣市場為投資銀行提供資金，尤其是在雷曼兄弟申請破產(chǎn)之后，對于投資銀行的借貸就 變得日益困難。為了防范華爾街危機波及高盛和摩根斯坦利，美國聯(lián)邦儲備委 員會批準了摩根斯坦利和高盛從投資銀行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。銀行控股公司可以接受零售客戶的存款，成為銀行控股公司將有助于兩家公司重構(gòu)自己的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)。
例1—1(2012年3月考題·單選題)
1927年的( )取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。
A．《國民銀行法》
B．《麥克法頓法》
C．《格拉斯·斯蒂格爾法》
D．《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》
【參考答案】 B
【解析】 1864年《國民銀行法》禁止商業(yè)銀行從事證券承銷與銷售等業(yè)務(wù)，而取消禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，實現(xiàn)商業(yè)銀行兩個領(lǐng)域的重合的是1927年的《麥克法頓法》。
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