第二節(jié)證券市場參與者
一、證券發(fā)行人
(一)公司:獨資制、合伙制、公司制
(二)政府和政府機構(gòu):債券為主,調(diào)劑資金余缺和宏觀調(diào)控
(三)金融機構(gòu)
二、證券投資人
(一)機構(gòu)投資者
1、政府機構(gòu):政府債券、金融債券
2、金融機構(gòu):證券經(jīng)營機構(gòu)為主力軍,商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級證券,保險公司投資于政府債券、高等級公司債券,還涉足基金和股票投資信托投資公司受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)或投資基金業(yè)務(wù)
3、企業(yè)和事業(yè)法人:自有或閑置資金
4、各類基金:證券投資基金、社?;稹⑸鐣婊?BR>社?;穑阂话銍疑鐣U隙愋问秸魇盏娜珖曰鹨约捌髽I(yè)年金兩個層次。我國:社會保障
基金和社會保險基金(養(yǎng)老保險)資金來源:國有股減持的資金或股權(quán)資產(chǎn)、財政撥入、新增發(fā)行彩票公益金;投資范圍:存款、國債、基金、股票、高等級債券;投資限制:國債和存款>50%;高等級債券<10%,基金股票<40%(委托專業(yè)投資管理機構(gòu)運作)
(二)個人投資者
三、證券市場中介機構(gòu)
(一)證券公司
(二)證券服務(wù)機構(gòu):會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、信用評級機構(gòu)券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司
四、自律機構(gòu)
(一)證券交易所
(一)證券業(yè)協(xié)會
五、證券監(jiān)管機構(gòu):中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)
第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展
一、證券市場產(chǎn)生原因
(一)社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求
(二)股份公司的產(chǎn)生:證券市場產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化,出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場
(三)信用制度的發(fā)展:證券市場的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求,要求有流通市場。
二、證券市場發(fā)展
(一)萌芽1602年,世界上第一個股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698年柴思胡同——喬納森咖啡館,因眾多經(jīng)紀人在此交易而聞名;1773年英國第一家證券交易所在該咖啡館(喬納森咖啡館)成立;1802年獲得英國政府批準;1790年,美國第一個證券交易所在費城成立;1792年5月17日,華爾街梧桐樹協(xié)定,訂立最低傭金標準以及其它交易條款;1793年,湯迪咖啡館在紐約從事證券交易;1817年更名為紐約證券交易會,1863年更名為紐約證券交易所;紐約證券交易所在獨立戰(zhàn)爭之前主要從事政府債券交易,之后股票交易盛行
(二)初步發(fā)展
股份公司數(shù)量大增(1911-1920英64000家,1921-193086000家);至此90%的資本出于股份公司的控制之下;1921-1930全世界共發(fā)行優(yōu)價證券6000億法郎
(三)停滯階段:1929-1933經(jīng)濟大危機
(四)恢復階段:二戰(zhàn)以后-20世紀60年代
(五)加速發(fā)展階段:20世紀70年代
三、證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀
(一)證券市場一體化、
(二)投資者法人化,機構(gòu)投資者快速成長
(三)金融創(chuàng)新深化:金融衍生產(chǎn)品層出不窮
(四)金融機構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標志混業(yè)經(jīng)營
(五)交易所重組與公司化
(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化
(七)金融風險復雜化
(八)金融監(jiān)管合作化
四、我國證券市場發(fā)展
(一)舊中國證券市場最早的證券交易市場:1891年由上海外商經(jīng)紀人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”,交易對象為:外國企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機構(gòu)發(fā)行的債券最早的股份制企業(yè):1872年設(shè)立的輪船招商局,1914年北洋政府頒布《證券交易法》,推動證券交易所的建立中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所:1918年夏天成立的北平證券交易所1920年上海物品交易所
(二)新中國的證券市場
1、建國初期的證券市場解放初期成立天津49年6月1日、北京證券交易所50年2月1日,不久破產(chǎn),但有積極意義利用國債市場籌措資金。一是1950-1958發(fā)行人民勝利折實公債和國家建設(shè)公債;二是1959-1978,停止發(fā)行全國性公債,但允許各地在必要時候發(fā)行地方建設(shè)公債
2、探索起步時期的證券市場20世紀70年代主要品種:一是債券,二是股票大額可轉(zhuǎn)讓存單。特征是恢復和起步階段,市場結(jié)構(gòu)不合理,運作不規(guī)范,法制建設(shè)起步較晚,但對國民經(jīng)濟改革開放起了發(fā)揮了積極作用
3、交易所市場形成和證券市場快速發(fā)展1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所開業(yè),標志著證券市場進入快速發(fā)展起1992年國務(wù)院證券委員會成立及其監(jiān)管機構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會成立標志著全國證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)產(chǎn)生;1993年國務(wù)院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和《企業(yè)債券管理條例》;1993年以后股票市場由點到面,并以B股、H股開始發(fā)行
4、《中華人民共和國證券法》出臺——法制期1998年4月國務(wù)院證券委撤銷,職能并入中國證監(jiān)會,98年12月全國人大常委會通過《中華人民共和國證券法》;1999年7月1日正式實施《中華人民共和國證券法》;2003年證監(jiān)會制定了《中華人民共和國投資基金法》
5、證券市場改革深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展期
2004年1月31日國務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》肯定成就、明確任務(wù)、提出政策;2004年8月和2005年11月全國人大兩次對《中華人民共和國證券法》修訂2004年5月深交所主板市場內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)版,上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出交易型開放式基金(ETFs)和上市開放式基金(LOFs)、權(quán)證等;2005年4月證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》
五、中國證券市場對外開放
(一)在國際資本市場募集資金:以B股、H股、N股為突破口,ADR、GDR,1993年在日本發(fā)300億日元債券,標志我國主權(quán)外債發(fā)行起步
(二)開放國內(nèi)資本市場(QFII)1982年日本野村證券成為第一家在我國設(shè)立代表處的外資證券,1985年我國首個中外合資證券公司成立中國國際金融股份有現(xiàn)責任公司,2001年12月11日,加入WTO,標志我國證券業(yè)對外開放進入新階段,有5年過渡期,(B股、33%3年、49%、1/3)2002年7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營機構(gòu)申請B股席位暫行辦法》和《上海證券交易所境外特別會員管理暫行規(guī)定》2002年11月接納野村證券上海代表處為首席會員,批準日本內(nèi)滕證券直接申請B股席位;2003年5月27日,瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機構(gòu)投資者(QFII);2005
年12月底,華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大河、高盛高華批準成立
(三)有條件開放境內(nèi)企業(yè)投資與境外資本市場(QDII)