五、證券交易的競價(jià)原則和競價(jià)方式
　　(一)競價(jià)原則
　　證券交易所內(nèi)的證券交易按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則競價(jià)成交。
　　(1)價(jià)格優(yōu)先。成交時(shí)價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)。
　　(2)時(shí)間優(yōu)先。成交時(shí)時(shí)間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。
　　(二)競價(jià)方式
　　目前，我國證券交易所采用兩種競價(jià)方式：集合競價(jià)方式和連續(xù)競價(jià)方式。
　　上海證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15～9：25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9：30～11：30、13：O0～15：O0為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。深圳證券交易所規(guī)定，采用競價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15～9：25為開盤集合競價(jià)時(shí)間，9：30～11：30、13：O0～14：57為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14：57～15：00為收盤集合競價(jià)時(shí)間。
　　1．集合競價(jià)
　　所謂集合競價(jià)，是指對在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式。
　　根據(jù)我國證券交易所的相關(guān)規(guī)定，集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則為：
　　(1)可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格。
　　(2)高于該價(jià)格的買人申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格。
　　(3)與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。
　　(4)集合競價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。
　　(5)然后進(jìn)行集中撮合處理。
　　2．連續(xù)競價(jià)
　　連續(xù)競價(jià)是指對買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。連續(xù)競價(jià)階段的特點(diǎn)是每一筆買賣委托輸入交易自動撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理：能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。
　　按照我國證券交易所的有關(guān)規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當(dāng)日有效。另外，開盤集合競價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動進(jìn)入收盤集合競價(jià)。
　　連續(xù)競價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：
　　(1)最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)。
　　(2)買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。
　　(3)賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買人申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。
　　六、做市商交易的基本概念與特征
　　(一)做市商交易的基本概念
　　做市商是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔(dān)交易對手方即可達(dá)成交易。
　　做市商制度就是以做市商報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、驅(qū)動交易發(fā)展的證券交易方式。它是不同于競價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺交易市場所采用。
　　一般來說，做市商必須具備下述條件：
　　(1)具有雄厚的資金實(shí)力，這樣才能建立足夠的標(biāo)的商品庫存以滿足投資者的交易需要。
　　(2)具有管理商品庫存的能力，以便降低商品庫存的風(fēng)險(xiǎn)。
　　(3)要有準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)能力，要熟悉自己經(jīng)營的標(biāo)的商品，并有較強(qiáng)的分析能力。
　　作為做市商，其首要的任務(wù)是維護(hù)市場的穩(wěn)定和繁榮，所以做市商必須履行“做市”的義務(wù)，即在盡可能避免市場價(jià)格大起大落的條件下，隨時(shí)承擔(dān)所做證券的雙向報(bào)價(jià)任務(wù)，只要有買賣盤，就要報(bào)價(jià)。
　　(二)做市商交易的特征
　　(1)提高流動性，增強(qiáng)市場吸引力。
　　(2)有效穩(wěn)定市場，促進(jìn)市場平衡運(yùn)行。
　　(3)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。
　　七、融資融劵交易的基本概念
　　融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動。
　　根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備以下條件：公司治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部控制有效；風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況、合規(guī)狀況良好；有開展業(yè)務(wù)相應(yīng)的專業(yè)人員、技術(shù)條件、資金和證券；完善的業(yè)務(wù)管理制度和實(shí)施方案等。
　　八、委托指令的內(nèi)容
　　在委托指令中，不管是采用填寫委托單還是自助委托方式，都需要反映客戶買賣證券的基本要求或具體內(nèi)容，這些主要體現(xiàn)在委托指令的基本要素中。以委托單為例，委托指令的基本要素包括證券賬號、日期、品種、買賣方向、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間、有效期、簽名、其他內(nèi)容。