(一)股票的里論價(jià)格
【解釋】股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值。
要點(diǎn)十四
(二)股票的亨場(chǎng)價(jià)格
【解釋】股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。
供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于共求關(guān)系而影唰股票價(jià)格的。
三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素
(一)公司經(jīng)營(yíng)狀況股份公司的多!營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格
的基石。公司經(jīng)營(yíng)伏況的好壞，可以從以下各項(xiàng)來(lái)分析。
1．公司治理水平和管理層質(zhì)量。對(duì)于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)構(gòu)成及運(yùn)作等因素。
2．公司競(jìng)爭(zhēng)力。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。
3．財(cái)務(wù)狀況。(1)盈利性?！窘忉尅亢饬坑宰畛Ｓ玫闹笜?biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
(2)安全性。安全性是指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。
(3)流動(dòng)性。流動(dòng)性是指公司資金鏈狀況。衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。
4．公司改組或合并。(二)行業(yè)與部門因素1．行業(yè)分類。以中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級(jí)分類，分為l2個(gè)門類及若干大類和中類。
2．行業(yè)分析因素。常見(jiàn)的有：行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)；行業(yè)可持續(xù)性；抗外部沖擊的能力：監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系；勞資關(guān)系；財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題；行業(yè)估值水平。
要點(diǎn)十五
3．根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期四個(gè)階段。
(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。
1．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)態(tài)良好時(shí)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較好，它們的股價(jià)會(huì)上升；反之，股價(jià)會(huì)下降。
要點(diǎn)十六
2．經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。
股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱“先導(dǎo)性指標(biāo)”。
【例題4·判斷題】
經(jīng)濟(jì)周期是引起股市周期波動(dòng)的根本原因，因而股市的周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期具有同步性。（?。?BR> A．正確
B．錯(cuò)誤
【答案】B
要點(diǎn)十七
3．貨幣政策。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從面實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。
(1)中央銀行搬高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降；中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備釜率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升。
(2)中央銀行通過(guò)采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高。
(3)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使正券價(jià)格下降。
要點(diǎn)十八
4．財(cái)政政策。財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響包括：
第一，通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，或通過(guò)增加財(cái)政盈余或降低赤字減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以此影響股價(jià)；
第二，通過(guò)調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息；
第三，干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等；
第四，國(guó)債發(fā)行量會(huì)改變證券市場(chǎng)的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價(jià)。
【例題5·單項(xiàng)選擇題】
下列財(cái)政、貨幣政策中，通常會(huì)造成股價(jià)上升的是（?。?BR> A．中央銀行提高去定存款準(zhǔn)備金率
B．中央銀行提高耳貼現(xiàn)率
C．中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量買入證券
D．政府大幅提高稅率
【答案】C
5．市場(chǎng)利率。
(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股價(jià)下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，對(duì)固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對(duì)股票的需求增加，股價(jià)上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。
要點(diǎn)十九
6．通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)的作用。
要點(diǎn)二十
7．匯率變化。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對(duì)股價(jià)的影響要視對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。
要點(diǎn)二十一
8．國(guó)際收支狀況。一般地說(shuō)，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其池不可抗力的影響主要包括：戰(zhàn)爭(zhēng)；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)；國(guó)際社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)的變化；不可抗力。
(二)心理因素
【解釋】股票市場(chǎng)中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業(yè)知識(shí)和投資技巧，往往有嚴(yán)重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中投資者在股價(jià)上漲時(shí)盲目追漲，或者在股價(jià)下跌時(shí)恐慌拋售，從而加大了股價(jià)漲跌的程度。
(三)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排
(四)．人為操縱因素
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