二、項(xiàng)目融資應(yīng)具備的條件
有如下條件：(1)可行性研究報(bào)告要編寫完整，要有完整的財(cái)務(wù)計(jì)劃。(2)項(xiàng)目投產(chǎn)后的原材料、能源供應(yīng)要有保證，價(jià)格不要超過(guò)事先的預(yù)測(cè)。(3)項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)品或提供的服務(wù)要有穩(wěn)定可靠的市場(chǎng)，運(yùn)輸成本要合理。(4)項(xiàng)目同外界的通訊要通暢。(5)建筑材料要有保證，價(jià)格不超過(guò)原計(jì)劃水平。(6)承擔(dān)施工任務(wù)的承包商和項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)者要有經(jīng)驗(yàn)。(7)不使用未經(jīng)實(shí)踐考驗(yàn)或難于掌握的新技術(shù)。(8)合營(yíng)各方之間簽有各方都滿意的協(xié)議。(9)政治環(huán)境穩(wěn)定、友好，各種執(zhí)照和許可證齊全。(10)不存在國(guó)家和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目不會(huì)被所在國(guó)政府沒(méi)收。(11)貨幣和匯率風(fēng)險(xiǎn)已得到妥善安排。(12)項(xiàng)目發(fā)起各成員均已繳齊各自的股金。(13)項(xiàng)目本身應(yīng)具有足夠的價(jià)值，可以充當(dāng)貸款的擔(dān)保物。(14)對(duì)項(xiàng)目的資源和資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，結(jié)果令人滿意。(15)對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的保險(xiǎn)已做了統(tǒng)盤考慮和安排。(16)對(duì)不可抗力、項(xiàng)目超支、工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)已做了安排，采取了措施。(17)項(xiàng)目具有良好的預(yù)期投資收益率和資產(chǎn)收益率。
【例題·多選題】下列關(guān)于項(xiàng)目融資的條件，表述正確的選項(xiàng)是( )。
A.需要進(jìn)行完整的可行性研究
B.項(xiàng)目投產(chǎn)后的原料供應(yīng)必須有保證
C.項(xiàng)目本身能充當(dāng)貸款的擔(dān)保物
D.項(xiàng)目建筑材料的價(jià)格水平不超過(guò)原計(jì)劃水平
[答案]ABCD
三、項(xiàng)目融資的組織
(一)項(xiàng)目融資的參與者
項(xiàng)目融資參與者：(1)項(xiàng)目主辦方，又稱項(xiàng)目發(fā)起方，是項(xiàng)目公司的投資者，是股東。項(xiàng)目主辦人可以是某家公司，也可以是多個(gè)投資者組成聯(lián)合體。(2)項(xiàng)目公司，為了項(xiàng)目的建設(shè)和滿足市場(chǎng)需求而建立的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。(3)借款方，多數(shù)情況下借款方就是項(xiàng)目公司。項(xiàng)目的承建公司、經(jīng)營(yíng)公司、原材料供應(yīng)商及產(chǎn)品買主都可能成為獨(dú)立的借款方。(4)貸款銀行。在項(xiàng)目融資中，往往由多家銀行組成一個(gè)銀團(tuán)對(duì)項(xiàng)目貸款，這種貸款又稱為辛迪加貸款。(5)承建商。負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)，通常與項(xiàng)目公司簽訂固定價(jià)格的總價(jià)承包合同。(6)供應(yīng)商，包括設(shè)備供應(yīng)商和原材料供應(yīng)商。(7)承購(gòu)商。在項(xiàng)目談判階段，要確定產(chǎn)品及服務(wù)的承購(gòu)商，并簽訂協(xié)議，來(lái)減少或分?jǐn)傢?xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。(8)擔(dān)保受托方。為防止項(xiàng)目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，貸款銀行一般都要求項(xiàng)目公司將資產(chǎn)及收益賬戶放在東道國(guó)境外的一家中立機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)被稱為擔(dān)保受托方。(9)保險(xiǎn)公司。(10)財(cái)務(wù)金融顧問(wèn)。(11)專家。(12)律師。(13)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。(14)東道國(guó)政府。
(二)項(xiàng)目公司的組織形式
(1)契約式合營(yíng)或稱合作經(jīng)營(yíng)，是最常見的項(xiàng)目組織方式。它可分為法人式和非法人式兩種類型。法人式合作經(jīng)營(yíng)是指合作雙方組成具有法人資格的合營(yíng)實(shí)體，這個(gè)實(shí)體有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，法律上有起訴權(quán)和被訴權(quán)，設(shè)有董事會(huì)作為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并以該法人的全部財(cái)產(chǎn)為限對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。非法人式合作經(jīng)營(yíng)是指合作雙方不組成具有法人資格的合營(yíng)實(shí)體，雙方都是獨(dú)立的法人，各自以自身的法人資格按合同規(guī)定的比例在法律上承擔(dān)責(zé)任。
(2)股權(quán)式合資經(jīng)營(yíng)，是指由合作雙方共同組成有限責(zé)任公司，共同經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并按股權(quán)額分配利潤(rùn)。在以項(xiàng)目融資方式籌措項(xiàng)目資金時(shí)，項(xiàng)目公司作為借款人，將合資企業(yè)的資產(chǎn)作為貸款的物權(quán)擔(dān)保，以企業(yè)的收益作為償還貸款的主要資金來(lái)源。項(xiàng)目發(fā)起人除了向貸款人作出有限擔(dān)保外，不承擔(dān)為項(xiàng)目公司償還債務(wù)的責(zé)任。
(3)投資者與項(xiàng)目公司。上述契約式合營(yíng)中的法人型及股權(quán)式合資經(jīng)營(yíng)共同的特點(diǎn)是建立了一家與項(xiàng)目發(fā)起人分離的項(xiàng)目公司來(lái)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司是最常見、最普遍的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)方式。成立項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目發(fā)起方來(lái)說(shuō)益處頗多：①把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司一家身上，而不是分散在各個(gè)發(fā)起方在世界各國(guó)所擁有的許多公司身上，便于進(jìn)行管理。②可以避免在發(fā)起人公司自身的賬目上記入項(xiàng)目的負(fù)債額。③可以把項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)起方公司分隔開來(lái)，使發(fā)起人公司不致因項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)失敗而受太大的牽連。④可以享受東道國(guó)給予本國(guó)公司的稅收減免優(yōu)惠。⑤有利于投資多元化和利用外國(guó)直接投資。⑥便于吸收其他人參加項(xiàng)目。在股權(quán)式合資經(jīng)營(yíng)中，如果日后有人愿意加入該項(xiàng)目，不必重新劃分項(xiàng)目資產(chǎn)，只要由項(xiàng)目公司發(fā)行新股票或轉(zhuǎn)讓原有項(xiàng)目公司股份即可實(shí)現(xiàn)。
(三)項(xiàng)目融資的銀行和金融機(jī)構(gòu)
項(xiàng)目融資一般是大型國(guó)際貸款，貸款規(guī)模較大，一家銀行往往難以承擔(dān)，都是由若干家銀行和金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)，進(jìn)行辛迪加貸款。
(1)銀團(tuán)的組成。①牽頭銀行，在合同和擔(dān)保文件的談判過(guò)程中起領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)作用，又稱為安排行或主經(jīng)理行。②參與銀行。由于項(xiàng)目融資貸款風(fēng)險(xiǎn)大，只有少數(shù)實(shí)力相當(dāng)并在項(xiàng)目貸款上較有經(jīng)驗(yàn)的銀行才能達(dá)成協(xié)議。③代理銀行，代表銀團(tuán)主管項(xiàng)目貸款的日常事務(wù)，主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)貸款工作，并負(fù)責(zé)對(duì)外發(fā)表公告和傳遞信息。④工程銀行。項(xiàng)目貸款銀行需要制定一家或多家銀行作為工程銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)督項(xiàng)目的工程進(jìn)展及技術(shù)執(zhí)行情況。工程銀行一般是牽頭銀行和代理銀行的分支機(jī)構(gòu)。
(2)項(xiàng)目貸款銀團(tuán)與一般辛迪加貸款銀團(tuán)的區(qū)別是：①貸款銀行數(shù)量少質(zhì)量高。只有具備豐富的特殊金融方面經(jīng)驗(yàn)、并具有工程項(xiàng)目開發(fā)貸款背景的銀行，才能參與項(xiàng)目貸款銀團(tuán)。②參與銀團(tuán)的銀行之間權(quán)利平等。銀團(tuán)中各家銀行的資產(chǎn)和收益都被限定，哪家銀行搶先獲取收益或稍微處于有利地位都會(huì)損害別家銀行的利益。
(3)商業(yè)銀行。商業(yè)銀行可以參與項(xiàng)目貸款成為銀團(tuán)成員，為工程項(xiàng)目提供商業(yè)貸款，也可以作為擔(dān)保人，為世界銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或出口信貸銀行提供的軟貸款和優(yōu)惠利率貸款擔(dān)保，或出具信用證。項(xiàng)目融資中，若商業(yè)銀行為融資方向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的優(yōu)惠利率貸款提供擔(dān)保，就把原來(lái)具有完全追索權(quán)的貸款轉(zhuǎn)化為有限追索權(quán)，因?yàn)閮?yōu)惠利率貸款方的風(fēng)險(xiǎn)已部分地轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行。
【例題1·單選題】項(xiàng)目融資活動(dòng)中，參加舉辦項(xiàng)目的公司稱為項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目主辦人。如果主辦人是兩家以上的公司，它們可以專門成立一家同它們分開的、獨(dú)立的公司來(lái)建造和經(jīng)營(yíng)擬議中的項(xiàng)目，這種方式稱為( )經(jīng)營(yíng)。
A.合資
B.合作
C.合伙
D.股權(quán)式合資
[答案]D
【例題2·單選題】項(xiàng)目融資國(guó)際貸款，貸款規(guī)模一般較大，所以一家銀行往往難以承擔(dān)，一般都是由若干家銀行和金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)，進(jìn)行( )貸款。
A.流動(dòng)資金
B.辛迪加
C.商業(yè)
D.固定資產(chǎn)
[答案]B
【例題3·單選題】項(xiàng)目融資中的契約式合營(yíng)法人型及股權(quán)式合資經(jīng)營(yíng)的共同特點(diǎn)是建立了( )與項(xiàng)目發(fā)起人分離的項(xiàng)目公司來(lái)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。
A.一家
B.多家
C.兩家
D.經(jīng)營(yíng)機(jī)制
[答案]A
四、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)
(1)按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的階段性，可以劃分為：項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段風(fēng)險(xiǎn)。
(2)按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)(利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn))、政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)按照項(xiàng)目的投入要素劃分為：人員風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。
(4)按照項(xiàng)目的可控制性劃分為：①項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)：指與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理直接有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。包括：完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。也稱為“可控制風(fēng)險(xiǎn)”。②項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)由于受到超出企業(yè)控制范圍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響而遭受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。包括：項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)、部分項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)，也稱“不可控制風(fēng)險(xiǎn)”。
【例題·多選題】項(xiàng)目融資中的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在( )。
A.利率風(fēng)險(xiǎn)
B.匯率風(fēng)險(xiǎn)
C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
D.貨幣風(fēng)險(xiǎn)
[答案]AB
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