五、綜合題

　　1.答案：

　?。?）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　?。?）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　　（ 3）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率= 　

　?。?）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目：

　　∵甲項(xiàng)目預(yù)期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項(xiàng)目

　?。?）A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　?。?）A、B兩個(gè)籌資方案的經(jīng)濟(jì)合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個(gè)籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：

　　=

　　=

　　（ 9）對(duì)乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策：

　　∵ 8.98%

　　∴ A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

　　2.答案：

　　（ 1）2000年年末的所有者權(quán)益總額＝1500×125%=1875（萬(wàn)元）

　?。?2）2003年年初的所有者權(quán)益總額＝4000×1.5=6000（萬(wàn)元）

　?。?3）2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率＝

　?。?4）2003年年末的所有者權(quán)益總額＝6000×（1＋150%）＝15000（萬(wàn)元）

　　2003年年末的負(fù)債總額＝ （萬(wàn)元）

　?。?5）2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率＝

　?。?6）2003年所有者權(quán)益平均余額＝ （萬(wàn)元）

　　2003年負(fù)債平均余額＝ （萬(wàn)元）

　?。?7）2003年息稅前利潤(rùn)＝ （萬(wàn)元）

　?。?8）2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率＝

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)＝

　?。?10）2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝

　　2004年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝

　　2004年復(fù)合杠桿系數(shù)＝1.5×1.3＝1.95

　?。?1） ＝