一、計(jì)算題
　　1、已知：某公司2003年12月31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值一元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個(gè)新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個(gè)籌資方案：A、發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；B、按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2004年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%。
　　要求：(1)計(jì)算A方案的下列指標(biāo)。①增發(fā)普通股的股份數(shù)。②2004年公司的全年債券利息。(2)計(jì)算B方案下2004年公司的全年債券利息。(3)①計(jì)算A、B兩方案的每股利潤無差別點(diǎn)。②為該公司做出籌資決策。
　　增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400萬股
　　2004年公司的全年債券利息=2000*8%=160萬元
　　計(jì)算B方案下2004年公司的全年債券利息=2000*8%+2000*%=320萬元
　　計(jì)算A、B兩方案的每股利潤無差別點(diǎn)：
　　(EBIT-2000**%-2000*8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
　　EBIT=3520萬元
　　為該公司做出籌資決策，因?yàn)轭A(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點(diǎn)息稅前利潤3520萬元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。

　　2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：

項(xiàng)目建設(shè)期經(jīng)營期合計(jì)
0123456
凈現(xiàn)金流量-1000-10001001000(B)100010002900
累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-2000-1900(A)90019002900-
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3

　　要求：(1)在答題紙上計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；③原始投資現(xiàn)值；④凈現(xiàn)值率；⑤獲利指數(shù)。(3)評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。
　　(1)在答題紙上計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值
　　A=1000+(-1900)=-900
　　B=900-(-900)=1800
　　(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)：
　　靜態(tài)投資回收期=3+900/1800=3.5年
　　凈現(xiàn)值=1863.3
　　原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4
　　凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4=0.96
　　獲利指數(shù)=1+0.96=1.96
　　評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：因?yàn)樵擁?xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù)大于1，所以該投資項(xiàng)目可行

　　3、已知：某公司2004年第1~3月實(shí)際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計(jì)4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個(gè)月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費(fèi)稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金交納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元(需在4月份付清)，不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。4月份有關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)資料如下：采購材料8000萬元(當(dāng)月付款70%)；工資及其他支出8400萬元(用現(xiàn)金支付)；制造費(fèi)用8000萬元(其中折舊費(fèi)等非付現(xiàn)費(fèi)用為4000萬元)；營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用1000萬元(用現(xiàn)金支付)；預(yù)交所得稅1900萬元；購買設(shè)備12000萬元(用現(xiàn)金支付)?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。
　　要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司4月份的下列預(yù)算指標(biāo)：(1)經(jīng)營性現(xiàn)金流入。(2)經(jīng)營性現(xiàn)金流出。(3)現(xiàn)金余缺。(4)應(yīng)向銀行借款的最低金額。(5)4月末應(yīng)收賬款余額。
　　經(jīng)營性現(xiàn)金流入=40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800萬元
　　經(jīng)營性現(xiàn)金流出=8000*70%+5000+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000*10%=29900萬元
　　現(xiàn)金余缺80+39800-29900-12000=-2020萬元(短缺)
　　應(yīng)向銀行借款的最低金額=100+2020=2120萬元
　　4月末應(yīng)收賬款余額=40000*30%+41000*10%=16100萬元

　4、已知某集團(tuán)下設(shè)三個(gè)投資中心，有關(guān)資料如下：指標(biāo)集團(tuán)公司A投資中心B投資中心C投資中心
凈利潤(萬元)3465010400158008450
凈資產(chǎn)平均占用額(萬元)3150009450014500075500


　　規(guī)定的最低投資報(bào)酬率10%
　　要求：(1)計(jì)算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價(jià)各投資中心的業(yè)績。(2)計(jì)算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價(jià)各投資中心的業(yè)績。(3)綜合評價(jià)各投資中心的業(yè)績。
　　(1)計(jì)算該集團(tuán)公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價(jià)各投資中心的業(yè)績。
　　集團(tuán)投資利潤率=34650/315000=11%
　　A投資中心投資利潤率=10400/94500=11%
　　B投資中心投資利潤率=15800/145000=10.90%
　　C投資中心投資利潤率=8450/75500=11.19%
　　C投資中心最好，高于集團(tuán)投資利潤率。B投資中心最差，低于集團(tuán)投資利潤率。A投資中心與集團(tuán)投資利潤率保持一致。
　　(2)計(jì)算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價(jià)各投資中心的業(yè)績。
　　集團(tuán)剩余收益=34650-315000*10%=3150萬元
　　A投資中心剩余收益=10400-94500*10%==950萬元
　　B投資中心剩余收益=15800-145000*10%=1300萬元
　　C投資中心剩余收益=8450-75500*10%=900萬元
　　B中心最好，A中心次之，C中心最差。
　　(3)綜合評價(jià)各投資中心的業(yè)績。
　　A投資中心基本保持與集團(tuán)相同的經(jīng)濟(jì)效益，B投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團(tuán)整體利益一致的目標(biāo)。C投資中心投資利潤率較高，但是剩余收益較低，中心目標(biāo)與集團(tuán)目標(biāo)有背離情況。