一、計算題

　　1、已知：某公司2003年12月31日的長期負債及所有者權益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值一元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個新的建設項目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個籌資方案：A、發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；B、按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設項目投產(chǎn)后，2004年度公司可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%。

　　要求：

　　(1)計算A方案的下列指標。

　?、僭霭l(fā)普通股的股份數(shù)。

　?、?004年公司的全年債券利息。

　　(2)計算B方案下2004年公司的全年債券利息。

　　(3)①計算A、B兩方案的每股利潤無差別點。②為該公司做出籌資決策。

　　增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400萬股

　　2004年公司的全年債券利息=2000*8%=160萬元

　　計算B方案下2004年公司的全年債券利息=2000*8%+2000*%=320萬元

　　計算A、B兩方案的每股利潤無差別點：

　　(EBIT-2000**%-2000*8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
　　EBIT=3520萬元

　　為該公司做出籌資決策，因為預計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以進行發(fā)行債券籌資較為有利。

　　2、某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：

　　項目 建設期 經(jīng)營期 合計

　　　0 1 2 3 4 5 6

　　凈現(xiàn)金流量 -1000 -1000 100 1000 (B) 1000 1000 2900

　　折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3

　　要求：

　　(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。

　　(2)計算或確定下列指標：

　　①靜態(tài)投資回收期；

　　②凈現(xiàn)值；

　　③原始投資現(xiàn)值；

　?、軆衄F(xiàn)值率；

　?、莴@利指數(shù)。

　　(3)評價該項目的財務可行性。

　　(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值

　　A=1000+(-1900)=-900

　　B=900-(-900)=1800

　　(2)計算或確定下列指標：

　　靜態(tài)投資回收期=3+900/1800=3.5年