答案與解析

　　一、單項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內(nèi))

　　1．【答案】D2．【答案】D3．【答案】B4．【答案】D5．【答案】C6．【答案】A7．【答案】C8．【答案】C

　　9．【答案】A10．【答案】C11．【答案】D12．【答案】A13．【答案】B14．【答案】A15．【答案】C

　　16．【答案】B17．【答案】A18．【答案】C19．【答案】B20．【答案】B21．【答案】C22．【答案】B

　　23．【答案】D24．【答案】C25．【答案】C26．【答案】A27．【答案】D28．【答案】D29．【答案】B

　　30．【答案】D31．【答案】C33．【答案】D34．【答案】A35．【答案】A36．【答案】B37．【答案】A

　　38．【答案】A39．【答案】A40．【答案】A41．【答案】C42．【答案】D43．【答案】A44．【答案】C

　　45．【答案】B46．【答案】D47．【答案】B48．【答案】C49。【答案】D50．【答案】A51．【答案】C

　　52．【答案】C53．【答案】B54．【答案】A55．【答案】C56．【答案】A57．【答案】D58．【答案】B

　　59．【答案】A60．【答案】B

　　二、多項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填人括號內(nèi))

　　61．【答案】AD

　　【解析】B項絕大多數(shù)在交割日之前對沖；C項遠期合約缺乏流動性。

　　【答案】ABCD63．【答案】BD64．【答案】ACD65．【答案】ABCD66．【答案】ACD67．【答案】AD

　　68．【答案】ABCD69．【答案】ABCD70．【答案】ACD71．【答案】ABCD72．【答案】ABD73．【答案】AC

　　74．【答案】ABC75．【答案】BCD76．【答案】ABCD77．【答案】AB78．【答案】ABC79．【答案】AB

　　80．【答案】D81．【答案】ABCD82．【答案】ABD

　　【解析】維持保證金不是最低保證金，低于最低保證金水平的期貨合約的持有者將會收到要求追加保證金的通知。

　　83．【答案】ABCD

　　84．【答案】ABD

　　85．【答案】AC

　　【解析】期貨交易者可以選擇對沖平倉或?qū)嵨锝桓睿@就會產(chǎn)生合約建倉價格與合約平倉價格之間的差額或合約建倉價格與實物交割時交割結(jié)算價之問的差額，從而存在盈利或虧損。

　　86．【答案】AC

　　【解析】在正向市場上，收獲季節(jié)時基差擴大，收獲季節(jié)過去后，基差開始縮小。

　　87．【答案】AC

　　【解析】投機交易的操作方式：當(dāng)期價低于均衡價格時，買進合約；當(dāng)期價高于均衡價格時，賣出合約。

　　88．【答案】BCD

　　【解析】成功的交易預(yù)測和結(jié)果受到個人情緒、客觀現(xiàn)實、分析方法和制定的交易計劃等因素的影響。

　　89．【答案】ACD

　　【解析】期貨投機的原則：充分了解期貨合約；確定最低獲利目標(biāo)；確定最大虧損限度和確定投入的風(fēng)險資本。

　　90．【答案】D

　　【解析】一些投機商得出這樣的經(jīng)驗，即只有當(dāng)最初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的投資額應(yīng)低于最初的投資額。

　　91．【答案】BD

　　【解析】止損指令是實現(xiàn)限制損失、滾動利潤原則的有力工具。

　　92．【答案】AB

　　【解析】牛市套利買人近期月份合約的同時賣出遠期月份合約，要求近期月份的價格上升幅度大于遠期月份或近期月份合約的價格下降幅度小于遠期合約，從而達到合約對沖時出現(xiàn)盈利。

　　93．【答案】AD

　　【解析】當(dāng)市場是熊市時，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。如果是正向市場，遠期合約價格與較近月份合約價格之間的價差往往會擴大；如果是反向市場，則近期合約與遠期合約的價差會縮小。而無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。

　　94．【答案】BD

　　【解析】水平套利又稱日歷套利和時間套利，垂直套利又稱價格套利和貨幣套利。

　　95．【答案】BD

　　【解析】跨期套利是指利用統(tǒng)一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。

　　96．【答案】ABC

　　【解析】移動平均線一般包括長期、中期和短期的MA。長、中、短是相對的，可以自己確定。

　　97．【答案】AD

　　【解析】雙重頂和雙重底出現(xiàn)得非常頻繁，僅次于頭肩頂和頭肩底形態(tài)。

　　98．【答案】AD

　　【解析】當(dāng)交易量和持倉量下降而價格上升，或者交易量和持倉量增加而價格下跌時，表明市場疲軟。

　　99．【答案】CD

　　【解析】在價格的曲線圖上，旗形和楔形出現(xiàn)的頻率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出現(xiàn)好幾次這樣的圖形。

　　100．【答案】ACD

　　【解析】B項為賣出信號。

　　101．【答案】AC

　　102．【答案】ABCD

　　103．【答案]BC

　　104．【答案】ACD

　　105．【答案】CD

　　106．【答案】ACD

　　107．【答案】AB

　　【解析】根據(jù)執(zhí)行時間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

　　108．【答案】ACD

　　【解析】期權(quán)買方的風(fēng)險是有限的，收益是無限的；而期權(quán)賣方的風(fēng)險是無限的，收益是有限的。

　　109．【答案】BC

　　【解析】當(dāng)預(yù)測期貨價格將下跌，買人看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)才會盈利。

　　110．【答案】ABD

　　【解析】影響期權(quán)價值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價值、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動性、標(biāo)的資產(chǎn)支付的紅利、期權(quán)的執(zhí)行價格、期權(quán)的到期期限和無風(fēng)險利率。

　　111．【答案】AD

　　【解析】當(dāng)相關(guān)期貨合約的市場價格大于執(zhí)行價格和權(quán)利金之和時，執(zhí)行看漲期權(quán)才會

　　盈利。112．【答案】ABCD

　　【解析】基金業(yè)已經(jīng)成長為與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)并駕齊驅(qū)的金融體系的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。

　　113．【答案】ABCD

　　【解析】期貨投資基金行業(yè)中的參與者還包括托管人。

　　114．【答案】ACD

　　【解析】接受委托人指示后，向證券公司提出證券買賣訂單并辦理交割，是期貨傭金商的職責(zé)；簽署基金管理機構(gòu)制作的決算報告屬于監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)。

　　115．【答案】BC

　　【解析】基金的投資政策分為三種類型：高收益高風(fēng)險型、長期增長與低風(fēng)險型、一般收益和風(fēng)險平衡型。

　　116．【答案】ABCD

　　【解析】美國對期貨投資基金的監(jiān)管非常嚴格，主要表現(xiàn)在資格注冊、信息披露、會計制度和稅收制度等方面。

　　117．【答案】ABCD

　　【解析】期貨市場風(fēng)險來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風(fēng)險成因主要有四個方面：價格波動、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機和市場機制不健全。

　　118．【答案】ACD

　　【解析】操作風(fēng)險是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性。B項會引起信用風(fēng)險。

　　119．【答案】ABC

　　【解析】從期貨交易環(huán)節(jié)劃分可分為代理風(fēng)險、交易風(fēng)險和交割風(fēng)險；從風(fēng)險成因劃分可分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險與法律風(fēng)險。

　　120．【答案】ABCD

　　【解析】此外，中國證監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)還有：對期貨交易所、期貨公司等市場相關(guān)參與者的期貨業(yè)務(wù)活動，進行監(jiān)督管理；對期貨業(yè)協(xié)會的活動進行指導(dǎo)和監(jiān)督；對違反期貨市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處；開展與期貨市場監(jiān)督管理有關(guān)的國際交流、合作活動；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

　　三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

　　121．【答案】B

　　【解析】1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結(jié)算公司結(jié)算，從此，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)出現(xiàn)了。

　　122．【答案】A

　　123．【答案】B

　　【解析】期貨交易實行每日無負債結(jié)算制度，交易雙方必須繳納一定數(shù)額的保證金，并且在持倉期問始終要維持一定的保證金水平。

　　124．【答案】A

　　125．【答案】B

　　【解析】由于受到相同因素的影響，一般情況下期、現(xiàn)貨兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。

　　126．【答案】B

　　【解析】公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會。

　　127．【答案】B

　　【解析】目前我國的期貨結(jié)算部門是交易所的內(nèi)部機構(gòu)。

　　128．【答案】B

　　【解析】對于商品期貨交易來說，期貨合約成功交易的關(guān)鍵是正確解決交割問題。

　　129．【答案】A

　　130．【答案】A

　　131．【答案】A

　　132．【答案】B

　　【解析】交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準(zhǔn)，并報中國證監(jiān)會備案后實施。

　　133．【答案】A

　　134．【答案】A

　　135．【答案】A

　　136．【答案】A

　　137．【答案】B

　　【解析】在正向市場上，只要基差變大，無論期貨、現(xiàn)貨價格是上升還是下降，買入套期保值者都可以得到完全保護。

　　138．【答案】B

　　【解析】建倉時應(yīng)該注意，只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合約；在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。

　　139．【答案】B

　　【解析】金字塔式買入、賣出是在市場行情與預(yù)料的相同的情況下所采用的方法。

　　140．【答案】A

　　141．【答案】A

　　142．【答案】B

　　【解析】在正向市場牛市套利中，只要價差縮小，交易者就能盈利。

　　143．【答案】A

　　144．【答案】B

　　【解析】隨著恐慌性大量賣出之后，往往是多頭的開始。

　　145．【答案】B

　　【解析】K線理論認為價格的變動主要體現(xiàn)在開盤價、收盤價、最高價和最低價四個價格上。

　　146．【答案】A

　　147．【答案】B

　　【解析】法瑪根據(jù)投資者可以獲得的信息種類，將有效市場分成弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三個層次。

　　148．【答案】B

　　【解析】其他條件不變，如果一個國家出現(xiàn)巨額貿(mào)易順差，將促使該國貨幣升值。

　　149．【答案】B

　　【解析】要防范利率上升的風(fēng)險，就需要購買看跌期權(quán)；要防范利率下降的風(fēng)險，就需要購買看漲期權(quán)。

　　150．【答案】A

　　151．【答案】A

　　152．【答案】B

　　【解析】期權(quán)交易中，只有賣方需要交納保證金，而買方則不需要交納保證金。

　　153．【答案】B

　　【解析】看漲期權(quán)又稱買人期權(quán)，因為投資者預(yù)期價格將會上漲，從而可以協(xié)議價買人并以市價賣出而獲利。

　　154．【答案】A

　　155．【答案】A

　　156．【答案】A

　　157．【答案】B

　　【解析】許多FCM同時也是CPO或TM，向客戶提供投資項目的業(yè)績報告，同時也為客戶提供投資于期貨投資基金的機會。

　　158．【答案】B

　　【解析】由于期貨市場的杠桿性及風(fēng)險集中性，使得安全性成為市場監(jiān)管的重要原則。

　　159．【答案】A

　　160．【答案】B

　　【解析】客戶爆倉既是客戶的風(fēng)險，也是期貨公司的風(fēng)險。

　　四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有

　　l項符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　161．【答案】B跨

　　【解析】上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價格波動浮動限制為不超過上一交易日結(jié)算價±3％，因此一般情況下，7月3日期貨合約的最高價格=15000×(1+3％)=15450(元／噸)。

　　162．【答案】D

　　【解析】大豆期貨每手lo噸，需交納的保證金為：2040×15×10×5％=15300(元)。

　　163．【答案】B

　　【解析】該公司期貨市場上的盈利為60元／噸，現(xiàn)貨市場上的虧損為40元／噸，因此其凈盈利為20元／噸，共實現(xiàn)盈利：20×500=10000(元)。

　　164．【答案】A

　　【解析】買人套期保值，基差走弱時將有凈盈利，盈利數(shù)額為：30×10×10=3000(元)。

　　165．【答案】D

　　【解析】賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。A項中獲利100元；B項中獲利-60元；C項中獲利140元；D項中獲利190元。所以，D項符合題目的要求。

　　166．【答案】C

　　【解析】A項盈利為：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；

　　B項盈利為：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；

　　C項虧損為：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；

　　D項盈利為：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；

　　因此，C項使交易者虧損。

　　167．【答案】A

　　【解析】8月份合約盈虧情況：450-446=4(美元／盎司)，即獲利4美元／盎司；

　　7月份合約盈虧情況：452-461=-9(美元／盎司)，即虧損9美元／盎司；

　　套利結(jié)果：4-9=-5(美元／盎司)。

　　168．【答案】C

　　【解析】3個月的貼現(xiàn)率為：(100-92)％÷4=2％；

　　購買價格：1000000×(1-2％)=980000(美元)。

　　169．【答案】D

　　【解析】道?瓊斯指數(shù)每點為10美元。獲利為：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。

　　170．【答案】C

　　【解析】投資者5月份到期不會執(zhí)行其買人的看漲期權(quán)，損失180點；

　　投資者賣出的看漲期權(quán)對方不會執(zhí)行，所以投資者獲利權(quán)利金240點；

　　投資者凈盈利：240-180=60(點)。17R