參考答案及詳解
全國期貨從業(yè)人員資格考試期貨基礎(chǔ)知識標準預測試卷(二)
一、單項選擇題
1．B【解析】1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所的所 有交易都要進入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)就產(chǎn)生了。
2．C【解析】對沖平倉是期貨交易特有的方式，在期貨結(jié)算機構(gòu)中，對沖平倉作為免除合約履行的一種獨有的方式而存在。
3．D【解析】《期貨交易管理條例》規(guī)定，期貨公司是依照《中華人民共和國公司法》和本條例規(guī) 定設(shè)立的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。設(shè)立期貨公司，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準，并在公司登記機關(guān)登記注冊。
4．D【解析】期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標準化。
5．A【解析】基差從負值變?yōu)檎担钭邚姟?
6．A【解析】實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流；平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流為零；虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負的現(xiàn)金流。對于看漲期權(quán)，當市場價格>協(xié)定價格時，為實值期權(quán)，即本題中的期權(quán)為實值期權(quán)。
7．B【解析】買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點為x-c，此時投資者執(zhí)行期權(quán)的收益恰好等于買入期權(quán)時支付的期權(quán)費。
8．A【解析】水平套利是指買進和賣出敲定價格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合約的套利方式。
9．A【解析】雖然股票指數(shù)能夠較好地分散非系統(tǒng)風險，但卻對系統(tǒng)風險無能為力，股票指數(shù)期貨則能夠很好地規(guī)避系統(tǒng)風險，它通過與股票市場指數(shù)的套期保值或?qū)_交易，來實現(xiàn)對系統(tǒng)風險的規(guī)避。
10．B【解析】由于期權(quán)的空頭承擔著無限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔相應(yīng)的義務(wù)，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。
11．A【解析】當交易者預期某金融資產(chǎn)的市場價格將上漲時，他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。如果預測失誤，市場價格下跌，且跌至協(xié)議價格之下，那么可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。這時期權(quán)購買者損失有限，買入看漲期權(quán)所支付的期權(quán)費就是最大損失。
12．B【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些，因而期權(quán)費也高些。
13．C【解析】對于該看漲期權(quán)而言，由于執(zhí)行價格高于當時的期貨合約價格，所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。
14．B【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利，凈權(quán)利金為4，損益平衡點=280+4=284。
15．C【解析】由于期貨投資基金給投資者提供了一種投資傳統(tǒng)的股票和債券所不具有的特殊的獲利方式，并且其投資資產(chǎn)同傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)度很低，因此在國外管理期貨和對沖基金一起通常被稱為另類投資工具。
16．C【解析】保護性止損是指當損失達到一定的程度時，立即對沖了結(jié)先前進行的造成該損失的交易，以便把損失限定在一定的范圍之內(nèi)。
17．C【解析】持續(xù)整理形態(tài)包括三角形、矩形、旗形和楔形。
18．A【解析】目前，股指期貨已成為金融期貨，同時也是所有期貨交易品種中交易量最大的品種。
19．A【解析】外匯期貨是以匯率為標的物的期貨合約，用來規(guī)避匯率風險。它是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。
20．B【解析】短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，即以貨幣市場的各類債務(wù)憑證為標的的利率期貨均屬短期利率期貨，包括各種期限的商業(yè)票據(jù)期貨、國庫券期貨及歐洲美元定期存款期貨等。
21．A【解析】利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動=90/360×0．01%×1000000=25 (美元)。
22．B【解析】以標的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進行的交割為實物交割，按結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算的交割為現(xiàn)金交割。
23．A【解析】期權(quán)合約買方收益無限，損失有限(最多為權(quán)利金)；期權(quán)合約賣方收益有限，損失無限。
24．B【解析】對于美式期權(quán)而言，期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大；由于分為靜態(tài)和動態(tài)兩個角度，無風險利率的變動無法確定；標的資產(chǎn)收益對看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。
25．D【解析】金融期貨包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股指期貨，石油期貨屬于商品期貨中的能源期貨。
26．D【解析】外匯期貨能規(guī)避商業(yè)性匯率風險和金融性匯率風險。
27．C【解析】利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大 多以銀行同業(yè)拆借3市場月期利率為標的物，后者大多以5年期以上長期債券為標的物。 短期國庫券期貨屬于利率期貨。
28．C【解析】股指期貨采用現(xiàn)金交割，在交割日通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸，這不同于商品期貨。
29．C【解析】1973年，第一家期權(quán)交易所——芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成立。
30．A【解析】一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。
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