第五章 期貨投機(jī)與套利交易

第一節(jié) 期貨投機(jī)交易

1. 概念：期貨投機(jī)(Futures Speculation)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：

期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：

2. 按持倉(cāng)時(shí)間，可將期貨投機(jī)者分為長(zhǎng)線(xiàn)交易者、短線(xiàn)交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

長(zhǎng)線(xiàn)交易者將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月；短線(xiàn)交易者一般是當(dāng)天下單，在1 日或幾日內(nèi)了結(jié)所持有合約；當(dāng)日交易者通常只進(jìn)行當(dāng)日的買(mǎi)賣(mài)，一般不會(huì)持倉(cāng)過(guò)夜；搶帽子者是對(duì)日內(nèi)交易者的俗稱(chēng)，通常指當(dāng)日交易者中頻繁買(mǎi)賣(mài)期貨合約的投機(jī)者。

3. 期貨投機(jī)的作用：承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、減緩價(jià)格波動(dòng)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

4. 期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作：了解期貨合約、指定交易計(jì)劃、設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度。

5. 期貨投機(jī)的操作方法：

(1) 開(kāi)倉(cāng)階段金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出。如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循的原則是：只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能夠增倉(cāng)；持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。

(2) 選擇合約交割月份應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題：合約的流動(dòng)性；遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格與近期月份合約價(jià)格之間的關(guān)系。正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)中的操作策略：

(3) 平倉(cāng)階段應(yīng)做到限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)；靈活運(yùn)用止損指令。

(4) 資金管理要領(lǐng)：投資額限定在全部資本的1/3~1/2 以?xún)?nèi)為宜；投資在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%~20%以?xún)?nèi)；在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以?xún)?nèi)；在任何一個(gè)市場(chǎng)群中投入的保證金總額宜限制在總資本的20%~30%以?xún)?nèi)。

(5) 分散投資與集中投資：期貨投機(jī)不同于證券投資在于，期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同階段分散資金投入；橫向投資多元化是指可以同時(shí)選擇不同的證券品種組成證券投資組合，起到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。