第二節(jié) 期權價格

　　一、期貨期權價格的構成

　　期權權利金是通過買賣雙方的經(jīng)紀人在交易所內公開競價達成的，其價格主要由

　　(一)內涵價值

　　內涵價值是指立即履行期貨合約時可獲取的收益。

　　具體來說，可以分為1.實值期貨2.虛值期權3.兩平期權

　?。ǘr間是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，即權利金中超出內含價值的部分，又稱外涵價值。一般來講，期權剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。隨著期權臨近到期日，如果其他條件不變，該期權的時間價值就會逐漸衰減。在到期日，該期權就不再有任何時間價值，此時該期權的價值就只是內涵價值了。

　　二、影響期權價格的主要因素

　　影響期權價格的基本因素主要有：標的物價格、執(zhí)行價格、標的物價格波動率、距到期時間和無風險利率。

　　（一）標的物價格及執(zhí)行價格

　　執(zhí)行價格與取貨合約標的物的市場價格是影響期權價格的最重要因素。

　　一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越??；反之，差額越小，則時間價值就越大。

　?。ǘ说奈飪r波動率

　　（三）距到期日剩余時間

　　期權有效期越長，其時間價值也就越大。

　?。ㄋ模┊斃侍岣邥r。期權的時間價值會減少；反之，當利率下降時，期權的時間價值則會增高。