第五節(jié) 股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易

　　一、套期保值中與β系數(shù)的關(guān)系

　　1、股票組合β系數(shù)的計(jì)算

　　2、股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定

　　二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易

　　股指交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù)，這一規(guī)定不但具有強(qiáng)制期指最終收斂于現(xiàn)指的作用，而且也會使得正常交易期間，期指與現(xiàn)指維持一定的動態(tài)聯(lián)系。

　　特別說明：

　　（1）利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期、現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向 交易以套取利潤的交易稱為套利。

　?。?）由于套利是在期、現(xiàn)兩市同時(shí)反方進(jìn)行，將利潤鎖定，不論價(jià)格漲跌，都不會因此二產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利，相應(yīng)的利潤也稱為無風(fēng)險(xiǎn)利潤。

　?。?）如果實(shí)際期價(jià)既不高估也沒低估，即期價(jià)正好等于期貨理論價(jià)格，則套利者顯然無法獲取套利利潤。

　?。?）在說明期貨理論價(jià)格及套利交易時(shí)，實(shí)際上用到了許多假設(shè)，并且忽略了許多重要的因素，比如沒有考慮交易費(fèi)用，還有融券問題、利率問題等與實(shí)際情況是否吻合，都沒有涉及。